当地时间1月12日周四，美国劳工统计局数据显示，美国12月CPI同比上涨6.5%，自2022年年中触顶以来连续第六个月放缓，预计为6.5%。前值为7.1%； CPI环比下降0.1%，为两年半以来首次环比下降，符合预期，前值为0.2%。
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市场对美联储可能进一步放缓加息步伐的预期打压美元和美债收益率，也推动金价站上1900美元整数关口，创下八个多月来新高，而美元指数A则创七个月新低。
截至目前，在疫情期间维持零利率两年的美联储将基准利率上调425个基点至15年来最高水平，自 1980 年代以来最激进的一步。 FOMC自去年年中以来连续四次加息75个基点后，12月加息幅度放缓至50个基点，基准利率升至4.25%-4.5%区间。
大宗商品价格的进一步下跌预计将成为2023年核心CPI同比数据快速下滑的主要推动力。但美国人消费支出从商品到服务的轮换仍在继续来打压通胀。今年通胀可能下降多少，以及美联储激进的加息是否最终会使美国陷入衰退，仍然存在很多不确定性。
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美国CPI完全符合预期。名义数据三年来首次转负，核心数据同比增速创一年新低。
最新名义而核心CPI通胀数据均符合市场预期，其中：
去年12月名义CPI环比下降0.1%，为三年来首次环比增长转负，为2020年4月美国爆发新冠疫情以来的最大降幅，此前已出现通胀降温迹象，去年11月环比上涨0.1% 10 月份环比增长 0.4%。
名义CPI同比仍上涨6.5%，为2021年10月以来一年多来最低增速，低于11月前值7.1%的同比涨幅，也低于去年6月的同比增幅峰值9.1%。
剔除波动较大的食品和能源后，12月核心CPI环比上涨0.3%，虽然高于11月前值0.2%的环比涨幅，但低于去年 8 月和 9 月时环比增长 0.6%。
核心CPI同比上涨5.7%，为2021年12月以来一年最低，低于11月前值6%的涨幅。截至 12 月的三个月，核心 CPI 的年化增长率为 3.1%，也是一年多以来的最低水平，较 6 月份的峰值 7.9% 减半。
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12月名义CPI下降的“最大功臣”是汽油价格下跌，被分析师质疑不可持续
更接近再看通胀数据显示，名义CPI环比下降的“最大促成因素”是美国汽油价格下跌，导致12月能源成本环比下降4.5%，这这就是剔除能源价格后核心CPI继续环比增长的原因。
在作为美国通胀主要驱动力的能源成本中，各类汽油价格环比下降9.4%，同比也由负转跌1.5%；自一月份以来的最大跌幅；能源商品环比下跌 9.4%，但电力环比上涨 1%，天然气环比上涨 3%。整体能源成本按月下降，但仍比一年前高出 7.3%。
同时，在12月份CPI的其他组成部分中：
食品价格环比上涨0.3%，其中家庭食品价格上涨0.2%，自 2021 年 3 月以来的最低增长率；
占CPI指数约1/3的购房或租房成本再次大幅上涨，环比上涨0.8%，同比上涨7.5%；
二手车价格环比下跌2.5%，连续第六个月下跌，同比下跌8.8%，新车价格环比下跌0.1%；
衣着价格环比上涨0.5%，为2022年6月以来最高；
医疗保健服务价格环比上涨0.1%，为三年来首次上涨月；
机票价格环比下降3.1%，为2020年8月以来最大降幅，同比仍上涨28.5%；交通运输服务价格环比上涨0.2%，仍比去年同期上涨14.6%。
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二手车价格回落推动核心商品通胀继续降温，住房成本涨幅超预期，核心服务通胀是重点
有分析师指出，不包括食品和能源在内的商品价格在去年 12 月环比下跌 0.3%，其中以二手车为首。作为占整体CPI指数约1/3的最大服务成分，住房成本增速较11月有所加快。
