储备银行正在给抵押贷款持有人带来痛苦，不出所料，他们不喜欢这样。货币政策以自 1990 年代初期通胀目标开始以来最快的速度收紧，消费者信心指标处于衰退水平。
生活成本令人痛苦，抵押贷款的痛苦是蛋糕上的苦樱桃价格突然翻了一番。当我们感到压力时，面对责备会让我们感觉更好。但是 Philip Lowe 和 RBA 应该被钉在标靶上的靶心上吗？
插图：Dionne来源：
也许我们的愤怒应该指向联邦政府。与更高的利率相比，令人讨厌的等级爬升和一些后 COVID 税收追赶正在削减更多的家庭收入。上周的劳动力数据显示就业市场非常强劲。 2 月份有超过 1380 万人找到了工作，其中 70% 是全职工作。工作的澳大利亚人比以往任何时候都多，他们一起工作的时间也创下了纪录。支付给他们的工资和薪水总额也创历史新高。
这导致所得税收入大幅增加。最新的国民账户告诉我们，2022 年最后一个季度，已缴纳的个人所得税（减去社会救助福利）占可支配家庭总收入的 11.4%。自 1989 年令人眼花缭乱的日子以来，这一比例从未达到过更高水平。
非凡的是增加的速度。 2021 年最后一个季度，已缴纳的个人所得税减去社会援助福利后仅占家庭可支配总收入的 7.8%。如果你更喜欢美元，那就是家庭在短短 12 个月内额外缴纳了 139 亿美元的税款。加载
这在一定程度上是由于名义工资较高的人被推到更高的税级（又名税级蠕变）。在 COVID-19 封锁期间延期缴纳的税款也是小型企业（属于此处的家庭定义）。
抵押贷款利息还款增幅较小。这些占可支配收入总额的比例从 3% 增加到 5.4%。一年多了 91 亿美元。
政府财务报表告诉我们，税收比政府最近在 2022 年 10 月预算中的预期多出数十亿美元。更准确地说，个人和其他预扣税总额比当时估计的多 36 亿美元。
广告这个令人费解的故事的一线希望是，它主要反映了家庭部门的“就业”和收入丰厚。那么，关于更高抵押贷款利率的抱怨是否有点过头了？不完全是。
在截至 12 月季度的一年中，总收入增长了 5.4%，但可支配总收入仅增长了 3.3%（这是扣除税款和利息偿还后的结果）。一旦考虑到超过 7% 的通货膨胀率，就会有更少的家庭在外卖之夜尽情享受。当然，有些人不得不放弃的不仅仅是周五晚上的款待。
RBA 助理行长 Christopher Kent。图片来源：Bloomberg
重要的是，正如 RBA 助理行长 Christopher Kent 本周提醒我们的那样，货币政策存在长期且多变的时滞。这意味着一些家庭尚未感受到更高利率支付的全部冲击。许多人可能害怕当他们掉下所谓的抵押贷款悬崖时所造成的损失——当大流行期间锁定的低固定利率抵押贷款到期时。
储备银行估计按计划的抵押贷款付款是预计今年将创下新纪录（他们的计算不包括潜在的进一步上涨）。
税收会更高吗？它会增加，但利率会更多地消耗可支配收入。由于经济正在放缓，劳动力市场的大部分改善可能已经过去。此外，最近的一些税收收入激增是不需要偿还的“补税”。
Loading这些数字引出了一个问题：如果第三阶段的减税措施如此糟糕将更多的钱投入到已经紧缩的家庭预算中？如果我们认为家庭应该摆脱不反映通货膨胀的税收等级——当实际工资下降而利率上升时——那么是的。定于 2024 年 7 月开始的减税政策将使年收入最低仅为 45,000 美元的人受益。这不是一个高薪水。
但如果我们更担心消费者口袋里的额外美元会导致通货膨胀，那么答案是否定的——尤其是当整个公共部门都在积极地为通货膨胀做出贡献时
总的来说，我认为第三阶段的减税是合理的，因为它们会在我们的通胀问题过去后实施。从许多方面来看，从多年的角度来看，这些措施甚至都没有刺激作用，因为它们只是在返还通货膨胀冲过来的税收。
从公平的角度来看，重新配置减税措施是有充分理由的考虑经济中不同收入群体变化的影响。最明智的做法是，最近背负债务的抵押贷款持有人应该获得税收减免——尽管这说起来容易做起来难。
加载这也凸显出储备银行是管理通货膨胀的最佳机构。货币政策是灵活的，可以根据经济时代迅速调整，尽管从公平的角度来看还很不完善。财政政策是多层次的，实施缓慢，而且往往会造成意想不到的经济后果。
可悲的现实是，大流行期间超宽松的财政和货币政策环境是我们出现通货膨胀的重要原因现在的问题。如果宽松政策没有被逆转，高通胀将持续下去，这不符合任何人的利益——尤其是低收入人群。
如果通货膨胀使一条面包的成本升至 20 美元，想象一下外卖之夜的费用。这将是为极少数人保留的款待。所以要小心你把谁的脸钉在飞镖靶上。它可能是错误的。
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