金融市场和媒体最喜欢猜测利率的未来。上周有消息称，截至 5 月份的一年中消费者价格上涨了 4%，他们正大喜过望。
问题是，花生画廊的两方往往会互相怂恿。 。他们有着类似的不可告人的动机：货币市场参与者对将要发生的事情下注，而媒体则无法抗拒好的恐怖故事 - 即使是一个不必要地吓到了客户的故事，从而削弱了他们的可信度。
储备银行行长米歇尔·布洛克 (Michele Bullock) 承认，加息将“让我们脱离狭窄的道路” ”以实现软着陆。图片来源：AAP
但双方越努力，风险就越大它们对加息产生了如此强烈的预期，以至于储备银行担心，除非按照这些预期采取行动，否则它将失去作为通胀斗士的信誉。
幸运的是，储备银行新上任的副行长安德鲁·豪瑟(Andrew Hauser)已将投机者回到他们的盒子里，发表了他的声明，“根据一个数字制定政策将是一个严重的错误，我们不打算这样做”。
他补充说，有在储备委员会下一次开会决定利率之前，“有很多事情需要反思”。就是这样。因此，让我们从无谓的猜测转向反思。
首先，我们应该反思最近做出的用月度数据补充消费者价格指数季度数据的决定是否明智。
您是否意识到，当我们据说如此担心价格上涨如此强劲时，每月的数据经常告诉我们本月物价总体下跌？
这已被证明是一场代价高昂的灾难，在公众关于通胀状况的辩论中增加的“噪音”至少与“信号”一样多。为什么？因为该指数包含的许多价格实际上并不是每月测量一次。
许多价格是按季度测量的，有些仅每年测量一次。因此，每月的结果可能非常具有误导性。您是否意识到，当我们据说非常担心价格上涨如此强劲时，每月数据经常告诉我们该月整体价格下跌？
< /section>广告在理想的世界中，管理宏观经济的人们需要尽可能多、尽可能频繁的统计信息。但在我们生活的这个极其不完美的世界中，支付纳税人的钱来产生如此不可靠的数字只会鼓励投机者四处奔走，担心天要塌下来。
储备金已明确表示，这只是更少-它认真对待不可靠的季度数据，但正如上周提醒我们的那样，这并没有阻止那些靠投机谋生的人。
我们需要反思的下一件事是我们的一个巨大的好处从大流行中——我们意外地回到了在荒野中徘徊了 50 年之后的充分就业 - 改变了我们经济的运作方式。
我认为，许多敦促进一步加息的人担心的是，到目前为止，他们还没有看到他们已经习惯了街上的血迹。为什么就业总量仍在增长？为什么失业率没有上升？答案之一是净海外移民仍然受到大流行后重新开放我们边境的影响 - 特别是因为它影响到海外学生 - 这意味着我们的人口经过一年多的经济放缓后，增长速度比平时快得多。
正在加载但劳动力市场保持相对强劲的另一个原因是我们恢复了充分就业，特别是现在- “过度充分就业”时期已经过去，职位空缺远远超过失业工人的数量。
由于技术工人短缺的问题仍然历历在目，雇主们“不工作”也就不足为奇了。不要像早期经济低迷时期那样急于裁员。正如我们在 2008-09 年全球金融危机期间所看到的，他们更愿意减少工时而不是人数。
这是全职和兼职工人比例的变化，从而导致 <就业不足——这成为充分就业经济中劳动力市场疲软的更好指标。
另一件事要记住的是，阿尔巴尼亚政府决心不让就业市场的起起落落。经济周期阻止我们接近所有经济学家都承认的宏观经济管理目标的充分就业。
这一决心反映在储备银行审查委员会的建议中，即充分就业目标应享有同等地位美联储声称已经接受了价格稳定。
这并不意味着商业周期已被废除，也不意味着在我们“经济复苏”的时期决不能允许失业率上升。正在寻求重新控制通货膨胀。
这确实意味着我们无法回到几十年来，那时对充分就业的承诺只是名义上的，而中央银行及其敦促者发现更容易实现充分就业通过在永久高失业率的情况下运行经济来实现通胀目标。
金融市场可能坚持认为高通胀很重要，而高失业率并不重要，但这不应该让他们感到惊讶和不满一家央行并没有像前几集那样像同性恋那样大幅提高利率。
但还有一个问题需要反思。前储备银行行长菲利普·洛博士 (Philip Lowe) 在 2022 年底预测，我们将看到“事态发展可能会导致通胀的波动性超出我们已经习惯的范围”。正如有人所说：一次又一次的冲击。
正在加载重点是，人们说我们应该继续加息，直到通货膨胀率降至 2% 左右，这是很好的，但如果价格上涨是由经济供给（生产）方面的问题而不是过度需求引起的呢？
高利率已经证明了其结束过度需求的能力，每个季度都如此消费者支出疲软和家庭储蓄率暴跌就是明证。但如果高价格是由需求过剩以外的因素造成的，那么提高利率就无法解决这个问题。
令我惊讶的是，市场经济学家很少关注造成这种情况的原因。通货膨胀率下降到目标范围的情况似乎已经结束。
看看截至 5 月份的一年中 4% 涨幅的最大贡献者——租金、新建房屋、汽油、保险、酒精和烟草——而你看不到的是需求的蓬勃发展。
现在，我们为压低通胀所能做的就是试图隐藏供应的影响- 价格指数的副作用是让经济陷入如此严重的衰退，以至于其他价格实际上正在下跌。
这从来都不是一个明智的想法，现在已经被政府和储备银行的承诺排除在外。偏离充分就业太远。
罗斯·吉廷斯 (Ross Gittins) 是经济学编辑。
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