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这几天金融圈最爆炸的新闻莫过于硅谷银行SVB破产。周五,热度超过了本应影响市场的美国非农数据。
为何SVB破产事件影响如此之大?在金融界,SVB作为美国前20大银行之一,管理着数千亿美元的客户资金。它的崩溃也是自金融危机以来美国最大的崩溃。银行倒闭。
在普通人的印象中,银行破产几乎是遥不可及的事情,但现在却真真切切地发生了,而且影响到了美国一大批初创企业的原始资本。
就在今天上午,美联储宣布介入事件,财政部提供了250亿美元的紧急贷款支持,并正在考虑放宽使用贴现窗口的条件,以便银行可以尽快将折旧的资产变现,避免像SVB这样的事件再次发生。
SVB在这样一个敏感的时间倒闭,就在黑石违约之后,当像Silvergate这样的数字货币银行倒闭时,势必会引发金融市场的连锁反应和恐慌。
SVB 成立于 1983 年,是一家专注于硅谷初创企业的银行。在它的资金中,科技和医疗公司的资金占了大部分,像SHOPIFY这样的公司也不在少数。
SVB倒闭的原因,不得不说是因为疫情。当时美联储疯狂印钞放水。说到SVB,长期稳步发展的SVB在疫情期间突然多了1400亿美元的存款,管理层不知道怎么花这笔钱。
一般来说,银行是通过吸收存款人的存款,并用其进行投资来赚钱的。按理说,存款越多,银行越开心。不幸的是,SVB 的管理层似乎不知道如何管理突如其来的巨额资金。
结果,SVB用60%的资金购买了长期债券,堪称全美第一大银行。例如,摩根大通的长期债券基金占比仅为11%。
乍看之下,购买长期债券是不是最稳妥的投资?因为债券利息是未来几年固定稳定的收益,听起来风险最小,但他们忽略了一个小细节,本质上是美联储疯狂加息造成的。
债券的收益不仅与利息有关,还与债券的面值有关。利率会降低,面值最终会回归。只要加息过程中的浮动亏损和未清算头寸都不是真正的亏损。
于是在SVB破产前出现了一幕。其持有的到期债券总计亏损175亿美元。债股的大比重,使其亏损甚至超过了市值。换句话说,整个银行都被清算了。都无法弥补当时的损失。
压死骆驼的最后一根稻草出人意料地来了。这就是故事。完全消失了。
加上美联储连续加息,创业公司更愿意将存款转移到美国国债,因为国债的无风险利率接近5%,存款利率更低高于国债。被抽走后,SVB不得不转售资产换取现金给客户,导致浮亏直接变成实亏,SVB只能为破产做准备。
管理层不得已,只好发行新股和优先股,试图筹资自救。消息一出,客户也是精明的师傅。对我来说不值得,所以没有通过增发来筹集资金,而是引发了一波回笼潮,股价直接暴跌。最后一招也失败了,只能破产。
因此,SVB暴雷的原因可以归结为简单的几点:客户过于集中,过于依赖创投圈;资产管理存在重大问题,长期债券利率风险被低估;还有一个直接原因就是美联储的疯狂加息,直接导致巨额亏损。
当然,在写这篇文章的时候,早上一系列的消息已经让市场稳定了很多。美国财政部、美联储和联邦存款保险公司(FDIC)集体出手。从周一开始,储户可以提取所有资金,任何损失将不由纳税人承担。股东和无担保债券持有人将不受保护。管理层将被解雇。
这样一来,动荡暂时告一段落,这一系列的消息似乎也减轻了金融市场的恐慌情绪,股指期货也瞬间被拉高。
也就是说,这是美国政府必须要做的,否则美联储怎么可能加息?事件发生��以来,美联储本月加息50个基点的预期大幅下降。为了金融体系的安全,我相信美联储不会一直加息。从另一个角度来说,其实对股市来说也不是什么坏事。
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