数据显示，住房成本、食物和衣服仍然是通胀热点。由于产品供应增加和需求下降，近几个月核心商品通胀转为负值，而服务业通胀在就业市场趋紧和劳动力成本上升的推动下仍然居高不下。
不过，剔除能源服务和住房租金及业主等价成本的“服务业通胀指数”环比上涨0.25%，高于2017年0.12%的环比涨幅。 11 月，但低于 22022年每月0.5%的总体增速转化为年率3%，同样低于全年水平。
自去年底以来，剔除住房成本的“核心服务”通胀指标，又称“超级核心通胀”supercore inflation，被包括美联储在内的央行行长评为“特别重要”鲍威尔主席。 ”，因为它对劳动力成本特别敏感。该指标的年率开始下降，这被视为美联储收紧货币政策有效性的证据。
同时，有CPI数据所反映的住房通胀与现实存在一定的滞后性，这正成为分析师争论的重点。许多经济学家预计今年美国住房成本将大幅下降，从而缓解通胀压力。
2月会议前最后一个CPI为加息放缓铺路，期货市场押注货币宽松与美联储背道而驰
这是最后一个CPI数据美联储 2 月 1 日利率设定决定之前可用的数据，加上前几个月弱于预期的数据，显示出美国通胀正在放缓的更一致迹象，可能为进一步放缓奠定基础。加息步伐正在铺平道路。
多位美联储官员近日暗示，未来的利率走势“特别取决于经济数据”，尤其是最近通胀的影响，对加息25或50持开放态度2 月的基点。
美联储首选通胀指标个人消费支出物价指数PCE将于2019年1月27日公布，1月31日FOMC会议首日公布季度就业成本指数是市场的下一个焦点数据。
上周公布的美联储 12 月会议纪要显示，央行官员担心投资者可能低估了他们维持高利率的决心，从而导致“不必要的宽松金融环境”。
他们还大多表达了对通胀前景的持续担忧，虽然美联储预计今年 PCE 将大幅放缓，但要到 2025 年才会接近 2% 的通胀目标。对通胀的需求仍然很高来自美国消费者的服务，加上劳动力供应紧张，可能会继续对价格构成上行压力。
这造成了期货市场押注与美联储“点阵图”中反映的官方利率前景之间的矛盾局面。
华尔街曾提到，12月CPI数据公布后，市场对美联储加息的预期进一步“升温”，掉期合约市场定价甚至有望有它在 3 月 21 日至 22 日关闭的可能性很小。 FOMC 会议上根本没有加息。
美国联邦基金利率期货市场预计美联储2月加息25个基点的可能性超过96%，而一天前这一可能性还不到77%。市场押注美国利率将在 5 月达到 4.9% 的峰值，而美联储预计利率将达到 5.1% 的峰值。
由于担心美国经济会因激进加息而陷入衰退，衍生品投资者也认为美联储将在二季度两次降息今年下半年总共降息约50个基点，但包括鲍威尔在内的央行官员正在极力打消市场对2023年降息的预期。
许多美联储高级官员和《新联储通讯社》等重量级分析师支持2月加息幅度放缓至25个基点
据《纽约时报》知名媒体记者Nick Timiraos称新联储通讯社”，今天写道，最新的CPI数据使美联储2 月的加息幅度进一步放缓至较为传统的 25 个基点。
在通胀数据改善的背景下，放慢加息步伐可以避免不必要的就业和经济增速下滑。鲍威尔上个月还表示，美联储管理过度紧缩政策风险的最佳方式是最早从 2 月开始以较小的增量加息。
今年FOMC投票委员会、费城联储主席哈克在CPI数据公布后也表示，预计今年还会加息几次，但支持未来加息幅度进一步放缓至25个基点，“一次激进的75个基点加息的日子已经结束。”
新年以来，“大鹰派”圣路易斯联储主席布拉德，以及任内的永久投票委员会美联储理事鲍曼都承认通胀指标正在降温，但他们也表示美联储的加息之路并未走完。今年的投票委员会和明尼阿波利斯联储主席卡什卡利上周的言论似乎代表了美联储内部的共识：
“虽然我认为现在明确宣布通胀已经见顶还为时过早，但我们看到越来越多的证据它可能已经见顶。我认为至少在接下来的几次会议上继续加息是合适的，直到我们确信通胀已经见顶。”
大多数华尔街分析师也同意美联储将继续加息，至少在短期内。CPI 通胀是美国经济降温的另一个迹象，这将阻止美联储今年积极加息，而是回归更传统的 25 个基点加息。但名义和核心 CPI。增长率仍然是通胀目标的三倍，突显出美国家庭因生活成本上升而承受的持续负担。
