澳洲美国3月经济数据疲软信贷状况引发美国经济衰退担忧（图）

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上周四（4月6日）欧洲早盘，美元在102关口下方徘徊，仍接近两个月低位。

经济数据疲弱

美国劳工部最近周五公布的3月非农就业数据低于预期和前值。美国3月非农就业岗位增加23.6万个，低于预期的23.9万个，前值上修至32.6万个；美国3月失业率再次下降，录得3.50%，低于预期和前值0.1个百分点。上周四，美国截至3月31日当周初请失业金人数升至22.28万人，预期为20万人，前值上修至24.6万人。

自动数据处理 (ADP) 周三报告称，美国 3 月份私营部门就业人数增加 145,000，低于市场预期的 200,000。 “我们的 3 月份工资数据是经济放缓的几个迹象之一，”ADP 首席经济学家内拉理查森说。高点之后，逐渐下降。私营部门的招聘正在放缓，显示出美国经济增长正走向急剧放缓或衰退的潜在迹象。美联储可能会尽快结束当前的加息周期。”

美国人口普查局和美国经济分析局上周三联合发布的数据显示，美国2月商品和服务贸易逆差增加19亿美元至705亿美元，差于市场预期的690亿美元逆差。这是连续第三个月扩张，主要是因为出口降幅大于进口。 2 月份出口额为 2512 亿美元，比 1 月份减少 69 亿美元。

3月美国服务业经济活动扩张步伐放缓，ISM服务业PMI从2月的55.1降至51.2，弱于市场预期54.5。新订单指数从60.4大幅下滑至52.2，就业指数从54下滑至51.3。3月美国制造业经济活动继续收缩。 ISM制造业PMI从2月份的47.7跌至46.3，为近三年最低，连续第五个月低于50一线，差于市场预期的47.5。 .新订单指数从预期的 44.6 收缩至 44.3，表明需求前景疲软，而就业指数从 49.1 降至 46.9。

周日（4月9日），美国前财长萨默斯在接受采访时表示：“我们感到美国信贷存在一定程度的紧缩， “表明美国经济衰退的可能性正在上升。美联储面临非常艰难的决策，存在非常多的双向风险。这些双向风险是经济过热的后果。”萨默斯呼吁美联储对其内部模型进行广泛审查，这些模型未能预测到 2021 年开始的通胀激增，也没有捕捉到银行体系中出现的新风险。萨默斯：“美联储需要做一些严肃的灵魂-搜索。美联储的一切照旧做法在过去两年半中并未取得成功。”萨默斯不确定美联储是否会继续加息。“显而易见的是，我们正处于最后阶段当前的紧缩周期。是否有必要采取另一项行动，我认为他们应该等到最后一刻再做出判断，”他说。

经济衰退担忧

美联储的分析和研究得出了经济衰退的下行信号。美联储的研究认为，比较 18 个月国库券远期利率的“短期利差”目前的三个月期国库券收益率是债市预示经济收缩的最可靠信号，该利差自去年 11 月以来一直处于负值区域，上周跌至新低，上周四逼近-170 个基点。

国际货币基金组织（IMF）对全球经济增长前景持悲观态度。IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃周四表示，他们预计全球经济增长将下滑2023 年低于 3%，低于 2024 年的 3.4%。90% 的发达经济体将在 2023 年出现增长下滑；印度和中国将占全球增长的一半。国际货币基金组织预计未来五年全球增长将保持在 3% 左右，这是自 1990 年以来的最低中期增长预测。最近银行业的压力暴露了特定银行的风险管理失败和监管失败。随着地缘政治紧张局势加剧和通胀居高不下，强劲复苏仍遥遥无期。中央银行应继续采取紧缩立场来对抗通货膨胀并应对出现的金融稳定风险。

美联储官员发表言论暂停进一步加息

克利夫兰联储主席梅斯特谈他们周三表示，他们必须将当前利率略微提高一点，然后在该水平保持一段时间，以确保通胀率在可持续下行路径上降至 2%。这并不意味着政策制定者会在通胀达到目标之前继续加息。她预计 2023 年在抑制价格压力方面将取得“一些显着进展”，并估计一项受到密切关注的通胀指标将在年底达到 3.75%。但她认为通胀要到 2025 年才能回到美联储的目标。�表示利率应升至 5% 以上并维持一段时间。

圣。圣路易斯联邦储备银行行长布拉德周四表示，他认为未来的通胀将很棘手，利率目前处于足够限制区间的低端，有必要“按兵不动”，让通胀回到目标水平。布拉德警告说，美国经济面临的最大风险之一是通货膨胀已经根深蒂固。随着债券市场的持续发展，布拉德解释说，一些收益率曲线倒挂反映了通胀前景。他认为现在是重新评估存款保险设计方式的好时机。

美联储理事库克表示，美国失业率很低，通胀率很高。所以美联储目前关注的是通胀，去通胀正在进行但尚未实现。在周五的最新公开讲话中，库克表示，她正在密切关注信贷状况，并在权衡正确的利率政策以应对高通胀和不断上升的通胀时，会考虑银行业近期出现动荡的可能性。经济逆风。

地缘政治紧张局势

美国众议院议长凯文·麦卡锡会见台湾蔡英文加剧了中美紧张关系。与此同时，随着美国和韩国举行联合军事演习，朝鲜发布了最新的核警告。这打击了市场情绪。俄罗斯最近对人民币的青睐，以及中巴同意放弃美元作为中间货币，都是近期挑战美元帝国地位的主要头条新闻。

