作者艾豪编辑袁畅原标题《谁能穿越十六年？ "
2007年4月10日，星期二。
A股市场在前一天高出3399点后，一举冲上3400点大关。
< p>这是A股市场历史上首次突破3400点（上证指数）。
从那以后的十六年里，A-大盘已经超过32次突破3400点，这个点位无意中成为了市场中枢之一。
但那天市场并没有关注这些。
当天报纸上充斥着太多“游资”消息：沪深300指数首次突破3000点；未来两个月暴涨近八倍的杭萧钢构，即将迎来高潮！疯狂的涨停之旅。
一切都让人忘记3400点及其可能的意义。
而我们关注的是：十六年来，哪些公司真正成为“牛股” ”，即“跨周期”。
剔除北交所上市公司后，我们整理出涨幅最高的10家公司（下）。
我们回顾了他们上涨的过程和前期波动的逻辑。试图回答两个关键问题。
1.这些个股为何上涨？
2.回到2007年，投资者能预见到这些逻辑和原因吗？
涨幅最高近7500%/ p>
根据Wind数据，2007年4月10日至2023年5月15日（最新3400点），共有10个A-股票涨幅超过2242%。
这也是过去十六年零一个月涨幅最高的10只个股。
其中，福建光学光电股三安光电涨幅最高。累计涨幅达到75倍！
这家公司的来历颇为“传奇”。三安集团接下大量订单，却没想到这次要约出来一只牛股。
按年化收益率计算，这家公司年均收益30.81%，风雨无阻。
古井贡酒增速仅次于三安，达到7016%以上，在整个市场中位居亚军。
但这只股票最大的看点，应该是如何在成长性上超越酒界“帝王”茅台。
以下公司各有利益：
片仔癀，一只守着唯一“国家绝密方”的中药股，几乎“赢了” ;
贵州茅台是消费品赛道“最响亮的名字”。
格力电器，一家在完美赛道上竞争的大型制造企业。
此外，恒生电子、长春高新、紫光国微、闻泰科技、恒瑞医药等也在其中。
上述个股涨幅均超过22.4倍！
附：“跨周期”收益前10名（2007.4~2023.5）
返回到2007年，三安光电应该是最不可能被视为“长线股”的。
2007年4月，这是一家即将连续三年亏损、即将长期停牌等待重组的上市公司。
该股此前为湖北日化股，主打洗衣粉。但在本世纪初的行业竞争中落败，最终重组为同省另一家民营企业。
不料“遇上不厚道的人”，公司屡受打击，连续三年险些亏损，濒临退市。
在此危急形势下，福建企业三安光电出手，拿出光电资产注入公司，顺势取得控股权，开启了一段传奇.
2008年7月8日，ST天一更名为ST三安复牌。当日最高涨幅近200%，创造投资神话。
但这只是一个开始。
2008年三季度兴全基金多个产品集中投资该股，2009年一、二季度该投资被抛售，兴全基金预计涨幅约100%或更在摇摆投资这只股票。
但对于三安光电的长期持有收益（下）来说，只是一个“小弟”。
以后可以发现这个公司率先通过大规模融资扩产取得先机，并不断扩充产品线进军新市场。
最终成为：“主营全彩超高亮度LED外延晶圆、芯片、III-V族化合物半导体材料、微波通信集成电路及功率器件、光通信元器件等（来源：WIND）。
2008年至2022年2019年公司营收增长61倍，净利润增长12倍，股价上涨75倍。
公司股价和业绩妥妥的“戴维斯双击”（下图）。
回过头来看，站在2007年的3400点，预测未来16年三安光电的成长，似乎太难了。
从重组到市场竞争，从扩张到进入新市场，每一步都是“惊心动魄的飞跃”，靠的是对公司团队、行业的充分了解，对财富的充分信心。
这个“冠军”投资案例，某种程度上，真是有点“见不得人求不得”的意思。
与之相比，片仔癀在2016年贵州茅台排名第三和第四的位置差很多比“以人为本”更不容易投资，更难研究。
首先，2007年，这两家公司的竞争优势一目了然。
片仔癀拥有业内为数不多的“国家中药一级保护品种”配方，可谓“天生玉质”。
对于这种保护性高、供需失衡明显的中药，后续的前景似乎只有一个——“涨价”。
只要能够充分预期其“涨价前景”，就可以充分理解整个投资逻辑。
其实是这么回事。
十六年来，片仔癀一直在涨价，2022年最终营收是2007年的14.66倍，2022年净利润是2007年的26.17倍。
公司股价同期上涨43.5倍。
如果这个数字不够直观，那么在2016年片仔癀给相关交易所的回复中，公司仔细梳理了2010-2013年产品涨价对公司业绩的影响.