摩根士丹利全球投资办公室模型投资组合构建负责人 Mike Loewengart 和穆迪分析公司首席经济学家 Mark Zandi 都表示，今天的 CPI 数据表明通胀正朝着正确的方向发展。发展来看，高峰可能即将到来，尽管名义CPI同比上涨6.5%仍然过高，“我们还没有完全走出困境”。
瑞士 Pictet Wealth Management 高级美国经济学家 Thomas Costerg 指出，服务业通胀趋势似乎正在减弱，这是美联储关注的焦点，这增加了加息速度放缓至 25 个基点的可能性二月性爱。彭博经济学家 Anna Won 同意美国利率可能在 3 月份达到 5% 的峰值，并在今年余下时间保持在该水平。
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多重因素致使多家主流投行维持2月加息50个基点的鹰派态度，华尔街未达成共识
不过，由于12月CPI中住房成本环比涨幅高于预期（占核心CPI的40%），名义CPI环比负变化是受不可持续的低位驱动汽油价格上涨和美国劳动力市场依然吃紧，包括高盛和巴克斯在内的多家华尔街主流机构仍将2月第二次加息50个基点作为“基准情景预测”。
State Street Global Advisors 首席经济学家 Simona Mocuta 表示，汽油价格对通胀降温的支持是短暂的，虽然趋势是有利的，但不能指望下一份报告同样出色。
道明证券全球利率策略负责人Priya Misra也表示，大宗商品通胀和大宗商品价格下跌是冷却通胀较容易的部分，“下一个更难的部分是保持服务通胀率降至2%”，也暗示通胀数据也可能恶化。
高盛资产管理多资产解决方案联席首席投资官Maria Vassalou指出，住房成本在核心CPI中的强劲表现以及美国初请失业金人数下降美国上周仍支持2月加息50个基点。
瑞讯银行高级分析师Ipek Ozkardeskaya认为，中国经济的重新开放将带动能源和大宗商品价格反弹，美国通胀今年可能不会稳步降温，或促使美联储2月再次加息50个基点。
基于通胀的粘性，毕马威、巴克莱首席经济学家Diane Swonk和道富银行欧洲、中东和非洲宏观策略主管Timothy Graf都维持了对通胀的预期。 2 月加息 50 个基点 没有变化，尽管他们也承认在 CPI 数据公布后加息 25 个基点的可能性增加。理由总结如下：
“与住房相关的服务通胀数据表明，通胀下降的速度还不足以满足美联储的要求。核心商品通货紧缩与强劲的核心服务通胀之间的二分法是未来的主题
鉴于美联储已经明确表示将坚定履行抑制通胀的承诺，他们认为这是一场马拉松，而不是短跑，而最新的CPI数据表明还不是时候
然而，有理由相信，随着我们接近本周期的终端利率，美联储将需要放慢加息步伐，并将加息幅度25 个基点在未来的会议上。对市场来说，最重要的是利率峰值在哪里，而不是加息的步伐。”
即使是支持加息 25 个基点的分析师2 月不能排除加息 50 个基点的风险。
Evercore ISI 的 Krishna Guha bel预计美联储将在 2 月份加息 25 个基点时试图发出强硬信号。 Piper Sandler 全球政策研究主管 Roberto Perli 表示，2 月份加息 50 个基点的风险仍然很大，“没有理由相信美联储改变了将利率提高到 5% 以上的想法，”这与今年降息的期货市场定价一致。与预期相反。
美国资产价值最大的银行摩根大通首席执行官戴蒙周二甚至表示，美联储鹰派加息至6%的可能性达到50%，高于预期美联储12月的“点阵图”，理由是通胀会有所回落，但不会像人们预期的那么深。
担任投票委员会的美联储理事丽莎库克上周也表示：“尽管最近出现了一些令人鼓舞的迹象，但通胀仍然过高，这令人非常担忧，我要提醒大家不要过于看重过去几个有利的月度通胀数据。”这增加了美联储是否会在2月加息并进一步放缓的不确定性。
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