美联储将于 5 月 3 日举行下一次利率决定。

上周欧元兑美元震荡上行，主要受益于美元走软，同时欧洲央行加息预期也支撑欧元。

欧洲央行给鹰派指引

欧洲央行拉加德表示，让欧元区通胀回到目标是“没有商量余地的”，不会涉及“银行业危机和通胀之间的权衡”。欧洲央行此前决定将三大基准利率上调50个基点，称除非银行业动荡进一步恶化，否则他们可能会在5月的下次会议上继续加息。

欧洲央行首席经济学家连恩在接受采访时表示，5月决定的影响取决于三个因素，一是前景通货膨胀;另一个是需要评估的潜在动力不仅是整体通胀率，还包括对通胀下降速度的评估；第三是现有的加息速度对经济和通胀的抑制作用有多快。他表示，如果到 5 月会议时这些预测保持在正轨，加息将是合适的。注意力将集中在传入的数据上，而不是试图预测之后会做出什么决定。

相比之下，美联储的加息幅度一直不大，鲍威尔表示政策制定者曾考虑暂停加息，而英国央行的加息幅度也很小。 25 个基点，并表示通胀可能“大幅”放缓。

花旗集团、法国兴业银行和德意志银行将拉加德抗击通胀的努力视为对欧元的提振，并可能在未来几个月看到欧元兑美元走弱。推高至 1.10。

摩根大通资产管理利率投资组合经理 Kim Hutchinson 更“担心”德国国债而不是美国国债。 “欧洲央行可能向我们发出了发达国家央行中最强硬的信息。拉加德听起来仍然非常有信心，如果他们的基准不变，欧洲央行可能仍会加息，”她说。

Russell Investments 全球外汇主管 Van Luu 表示：“基于更积极的趋势，以及欧元区收窄-美国在 7 月份增加了欧元多头头寸。美联储可能会停止紧缩周期，然后转向在欧洲央行之前几个月。”

上周五（4月7日）英镑/美元继续下跌0.2%至1.2412。

小幅经济扩张

国家统计局英国经济上周来自国家统计中心的数据显示，去年最后一个季度几乎没有扩张的中国今年的表现可能会好于专业预测人员​​的预测。标准普尔全球市场总监罗伯·多布森指出，英国3月服务业PMI数据证实，今年一季度英国服务业恢复增长，英国企业和消费者信心从去年秋天的低点。

英国央行行长安德鲁贝利表示英国经济预计今年经济将避免陷入技术性衰退，经济萎缩幅度将小于此前预期。英国央行首席经济学家Huw Pill近日表示，英国央行将继续关注通胀，持续的通胀将为进一步加息提供理由。英国央行已连续11次加息，将基准利率推高至4.25%。市场预计英国央行可能在5月继续加息。

独立研究咨询公司牛津经济研究院表示，英国央行 (BoE) 在 5 月再次加息的可能性正在上升。该研究所首席英国经济学家安德鲁古德温表示：“继 3 月份加息之后，货币政策委员会 (MPC) 在 5 月份再次加息 25 个基点的可能性正在上升。

英国贸易公司Convera的外汇和宏观策略师George Vesey指出，英镑兑美元汇率创下去年11月以来的最大单月涨幅。 - 英国利差和好于预期的英国经济数据刺激了用户对英镑的需求。

但是，随着通胀驱动因素，如能源价格居高不下，英国可能不再加息。他写道：“企业和消费者对英国通胀的预期已经开始缓和。”如果最近的通胀和工资趋势保持不变，那么我们将看到英国央行加息计划的结束。”不过，史密斯认为，由于英国通胀不太可能在短期内迅速下降，降息可能还需要一段时间。“我们应该“预计英国央行将在 2024 年之前开始降息，”史密斯说。我们的观点是，英国今年的增长预测可以与其他主要经济体一起上调，尽管我们的观点仍然比新兴共识更为乐观。 ”他补充说：“在微观层面上，相对利率表现过去一个月英镑的走势似乎有些过度，而且市场仍主要消化英国央行 5 月会议再次加息，但我们的基本面观点就是保持观望。”

周日（4 月 10 日），美元兑加元报 1.3494/96。在一个加拿大央行副行长 Toni Gravelle 在上周的讲话中表示，加拿大的银行体系在稳定性方面享有良好的国际声誉，这表明政策制定者更加关注通胀和经济表现。

尽管加拿大经济和劳动力市场表现好于预期，但市场仍预期央行将降息超过50个基点，权衡上个月在美国和欧洲的银行。担忧助长了这种期望。与 1 月份的调查相比，季度经济增长预测大幅下调。市场预计加拿大经济今年将增长0.7%，明年将增长1.4%，而此前的预测是今年增长0.5%，明年增长1.5%。

丰业银行资本市场经济主管德里克霍尔特表示，加拿大经济的基本面不支持目前市场对今年晚些时候降息的预期。 “在我看来，中央银行可能会比市场参与者设定更高的宽松门槛......促使人们认为他们不太可能加息的麻烦事是因为这可能会损害经济增长，”他说。 ，当这是关键的时候。”

虽然最近的扩张性联邦预算和最近的油价飙升对石油出口经济体来说是个好消息，但这可能会使加拿大央行的工作更加艰苦，这两者都可能给通胀带来比中央银行希望的更大的压力。道明证券宏观策略师罗伯特博斯表示：“如果势头继续强劲，这可能会推动加拿大央行在今年晚些时候再次收紧政策。目前的通胀水平和第一季度GDP增长出现反弹的迹象将使加拿大央行更有可能收紧政策。”短期内很难降息。”

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