市场可能大大低估了此次美国债务上限危机的风险。
包括摩根大通和高盛在内的华尔街主要投资银行最近警告说，美国正在滑向自 2011 年 8 月以来最危险的债务上限困境。十二年前，标准普尔，一家三大评级机构历史上首次下调美国主权信用评级，引发金融市场剧烈震荡。
摩根大通周五在一份报告中表示，债务上限之争可能是 2023 年美国经济面临的最重要问题。
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这一次更危险
近年来，美国国会围绕债务问题爆发了一系列的斗争和博弈间隔的上限问题。不过总算没有危险，水花也不大。
不过，这一次的情况更为复杂，摩根大通首席美国经济学家迈克尔费罗利认为，鉴于目前国会的紧张局势，一项防止全球最大经济体违约的协议债务可能更难达成。
违约的影响难以预测，但可能导致“严重衰退”。即使在最好的情况下，也可能出现 2011 年债务上限危机中出现的那种边缘政策。
注：所谓边缘政策，是冷战时期形成的一种极具风险的战略。它是满足政府实现自身政策目标的需要的一种策略。
美国国债市场是全球金融体系的基石，也是全球央行和投资者的避风港。一旦美债违约，对市场的冲击不亚于一场金融海啸。
House Speaker Kevin McCarthy, a Republican, was elected after 15 ballots earlier this year.这势必是一场硬仗，即使达成妥协，部分共和党议员也未必愿意投票支持协议。
除了两党的分裂，当前经济环境的变化也让债市上限危机的解决难度加大。媒体援引高盛首席政治经济学家亚历克·菲利普斯的话说：“自 2011 年以来，这是我们面临债务上限问题的风险最大的时候。”
这次债务增加美国利率更高。
加入高盛的是瑞银美国经济学家 Pablo Villanueva，他认为今年的债务上限与往年有所不同，因为美联储在多年的货币刺激之后，资金正以“非常快的速度”从经济中流失。
“这就是为什么我认为这次债务上限问题特别重要。”
美国银行此前也提到，这次美国债务违约的可能性高于往年。美国银行利率策略师拉尔夫阿克塞尔在1月9日的报告中表示，由于共和党人似乎认为“进入违约窗口的成本很低”，因此对整体经济的影响有限，但会让民主党付出了高昂的代价。谈判可能会被推迟到“最后一刻”，这意味着美国政府可能会在“至少几天或几周”内陷入违约状态。
然而，市场似乎并未对这种风险进行定价。受美国通胀放缓和美联储考虑放慢加息步伐的提振，美国主权债券和公司债券今年开局表现强劲。
对此，维拉纽瓦分析称，过去几年两党悬崖勒马，因此这次市场也愿意相信国会采取行动的可能性再次在最后时刻非常高。
巴克莱认为，债务上限尚未对市场产生影响，但影响可能会在今年下半年逐渐显现。
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政治闹剧继续上演
今年1月19日，美国已达到31.4万亿美元的债务上限。美国财政部开始使用非常规措施来避免政府违约。这些特别措施包括美国财政部将停止发行新债，并使用两个政府经营的退休基金作为财政资源，以在不提高债务水平的情况下维持政府运转。
财政部警告说，其非常规措施只会让政府在 6 月初之前支付账单。届时，美国可能面临无法偿还政府债券的风险。
不过，依靠特殊手段延续生命，只是权宜之计。要解决债务上限危机，国会必须获得授权才能提高美国政府的债务上限。但随着两党政治斗争愈演愈烈，今年以来美债违约风险大幅上升。
建文君曾分析，随着共和党进入众议院，拜登政府若想继续提高债务上限，就必须寻求共和党的配合。但许多共和党人已决定利用债务上限作为杠杆，迫使民主党在其他问题上做出让步，例如大幅削减公共支出。
可是这个共和党到底有多顽固，有多难缠呢？他冷酷无情，连自己的人都怕了。早在一月份，由于共和党美方不肯妥协，美国众议院经历了164年来最艰难的议长选举。经过15轮投票最终选出议长。
面对在野党，他们只会更加坚决。有媒体指出，共和党准备利用债务上限危机迫使民主党同意大幅削减政府开支，包括医疗保险和社会保障。
不难预见，这一债务上限僵局难以迅速化解。
从历史上看，美国政府债务没有违约。
但2011年，时任奥巴马政府与控制众议院的共和党在债务上限谈判中陷入僵局，对峙到了财政部资金枯竭前的最后时刻。当时的债务上限违约危机是美国最接近“技术性”违约的一次。
这场激烈交锋直接导致标准普尔历史上首次下调美国主权信用评级，从AAA下调至AA+；近13%，标普500指数一个月内暴跌17%，道指跌15%，10年期美债收益率下跌82bps。
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