由此可见，本次产品调价对公司业绩有较强的提振作用（下图）。
更不用说贵州茅台了，赤水河得天独厚的水土和“国酒”的荣誉称号在2007年的财务报表中得到了充分的体现。
公司年报显示，茅台净利润已超五粮液2004年，成为行业第一。 2007年，两家公司的差距拉大到2倍多。
茅台个股的表现，在当时的白酒板块，已经呈现出“断层先行”的状态。
只要不相信当时“中国人不喝白酒”的无脑论断，公司的长期发展前景其实已经成为一定程度的共识。
最终结果显示，茅台16年营收增长16.62倍，净利润增长21.04倍。股价上涨了29.6倍。利润增长和股价增长接近同步（下图）。
从这个角度来看，片仔癀和茅台可能是研究和投资难度较低的十大牛股。
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如果说老三、老四是“躺赢”的公司。那么接下来的3家公司就是通过竞争建立一定的“竞争壁垒”，进而享受“壁垒”红利的典型公司。
增幅“亚军”古井贡酒也有多年传承老牌。但真正实现业务突破的是2009年。
这一年，古井宫完成了产品和营销体系布局的重构，业绩实现爆发式增长，同比增长超过超过 300%。
卖方分析师在 2018 年的一份研究报告中总结了这一过程（如下）。
此后，古井贡酒和行业同步经历了缩量和波动，2017年之后，业绩又连续两年快速增长40%左右。
最终，古井贡酒因业务突破，创下70倍的涨价纪录。这既得益于该股长期的成长性表现，也与当年业绩低迷、估值偏低不无关系。
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类似的情况也出现在恒生电子和恒生瑞药。
两者在2007年都没有这么“高”的行业地位，但在优势领域持续的研发投入和独特的产业赛道结构背景下，两家公司都逐渐确立了相对于同类产品的优势地位。他们的同龄人。
这种状态最终体现为股价的表现。
恒生电子在过去十年经历了两次大的市场浪潮。 2015年前后，随着“杠杆牛”的发展，恒生凭借其产品特性获得了足够的想象空间。
2015年6月之后，随着监管政策的调整，这些想象空间被“打破”。市场预期也大跌。
但2020年前后，随着发行制度改革等因素，公司的悲观预期被打破，恒生电子再次出现大幅上涨。
总的来说，上述强“护城河”企业的业务增长前景未必如此在 2007 年清除，或者他们仍在构建障碍。
不过，在稍后的某个时间点，相关的竞争优势会被构建起来，并被预言机构所注意到，然后就会出现业绩和股价的同步表现。
这类公司通常是机构投资者的“爱股”。历史上有不少明星基金经理在这类股票市场的某个时期成名，就是一个例子。
除了上述个股，还有一类16年诞生的大牛股，即重组股，比较典型的有紫光国微、闻泰科技，（of当然，冠军三安光电也是）。 紫光国微的前身是唐山晶源电子，成立于2001年，属于国内压电晶体元器件领域，发展初期，专业从事石英晶体谐振器、石英晶体振荡器的研发、生产与销售。 2012年至2014年，在股东的支持下，公司多次进行重大资本动作： 首先，2012年收购深圳国微电子、北京同方微电子等公司，以及布局智能安全芯片和专用集成电路；随后子公司深圳国微成立全资子公司紫光同创，开始从事FPGA研发； 2014年，公司收购西安紫光国芯76%股权，进军存储芯片领域。 此外，2017年全资收购西安紫光国信，2018年更名为“紫光国信”。 回过头来看，经过不断的收购、重组、整合动作，紫光国微最终聚焦特种集成电路和智能安全芯片两大领域，同时布局半导体功率器件等业务。 回过头来看，紫光国威的股价也在2014年之后大幅走强，随后大幅回落。终于，在经历了一段痛苦的时期后，2020年后再次表现强劲。 总体来看，重组股可能与最突出的短期表现，但他们也是�� 最不可预测的部门。 
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十大牛股中，不乏知名上市公司，分析较为全面。
比如第十大牛股格力电器，就是近20年来国内制造业持续崛起的代表企业之一。通过不断的产品研发创新和规模化生产，打造行业领先的竞争力，进而完成行业股份整合，甚至走出国门。
这类公司其实是A股市场典型的牛股类型。
至于盘点这十六年的牛股，肯定不是对相关公司的推荐，更谈不上对上述公司未来前景的预测和判断。
立足于可预测、可分析的视角，温故而知新。
从十大牛股来看，上述牛股基本可以分为四种类型：即重组、先进制造、强护城河（尤其是消费领域）、躺赢模式。
对于普通大众来说，这四种模型的研究难度是不一样的。但投资并不容易，尤其是在行业和市场低迷时期，坚持持有是一种难得的品质。
然而，“唯有勇往直前难，唯有努力方可成”，这或许是黄金股16年盘点中最值得铭记的投资品质之一。
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