上周，由于交易员提高了对美联储进一步加息的预期，六个月期美国国债收益率自 2007 年以来首次突破 5%。
3个月期美债收益率也突破4.8%，2年期美债收益率触及4.629%，10年期美债收益率触及3.821 %，为今年第二高点。与标准普尔 500 指数等风险较高的资产相比，此类无风险资产的回报更具竞争力。
（图片来源：Refinitiv）
高收益率刺激投资者涌入
除了与加息预期挂钩外，收益率六个月期国库券反映了与联邦债务上限相关的额外风险。提高 31.4 万亿美元联邦债务上限的时间越来越紧迫。美国国会预算办公室 (CBO) 警告称，联邦政府最早可能在今年 7 月至 9 月出现债务违约。如果国会不通过债务上限法案，付款可能会延迟，从而降低美国国债的安全性。
但鉴于美国六个月期国债收益率目前仍略低于基准股指，投资者似乎愿意承担这一风险，因为对美国的每一次需求都是如此。每周拍卖的国债依然强劲。 CBO 和华尔街策略师认为，虽然一些投资者因为债务违约风险而回避这些国债，但其他投资者将因承担风险而获得回报。六个月期美国国债收益率在过去两次拍卖中飙升了 16 个基点，这是自去年 10 月以来的最大涨幅。
对于投资者来说，当前的低债券价格极具吸引力。美国银行数据显示，截至2月15日，今年约有170亿美元资金流出美股基金，42亿美元资金流入美国国债基金。
家族私人交易公司 Sarge986 的创始人兼总裁斯蒂芬·吉尔福伊尔 (Stephen Guilfoyle) 对媒体表示：“我确实是一名股票投资者，但我正在动一些我的现金用于 3 个月期国库券（短期美国债券）。”
NewEdge Wealth 高级投资组合经理 Ben Emons 说：
现金为王。在如此高的利率下，这些类似现金的工具已成为投资组合中更好的风险管理工具。如果您现在将 50% 的投资组合投资于国库券以及股票的其余部分，您的投资组合将更加平衡。
Emons 认为，过去的债务上限之争通过压低国债价格为投资者创造了机会，并且这次也不例外。他预测，为及时达成协议避免违约而提高债务上限的政治斗争将是一场“持久战”。
另一方面另一方面，在 CPI 数据反映通胀可能需要更长时间才能降温后，美国股指大多收低。
Abrdn 全球股票副主管 Josh Duitz 认为，目前的股价反映了美联储积极抑制通胀的“金发女孩情景”，但经济将经历温和的衰退。他还提到，在过去10到15年的低利率时期，股市尤其是成长股“估值失控”。投资者应该为长期的高利率做好准备：“当资金成本上升时，那些成长型公司的吸引力就会降低。看看现金公司正在向个人股东支付现金。”
美联储与市场的博弈还在继续
就下周的标售而言，美国财政部计划发售 600 亿美元的 3 个月期国债、480 亿美元的 6 个月期国债和 340 亿美元的 1 年期国债，此外还有 2 年期、5 年期和 7 年期国债。美国债务。
虽然本周较长期美国国债的收益率也有所上升，其中大部分达到今年以来的最高水平 4% 以上，但美国短期国债仍处于低迷状态。在美联储的压力下。当加息前景可能突然再次变得不稳定时，投资者正在得到缓冲。就在一个月前，几乎没有交易员预计美联储会在 3 月之后再次加息。周五，在一系列迹象表明通胀并未像预期那样迅速放缓后，5 月加息已完全计入掉期交易，6 月再次加息的可能性达到 70% 左右。
高盛和美国银行的经济学家都预测美联储将实现 2 月 1 日设定的 4.5%-4.75% 的目标。在��区间以上3次加息，每次加息25个基点，使利率峰值达到5.25%-5%。
美联储将于下周公布2月1日会议纪要，美国1月个人支出数据和1月PCE数据也将公布。让美联储的加息路径更加清晰。一旦数据打破了美联储将在年底前开始降息的预期——美联储官员不鼓励这种预期，投资者可能会转向美国国债。
Federated Hermes 全球流动性市场首席投资官兼高级投资组合经理 Deborah Cunningham 在接受媒体采访时表示：
人们意识到，美联储所说的“继续加息并维持更长时间”可能会决定 2023 年的市场回报。你不能打赌美联储会在见顶后开始降息利率，使利率在年底前回到 4.5%。市场不应该这么认为。
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