在瑞士监管机构采取严厉措施“拯救”瑞士信贷之后，全球范围内不可避免地要寻找下一家脆弱的大型银行。同样不可避免的是，风险规避者和卖空者将目标锁定在德意志银行。
德意志银行股价周五下跌 8.5%（此前跌幅高达 15%），利差在它的信用违约互换（提供违约保险的衍生品）大量涌现。该银行股票的空头头寸水平现在是美国几家地区性银行倒闭引发新金融危机担忧之前的两倍半多。
德意志银行正在腾出一栋容纳约 1000 名员工的大楼的几个楼层。Credit:AP
德意志银行成为攻击目标，因为它被认为是仅次于瑞士信贷的欧洲风险最大的银行。毕竟，就在几年前，它还被国际货币基金组织描述为“世界上风险最高的银行”。
那是当时的情况。德意志银行进行了彻底的重组，剥离了风险最大的资产和业务。它已经盈利两年半，去年的利润超过 60 亿美元（90 亿美元），这是自 2007 年以来的最好成绩。它的普通股一级资本充足率为 13.4%。
与德意志银行发生一系列类似丑闻和大规模亏损后即将开始大规模重组的瑞士信贷不同，德意志银行已经过了三年才开始重塑自己。正如花旗集团所说，将其与去年亏损 73 亿瑞士法郎（120 亿美元）的瑞士信贷放在一起来看是不合理的。
加载然而，理性并不一定占上风投资者开始担心他们的资金安全。
在美国，超过 3000 亿美元的资金从美国银行系统转移到货币市场基金，存款从小银行转移到华尔街大银行美联储已向银行系统注资约 3000 亿美元，以帮助银行将低收益和（因为它们的市场价值低于购买成本）流动性差的政府证券变成现金。
这是一个在具有全球系统重要性的银行瑞士信贷被迫以惩罚和侮辱性条款不情愿地接受瑞银之后，投资者正在寻找下一张倒下的多米诺骨牌。
广告从表面上看，瑞士信贷拥有稳健的资本比率和央行提供的大量流动性支持，本不应该受到如此残酷的对待。然而，它的命运突显了德意志银行和在这种环境下受到关注的任何其他银行所面临的风险。
银行业监管机构正在打上一场战争，即 2008 年的金融危机。在次贷危机从银行的资产负债表和资本基础中撕掉不稳定的部分后，对全球金融体系的冲击集中在银行的偿付能力上。
监管机构的回应是大幅提高金额和资本银行的质量，特别是那些具有全球或国内系统重要性的银行，必须通过加强监管来保持。他们还坚持要求银行持有足够的高质量流动资产——通常是政府证券——以承受 30 天的运行。
然而，美国地区银行危机和波及瑞士信贷的欧洲危机并未这主要不是偿付能力问题，而是流动性或流动性不足的问题，当区域性银行显然没有将其“持有至到期”资产标记为市场时，就变成了偿付能力问题，不能应对大规模和近乎即时的存款基础挤兑，而不会以重大损失倾销这些资产。
在数字时代，社交媒体可以近乎即时地传播引发恐惧的谣言，并且可以转移资金远比 2008 年快得多。
这对监管机构提出了挑战，他们认为资本实力和合理数量的流动性 - 在短借长贷的机构中，因此在结构上无法赎回如果发生挤兑，他们所有的负债都会足以支撑他们的银行系统。
Loading在硅谷的崩溃中，非担保存款持有人迅速逃离——那些超过 250,000 美元担保上限的存款——引发了它的内爆。银行及其监管机构必须考虑这些存款在其资产负债表中的比例和性质，以及如何最好地应对这些存款近乎即时的外流。
在过去的银行业危机 无论是 2008 年之前的次级抵押贷款，还是 2000 年代初期的技术和电信贷款，还是与商业地产相关的贷款，银行贷款的质量一直是导致银行压力和倒闭的原因
这次的担忧是，银行内部突然出现的流动性压力，以及普遍的恐惧和避险气氛，可能会成为另一波由资产质量驱动的损失的催化剂.它们可能是危机的后遗症，而不是危机的起因。
背景——央行继续提高利率并使固定利率资产贬值，尽管其银行系统出现动荡，有争议的“瑞士信贷救助计划中的额外一级”或 AT1 债券引起了人们对银行资本重要来源的质疑，贷款利差正在膨胀以及小型银行获得股权的渠道被截断 – 将导致更高的融资成本为银行及其客户减少了除最有信誉的借款人以外的所有人获得信贷的机会。
硅谷银行倒闭引发信任危机在银行系统中。Credit:AP
信贷紧缩的可能性是真实存在的。
最明显的风险是美国的商业地产，那里的区域性银行（作为一个队列）是主要的贷方。然而，传染和风险规避有蔓延的趋势通过一个系统，然后，正如瑞士信贷的经验所证明的那样，溢出到其他地方的其他系统中。作为信用 c条件进一步收紧，实体经济中的公司和个人可能会受到一波意想不到的后果。
这种风险并不局限于受监管的银行业。主要国际银行确实将其持有至到期资产计入市场。他们中的大多数（例如澳大利亚的银行）确实对冲了利率风险。
其他地方有很多较小的银行（还有一些规模相当大的银行——硅谷是一家市值 2000 亿美元的银行）没有这样做。有一些非常大的非银行机构，您可以说这些机构具有全球系统重要性，它们没有面临任何对银行施加的审慎监管。
这是一个紧张不安的环境，在具有全球系统重要性的银行瑞士信贷被迫以惩罚和侮辱性条款勉强接受瑞银之后，投资者正在寻找下一张倒下的多米诺骨牌。< /p>
许多商业地产贷款，实际上是大量贷款，现在由私募股权进行。有对冲基金面临信贷可用性和价格变化以及变化的影响以实际资产价值计算。
过去被称为“影子银行”的东西监管不严与银行相比，它不够透明，虽然很难知道这些阴影中隐藏着什么，但我们确实知道，2008 年之前由银行进行的许多活动现在都由非银行实体进行。
美联储和欧洲中央银行正在用流动性冲洗他们的系统，以应对他们自己的货币政策造成的危机，在美联储的例子中，资产贬值被认为是全球最安全的投资。加载
这是试图平息市场的短期反应，它可能会奏效，只要压力仅限于较小的银行并且瑞士信贷的困境仍然是独一无二的。然而，从长远来看，需要整理从这一事件中吸取的教训，并重新思考并可能扩大审慎监管的范围。
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