澳洲美联储在“赌博”？华尔街警告今年晚些时候降息为时已晚



昨日，美联储决定继续加息25个基点，其主席鲍威尔新闻发布会的最大看点是市场再次选择“不听妈妈的话”

：交易员押注美联储将在年底前至少降息75个基点，鲍威尔表示今年不会降息。

有投资策略师指出，鲍威尔只是在降息问题上“强硬表态”，美联储官员“赌”的是银行业的流动性危机以及由此引发的经济收缩信用环境终将得到控制，不会过分危及金融稳定和经济“软着陆”。

但正如美联储忽视了 2021 年通胀的开始，并在 2022 年 3 月“为时已晚”开始加息周期一样，美联储这次可能又误判了。即使今年降息也可能为时已晚，无法缓解负债累累的公司的压力。

美国金融形势收紧至2020年5月以来最差，银行业开始全面收紧贷款标准

盛宝资本市场策略师Redmond Wong指出，即使美联储降息，信用利差也会扩大。 更重要的是，信贷可能无法，这将使包括亚洲公司在内的公司难以或成本高昂地展期美元债务.

据媒体报道，一项关键指标显示，3月初，美国金融状况恶化至2020年5月以来的最差水平在美联储最高贷款官员的最新调查中，美国银行业透露，贷款标准正在全面收紧。也就是说，不应低估当前银行业危机的影响。

富国银行首席经济学家杰伊布赖森认为，美联储官员正在计算风险，可能认为近期的银行业动荡虽然会减缓经济增长，但不会演变成更广泛的金融危机。美联储相信它拥有遏制银行系统动荡的工具，并且可以高效、快速地部署它们。但鉴于2007年美联储等监管机构误判形势，不排除美联储内部达成不降息的共识今年的利率是正确的。

美联储选择“加息观望”，主要是银行业危机的后续影响尚未完全显现

从美联储FOMC决策声明和鲍威尔的新闻发布会可以看出，美联储现阶段仍将重点放在遏制超高通胀上。鲍威尔直言，这是因为“很难判断银行业危机将如何引发预期中的经济软着陆。因此，现在判断如何通过利率政策应对银行业危机还为时过早。”

据此，有分析人士认为，美联储采取的方式被称为“hike and see”（加息看）（wait and see）形成对比。

但金融市场似乎正在失去动力。该期货合约对今年12月美国基准利率的押注跌至4.20%左右。结合交易员认为美联储将在 5 月加息最多 25 个基点，这意味着交易员认为今年利率将至少降低 75 个基点。

这与银行业危机前的市场预期相比发生了巨大转变，当时通胀和就业指标上升甚至导致一些人谈论将利率提高至 6%，提高了对美联储 50% 利率的预期本周远足。基点投注过去是“确定性”的。

为何市场与杨马的利率路径预期背道而驰？由于对信贷紧缩和衰退风险的担忧增加

总而言之，交易员、市场参与者和分析师认为，信贷紧缩的风险以及由此对经济造成的下行压力，使得对美联储降息的押注激增。

野村控股亚太股票策略师Chetan Seth表示，美国银行业的压力加速了贷款标准的收紧，这可能导致经济衰退：

“银行业贷款标准 美联储收紧政策可能会给未来几个月的信贷创造和美国经济增长带来下行压力，加速美国可能陷入衰退的进程。”

事实上，美联储本身同时也在密切关注压力对银行业的潜在影响和严重程度。联邦公开市场委员会的声明特意在开头加了一段警告银行倒闭会拖累经济：“最近的事态发展可能导致家庭和企业的信贷条件收紧，并对经济活动产生负面影响。鲍威尔在发布会上也直言，信贷紧缩可以取代政策性加息。

不过，鲍威尔的言论强调，银行业问题对信贷环境的溢出影响仍存在不确定性。一方面，贷款减少可能会导致消费者支出和需求下降，“这意味着货币政策的工作量可能会减少”。与此同时，银行业的压力也可能对经济产生非常温和的影响，通胀将继续走强。在这种情况下，不排除进一步加息。

金融状况或成未来利率关键决定因素，市场或下调短期经济数据重要性< /p>

Nationwide Life Insurance 首席经济学家 Kathy Bostjancic 表示，加之鲍威尔承认美联储在银行业危机爆发后曾考虑暂时不加息，这表明 FOMC 似乎担心的程度

同时，这也表明，如果考虑到信贷大幅收缩带来的通缩风险，金融状况可能会成为美联储未来利率决策的关键决定转向鸽派因素，即使其他宏观经济数据继续显示弹性。

RBC Capital Markets 策略师 Blake Gwinn 表示，鲍威尔试图传达“F ed 决心继续通过提供流动性来对抗通货膨胀和扑灭金融部门的火灾，”但实际语气已经软化，表明利率路径将对银行业的困境更加敏感。