一年前，宏观对冲基金经理发帖称，该公司的社交账户只发布招聘广告和公司动态。
时隔一年，李蓓再次“晒”出基金月报核心内容！
这一年里发生了什么？
是什么让她改变了主意？
她在最近发布的月报中提到了哪些观点？
6月净值曲线“停滞”
然而，她交易的代表产品“半夏宏观对冲”在2023年上半年却未能获得绝对收益。
这与平稳的净值形成了极大的反差。以及往年的表现。
根据私募网络信息，上述收益率——上半年提到的产品为负数。年内对净值影响最大的是5月份，单月净值跌幅可能达到10个点。
上述产品的净值直到6月份才恢复，而走势接近于直线，这或许表明李蓓可能已经减仓了。
也就是说，李北并没有抓住六月崛起的机会。
秤容量已测试
< p>另一个可能的测试是规模。
协会统计显示，年内半夏投资管理规模已突破百亿。
所有私募机构成名后都会面临的问题——“规模烦恼”（规模增大后如何保证策略的有效性）——似乎正在影响半夏的业绩。
盘侠也“意识到”了这个问题。此前半夏产品退出后，私募在内部通讯中指出：
半夏投资规模超过100亿后，也会考虑现有客户净值增值的体验，因此实施软密封，希望总量控制在200亿元以内。
该机构还表示，已采取进一步的改进和措施，包括将每月最大回撤压缩至7个点、降低单一产品的多空比例、注重流动性、尽可能多元化，并使用选项保护等待。
持仓组合的大方向基本没有大的变化。仓位类型尽量分散，然后持有一些相对稳定的股票，特别是与宏观周期相关性较低、股息和亏损较高的资产。收益率相对较好的股票。
很多经济学家不了解中国
李蓓最新的月报还指出了一个令人惊讶的现象：
根据他们和同行的交流，(感）国内投资者对强刺激的预期相对较低，海外投资者比国内投资者更加乐观，对强刺激政策还是有一定的预期。
李蓓还指出，一些经济学家要么不了解中国的现实，要么不了解中国特殊制度下的约束和激励，要么对社会主义价值观认识不够：
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例如，顾老师提出了大规模的财政刺激，但他不了解中国地方政府的隐性负债。 ……也就是说，我们连续几年持续超高强度的财政刺激，现在经济的边际效率已经大大降低，利息负担沉重……< /p> 
李蓓总结道：“经济政策不仅是经济问题，更是制度问题、价值问题。”
<如果指望中央大规模承担地方债务，指望新一轮基建刺激，指望大规模消费券，估计都得失败。在中央政府的这种态度下，地方政府近期开始自力更生地谈判金融机构主动减债，表现出了高度的创造性和主动性，一些地方政府提出了利率极低的长期贷款置换计划。 1%，还有的提出了往年不付息的长期贷款置换方案。之前，她一度认为，以目前的地方债务规模，根本不可能解决。如果央行不大幅降息、减轻债务负担。
所以从中长期来看，政策利率和国债利率还有很大的下降空间。现在来看，地方政府提出的方案直接摆脱了政策性利率和国债利率的约束……这种创新超出了西方金融市场正常利率体系的范式。
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