在特斯拉股价暴跌前，摩根士丹利发布报告质疑电动汽车行业，但仍看好特斯拉，看好福特、丰田等传统汽车厂商。
周三，曾经最看好特斯拉的摩根士丹利发布了一篇文章，题为《特斯拉的衰落：大型汽车公司将在电动汽车领域投资》 ‘眨眼’？”报告中，首席汽车分析师亚当·乔纳斯问道，“是时候考虑电动汽车以外的其他技术路径了。”
值得注意的是，乔纳斯是特斯拉的长期“铁杆粉丝”，多次发表研究报告阐明特斯拉独特的市场优势。今年 3 月，他表示特斯拉在供应链方面处于独特的地位；更准确地说，特斯拉在处理这些问题和其他问题上比竞争对手领先五到十年。
如今，这份报告发布后，特斯拉开盘跌逾11%，最终收跌8.8%。特斯拉股价今年累计下跌逾68%，仅为摩根士丹利此前目标价的十分之一。
在报告中，乔纳斯针对整个电动汽车行业（和特斯拉）提出了几个论点：
在联邦资金为零的情况下，当特斯拉成为一家价值数万亿美元的公司时，人们更容易将电动汽车视为理所当然。
但我们确定电池是唯一（或最终）交通脱碳方式吗？技术够便宜吗？我们的网格准备好了吗？扶持政策是否可行？保时捷投资电子燃料作为电动汽车的“双路径”/互补技术等故事值得关注。
然而，令人不解的是，乔纳斯在提出质疑后，以特斯拉可能继续降价为由，表示看好特斯拉：
p style="text-align: left;">特斯拉的降价从中国开始，我们预计它们会迅速蔓延到欧洲和美国。虽然本质上是周期性的，但较低的电动汽车价格对于下一阶段的大规模采用很重要，但会抑制许多有望与特斯拉竞争的公司的回报。此外，Jonas 似乎在暗示他认为福特将引领行业向电动汽车过渡：
在我们看来，福特的部门重组可能是帮助行业了解资本配置和利润损失与传统汽车终端保值之间权衡的重要时刻。虽然公司间转让定价和政府激励措施的影响可能需要一段时间才能调整，但我们希望对电动汽车的风险/回报有更开放和平衡的理解。
他还将丰田视为该领域新的强大竞争对手：
Toyota Akio，世界上最大和最有价值的传统汽车公司丰田的负责人引用了汽车业高管的“沉默的大多数”，他们质疑以牺牲其他脱碳技术为代价对电动汽车战略的过度承诺。大多数汽车行业的追随者批评丰田不愿跟上竞争对手推出电动汽车的步伐。虽然丰田最终将在电动汽车领域实现规模化，但随着时间的推移，后来者/后来者的方法可能会被证明是最优的。
他还认为，管理现金消耗对整个行业至关重要：
对于新兴（非特斯拉）电动汽车初创公司的战略，我们认为“追捕”以管理现金消耗速度是一个成功的战略。我们预计更具挑战性的资本市场环境可能会限制能够实现可持续规模的电动汽车公司的数量。
最后，他评论说，随着竞争环境的饱和和利率的上升，该行业的许多大型企业将被迫重新调整他们的支出计划和时间表：
大众汽车仅在一年内就将其全部企业价值用于资本支出和研发。按照这个速度，其他公司需要多长时间？我们认为，未使用的资本往往会在汽车股中创造最大价值。
我们认为，到 2023 年，通用汽车和福特等传统汽车制造商将有机会重新考虑 2020/2021 年截然不同的经济和利率环境。中国制定电动汽车投资计划的时机。
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