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继上周五硅谷银行SVB破产、瑞银收购瑞信后，德意志银行一度暴跌盘前因股价引发的金融恐慌，尾盘稳定下来，股价没有进一步暴跌。为什么金融体系变得如此敏感，任何风吹草动都会引起金融市场的大震荡？让我们来看看是什么原因导致德意志银行引发金融恐慌。
德意志银行的信用违约互换CDS周五日内飙升逾30个基点。这是一个数值越高，市场越恐慌的数据。于是，美股盘前恐慌指数VIX期货涨幅超过10%，原油开始暴跌，美股股指期货当时也出现了明显的跳水现象。德意志银行股价连涨半年，近一个月跌幅近三分之一。这主要是因为投资者担心德意志银行持有的AT1债券存在很大的潜在风险。
这一切都始于瑞银集团对瑞士信贷的收购。当时，瑞士政府周末促成瑞银收购瑞信，完全违背了金融市场多年的行业规则。在股东大会跳过表决的前提下，瑞信被允许收购，剥夺了股东的表决权；其次，瑞信持有的AT1债券被清零，让债券投资者一分钱都没有得到，债权后股权的优先权被无情践踏，因为瑞信股东虽然吃了不少苦头，但他们仍然可以用至少 20 股换取一只瑞银股票，但他们一无所获。
随着投资者对德意志银行AT1债券风险的担忧加剧，一家经营良好的银行也陷入了舆论危机。在25个基点落地的前提下，即使欧洲各国政府和美国政府部门继续开启银行救助机制，确保银行资金的流动性，也无法阻止银行股价的下跌。好在经过美股一夜的考验，德银股价最终跌幅不足4%，收复盘前逾8%的大部分跌幅。
其实我们客观分析一下德意志银行的基本面。市场上很多炒作和恐慌的消息是不可信的。比如对德意志银行商业地产的担忧，因为过去有黑石被商业地产拖累的案例，这个话题也引起了市场的关注。比例高于德意志银行；
第二点是对德意志银行衍生品持仓量的担忧。巨额持仓看似风险很大，但那是杠杆放大的效果，而且只是名义上的巨额资金，相反，德意志银行的衍生品组合运作得非常好，这一点我们从他的财报就可以看出来。
进入熊市后，衍生品投资一直充满交易机会。德意志银行2022年营收260亿欧元，净利润增幅超过133%，毛利达到259.9亿，市值仅为18亿欧元，目前PE为非常漂亮的3.6。这样的银行，被投资者恐慌对待，似乎有点过分了。
那么，针对德意志银行所营造的市场情绪，给我们带来了什么样的机会呢？
首先，当前银行体系造成的金融体系脆弱性，使得央行不敢轻易扩大货币紧缩政策。政府部门在制定经济政策时，需要优先考虑银行业的安全。
以美联储为例，硅谷银行的破产可以说从侧面加速了美联储暂停加息，或者说推动美联储触及利率上限尽快加息，这对股市无疑是利好。
股市可以借助美联储寻找经济软着陆的可能性，同时维持当前的利率水平，从而吸引熊市反转牛市。
另一个重大机会是衍生品交易，因为在脆弱的金融体系中，每一次盘前的动荡，每一次中小银行莫名其妙的下跌，都会引起整个交易市场的巨大波动，可以在多头和空头两个方向上交易的衍生品市场需要这样的背景才能找到更多的波动机会。波动性越大，衍生品交易的机会就越多。
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