首家纯A股医疗美容公司2022年年报发布。
3月9日，Aimec披露的2022年年报显示，营业收入和归母净利润为19.39亿元12.64亿元，同比分别增长33.91%和31.90%。与上年的104.13%和117.81%相比，增速明显明显放缓。
在各项业务中，包括Hey Body在内的注射液产品仍是优势组成部分——其2022年营收将达到12.93亿元，占比高达66.68%。
相比之下，即将于2021年上市的凝胶新品“润白天使”，无论是比例还是比例，都还没有超越Hi Body的地位。增长率。
同期包括乳白安琪在内的凝胶注射产品营收6.38亿元，同比增长65.61%，还不如嗨体潮同期100%的收入增速。
尽管如此，基于医美行业上游材料标的的稀缺性，不少机构仍给予Amic较高的估值预期。
事实上，潜在的行业限制对艾米克的资本运作仍造成一定的限制——其自2021年以来已两次向港交所递交IPO招股书，但一直没有新的进展，这使得Amic的投资布局主要以自有现金收购的形式进行。
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出乎意料的增长
作为医美上游企业，业务涵盖溶液剂和凝胶注射剂产品的Aimec在疫情最严重的2022年仍将实现业绩正增长。
2022年艾米克营业收入和归母净利润分别为19.39亿元和12.64亿元，同比增长分别为 33.91% 和 31.90%。
Amico这次的表现似乎并没有达到很多分析师的预测。 “我看好Hi Body系列的高增长和如白天使的高体量，随着科研项目的转型，医美平台将更加完善，有望继续享受行业红利。” /p>
预计2022-2024年公司归属于母公司的净利润分别为1.555/2.21/31.0亿元，同比分别为年分别增长 61.6%/42.5%/40.7%。”招商证券医药分析师孙伟2022年3月表示，预期的差异很快对二级市场产生了影响。
截至收盘3月9日，艾米克收报549.29元/股，单日跌幅2.77%，也创下1月3日以来单日最大成交额。
未能实现增长的主要原因可能与其凝胶新品“乳白天使”销量未达到市场预期有关。
按照此前的市场预期，艾米克在此次新品上可以快速复制其此前注射产品“嗨体”的成功路径。
招股说明书显示，2016年底获批上市的解决方案产品“嗨体”一经推出便实现快速增长——2018年和2019年营业收入同比增长流出率分别为119.69%和223.58%。
相比之下，2022年实现营收6.38亿元的如白安琪等凝胶针剂同比增速仅为65.61 %。
这可能与疫情有关——2022年受疫情影响导致终端医美机构频繁停业，影响了推广和销售新产品在一定程度上。
"从全年来看，医美线下消费者全年流量受到疫情影响明显，向上游传导并对出货造成压力，未来疫情影响将逐渐消退，预计线下消费流量将快速回暖，加上公司如白天使等高价位产品的增长，营收国海证券散户团队分析师卢冠宇指出，疫情过后方有望表现出较强的业绩弹性。”
此外，这一困境也可能与如白天使激烈的市场竞争有关。
作为国内首款修复颈纹的注射材料，Hi Body目前无竞品；而拥有皮肤填充等功能的Ruben Angel，依然面临诸多问题。同类产品的竞争——长春圣博玛生物材料有限公司“童颜针”艾微兰、华东医药（000936.SZ）“少女针”易妍石等
截至2022年上半年，华东医药签约处女针合作医院500余家，培训认证医生900余人。
这一市场开发工作可与 Amic 相媲美。
截至2022年底，如白天使已进入600余家医美机构，授权医生700余人。
再生材料以乳田、童颜针、处女针为代表。�赛道正是近年来兴起的医美细分领域。
在竞品的包围下，艾米克新品的成长环境似乎不容乐观。这类物质与玻尿酸有一定的相似性，都是作用于皮肤填充，但由于前者是通过刺激体内胶原蛋白再生来达到面部抗皱等作用，生产周期相对较长。
这意味着，除再生料赛道上的同类竞争者外，如白天使将要面对的竞品还有华熙生物（688363. SH) 传统玻尿酸企业，短期内复制以往高速增长曲线相对困难。
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后续操作阻力依然存在
虽然涨幅不大不出所料，但很多组织仍然对 Amic 寄予厚望。
"预计公司2023-2025年实现营业收入29.23、4.200、57.92亿元，分别+50.8%、+43.7% ，同比+37.9%；母公司净利润分别为18.59亿元、26.30亿元和35.87亿元，同比分别+47.1%、+41.5%和+36.4%。民生证券医药团队分析师刘文政表示。
这可能与国内市场美标中药稀缺有关。目前，国内医美企业A股上市再融资存在行业限制，对医美概念“超脱”的哈尔滨福尔佳科技股份有限公司迟迟未能推进其上市进程。 2022年9月会议以来IPO进展情况。
虽已上市，但行业限制仍阻碍艾米克潜在资本运作。
一方面，监管层关注上市公司再融资项目是否与医美业务相关。
目前很多上市公司的融资方案中，都需要中介机构出具证明文件关于是否从事医美业务的报告，如百洋医药（301051.SZ）2022年2009年发行可转债时，中介机构被深交所要求出具该等验资报告。
另一方面，艾米克已于2021年和2022年两次向港交所递交表格，拟同时在两地上市，但目前还不能跟进。
收购一直是艾米克完成业务多元化的重要手段之一。
例如，2022年艾美客以3.5亿元自有资金收购哈尔滨培奇隆生物制药有限公司，以此切入胶原蛋白轨道。 “本次收购后，公司将在胶原蛋白产品应用领域开拓更多市场机会。”阿米克说。
此前IPO的超募资金也被Amic用于收购韩国Huons BioPharma Co., Ltd. 25.42%的股权，从而介绍肉毒毒素相关产品。在这样的背景下，艾米克业务线的扩张还是需要独立的。
目前面部填充材料仍然是爱美克的主攻方向，比如可用于面部填充的医用透明质酸钠-羟丙基甲基纤维素凝胶 共计含聚乙烯醇凝胶微球的改性透明质酸钠凝胶等3个项目处于临床试验阶段。
Aimec 还制定了体重管理计划。目前，利拉鲁肽注射液已完成I期临床试验，索马鲁肽注射液和去氧胆酸注射液仍处于临床前研究阶段。
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