这是大多数澳大利亚人都不知道的 5 万亿美元刺激计划的存在。
但储备银行对其自身政策的一系列审查现在证实了其用于保护澳大利亚免受影响的大量支持严重而持久的新冠衰退。
储备银行已经研究了其关键的新冠病毒-澳大利亚政府尚未制定时代政策来确定哪些措施有效，哪些措施无效。图片来源：Bloomberg
同样的审查揭示了该银行特殊政策的问题，这些问题损害了其声誉，给其带来了巨额损失，使其无法在数年内向纳税人支付股息，并助长了一代人以来最大幅度的房价上涨。
还有一个悬而未决的问题：除了创纪录的低利率和政府援助之外，澳大利亚央行推出的 5000 亿美元刺激措施是否会加剧通胀问题，迫使央行大幅加息？
上周，储备银行发布了其向商业银行提供 1,880 亿美元廉价资金生命线的报告。这是该银行第四次进行审查，以了解在大流行期间哪些措施有效，哪些措施无效。
1880 亿美元的资金和其他措施是在担心经济崩溃的情况下采取的。就像大萧条一样，一些经济学家认为大萧条可能导致 15% 的失业率。
虽然储备银行应对经济最明显的机制是官方利率，但在新冠疫情期间，它开始实施所谓的“量化宽松” ”措施。央行工具包的这些部分此前从未被澳大利亚央行使用过，但已成为其四次内部审查的主题。
其中一个工具是前瞻性指引，该行在其中表明了利率可能走向的方向。时任行长 Philip Lowe 在 2021 年发表的声明称，在 2024 年之前利率不太可能上涨，这是最明显的例子。
但该银行走得更远。最大的举措是澳大利亚央行斥资 2810 亿美元收购联邦政府和州债务，以降低借贷成本。
广告2019 年 10 月，大流行之前，该银行仅持有价值 96 亿美元的政府债务。其中约 74 亿美元是联邦债务。
但到 2022 年 4 月，该银行拥有近 3,560 亿美元的政府债务，其中包括 2,880 亿美元的联邦债务、170 亿美元的新南威尔士州债务和 150 亿美元的维多利亚州债务。< /p>
其中一些债务是由储备银行累积的，因为它的目标是联邦政府3年期债券的利率。这笔债务被认为对于锚定所有其他政府债务利率至关重要，是澳大利亚央行称之为“收益率目标”的一项计划。
另一个 1,880 亿美元的计划，称为术语融资便利，为澳大利亚提供了超便宜的现金。向 92 家银行（包括美国四大银行）提供短期贷款，以支持经济，特别是小型企业。
这些计划总计价值 4,690 亿美元。这还不包括美国政府提供的价值数百亿美元的财政刺激官方利率在 2020 年下降了 0.65 个百分点，并在 2020 年 5 月之前保持在 0.1%。
乔什·弗莱登伯格 (Josh Frydenberg) 于 2 月宣布了政府应对新冠疫情的关键要素020.< cite class="ojLwA">信用：Sam Mooy/Getty Images
该银行的四项评论都认为这些计划有效。这可以通过澳大利亚经济迅速摆脱大流行的方式以及就业市场的异常强劲来衡量。
2020 年 7 月，失业率达到 7.5%。一年后，这一数字达到 4.8%，这是低于大流行之前的水平。最终会跌至 3.5% 的 50 年来最低水平，而澳大利亚人的工作比例却处于历史最高水平。
但每次审查都揭示了问题。
前瞻性指导审查证实了该银行在某个日期附近发表的劳氏评论给自己带来的麻烦，而不是说利率的提升将取决于经济状况。
借款人听到 2024 年的消息，感到巨大震惊当该银行在 2022 年开始加息时。
该评论发现，“当现金利率上调的时间远远早于有条件的基于时间的指导所暗示的时间时，澳大利亚央行招致了广泛的批评。”
< p>银行在这个问题上变得如此害羞，米歇尔·布洛克 (Michele Bullock) 现在特意表示，在谈论未来利率变动时，她不会提供前瞻性指导。政府购买了 2,880 亿美元的资产债务按计划发挥作用，降低了利率。但由于经济反弹，加息以应对通胀，澳大利亚央行发现自己遭受了巨大损失。
正在加载2021-22 年，储备银行遭受了 367 亿美元的会计损失。在澳大利亚，还没有哪家银行或私营企业遭受过如此严重的损失。这意味着澳洲联储无法向联邦政府和联邦纳税人支付股息。
最终法案要到 2033 年债务偿还后才会公布。
该行承认其当该计划即将结束时，由于“债券市场波动和市场的一些混乱”，收益率目标政策导致澳大利亚央行“声誉受损”。
上周的审查认为，定期融资便利应该是如果经济环境需要，将来会再次使用。
但审查还发现该银行损失了约 90 亿美元，并承认现金没有用于促进小企业发展，而是流入了房地产领域。
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在那里，就像一杯昂贵的鸡尾酒一样，它与低利率、政府对首次购房者的补贴、政府刺激付款带来的家庭储蓄以及希望拥有额外房间作为家庭办公室的房产以实现最大增长的澳大利亚人交织在一起。一代人的房价。
所有评论的共同主题是，银行自然担心经济会出现最坏的情况。
“回想起来，更大的关注也上行风险可能会导致该计划的不同校准，”其关于融资期限的报告指出。
缺少的是对两件事的分析：“额外”刺激的最终成本通货膨胀，以及所有这些如何相互作用至少澳大利亚央行已经进行了自我反思。政府层面的情况则不同。
财政部对 900 亿美元的留职补贴 (JobKeeper) 进行了早期审查（这给了它一份干净的健康证明），而包括受人尊敬的经济学家安吉拉·杰克逊 (Angela Jackson) 在内的联邦调查也已接近尾声发布一份关于新冠疫情应对措施的广泛内容的报告。
但莫里森政府所做的远远超过JobKeeper。
其 380 亿美元的退休金提取计划是新冠疫情期间第二大政府刺激措施。经济学家史蒂文·汉密尔顿（Steven Hamilton）、特里斯特姆·塞恩斯伯里（Tristram Sainsbury）和杰弗里·刘（Geoffrey Liu）对此进行了唯一的研究，结果显示，人们通过赌博（主要受益者之一）匆忙耗尽退休储蓄。
使用该计划的人付出的代价是据估计，放弃的退休储蓄将达到 12 万美元，未来的政府将必须承担这笔费用。
正在加载没有人敢于看到为企业带来的 350 亿美元的现金流增加，而这些现金流却为企业带来了高达 10 万美元的收入，毫无疑问。审计长审查显示，HomeBuilder 是一项旨在支持房屋建设的 7 亿美元计划，已飙升至 27 亿美元，是困扰建筑行业的通货膨胀的原因之一。
5.8 美元耗资数十亿美元的“促进学徒制开始计划”承诺将在大流行后推动学徒制的激增，但最终被 Grill'd 和麦当劳等公司用来通过这些公司永远不会结束的低水平计划来吸引年轻人。他们只是用自己的现金代替了纳税人的现金。
财政部长吉姆·查尔默斯(Jim Chalmers)上周追问他是否会效仿澳大利亚央行的做法，审视冠状病毒时代政策中的脏乱差，但他表示反对。
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“我没有就前任政府应对措施的其他内容提出进一步的建议，”他说。
“我们已经偿还了约 1500 亿美元的债务，其中包括许多在新冠疫情期间，这一直是我们关注的重点，而不是讨论其中的一些具体要素。”
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