当万千消费者涌入药店抢购布洛芬时，A股市场上，不少投资者将筹码抛向了“布洛芬概念”。
12月7日至12月21日短短11个交易日，国内第二大布洛芬原料药生产商恒帝药业股价暴涨78%。截至21日收盘，公司总市值达118.56亿元。
恒地药业的实际控制人是号称“资本猎豹”、“民间股神”、“定增王”的股市”。选手刘益谦。 2022年，刘益谦将以415亿的身家位列胡润全球富豪榜第470位。
众多投资者抬了恒地药业的轿子，让刘益谦的身家暴涨。
01
不缺产能，不缺速度
近期，布洛芬胶囊、布洛芬混悬剂等退热药很难上市找到谷物和瓶子。
"这次全民抢购布洛芬，让我想起了疫情刚开始的时候，大家拼命抢购N95口罩这个笑话是可以套用的，之前说除了医院和药店买不到口罩，其他的都在卖口罩，现在用布洛芬代替口罩就好了。王某从华社团买了一板布洛芬胶囊，对同城圈说。
北京市海淀区一家药店的老板也证实了这个消息："店里的布洛芬目前缺货，什么？很难说是否会在合适的时间上市。”
一位公立三级医院药房员工回应称随着布洛芬需求量的激增，他所在的医院开始“拆零”开整盒布洛芬。 “医生判断你需要服用3粒布洛芬，所以他会给你开3粒，而不是整盒。”
销售终端短缺的压力已经传导到供应链上游。
从布洛芬产业链来看，上游是布洛芬原料的生产制造，中游是制药企业，下游包括零售市场和甲级医院等。 恒帝药业是全球六大布洛芬原料药企业之一，也是仅次于新华制药的中国第二大布洛芬原料药企业。
除从事原料药业务外，恒帝药业还基于自身研发相关制剂（包括片剂、颗粒剂等） -生产的API。恒地药业招股书显示，2019年占中国布洛芬出口量的32.8%，占布洛芬内销量的37.34%。
12月14日，恒帝药业公开表示，公司正积极配合国家防疫政策相关要求，工作在满负荷加班加点生产布洛芬。此外，恒帝药业“5000吨布洛芬原料药项目”正在建设中，预计该项目将于2023年12月31日建成投产。
不过，不少业内人士分析认为，布洛芬原料药生产企业正着力提高产能和产量，这将有助于缓解终端销售短缺的问题。最大的问题可能是“远水不能解渴”。
IPG中国首席经济师薄文喜分析市场：“（布洛芬）基本产能充足，只是需求突然爆发，导致生产库存与生产组织暂时脱节。原料药环节产能充足，但目前制剂环节组织响应速度跟不上。”
以2021年为例，本年度恒地药业布洛芬原料药产量为3625.01吨，右旋布洛芬（布洛芬的右旋形式具有与布洛芬相同的用途，但具有更好的药代动力学特性）原料产量55.88吨，据证券时报援引数据显示，2021年国内布洛芬原料需求量为1725吨。
也就是说，光是恒帝药业的产量就可以满足国内每年对布洛芬原料药的需求，而且国内还有一家大型布洛芬原料药企业新华制药。
< p 样式 =“文本对齐：左； white-space: normal;">但由于种种原因，很多布洛芬制剂企业的生产线并没有满负荷运转，导致短时间内难以快速响应市场需求."重启产线，把产品送到码头还需要时间，就可以放心了，有朋友期待元旦前后短缺情况会有所好转，我同意。”医药代表刘峰表示。
产能并不短缺，这意味着这波“布洛芬概念股”的利好可能转瞬即逝。白文曦表示：“随着需求趋稳，甚至疫情过后，由于到短期炒作因素消失，后市自然会出现理性回调。长期来看，如果大量扩产，可能对市场和相关企业造成产能过剩和无效。 ，投资效率低下。”
终端销售层面也可能出现类似情况。
河北某县城药店经营者杜文辉对城市圈说：“我点不了现在买药，以后可以订，也不会一下子买很多（货），过段时间就不缺药了，销售就成问题了。”
02
“民间股神”长线投资
恒帝药业背后的实际控制人刘益谦，活跃在资本市场30年，时常出人意料的言论引发热议。
比如他曾直言“中国资本市场没有价值投资的概念，只能做趋势投资”的心态去炒”“当董事长有什么难的上市公司？还有比资本投资更难的吗？
刘益谦及其一致行动人合计控制恒地药业63.75%的股份。此次布洛芬暴涨，恒地药业股价大涨78.47%，这意味着刘益谦家族财富增加约33亿元。
在以往的投资经历中，刘益谦习惯于带着“认知偏差”做生意，提前布局，赢取高额回报。
不过，他对恒地药业的布局有些“无意”。
恒地药业成立于1995年，是上市公司天茂集团的合资企业。天茂集团原名湖北中天，1996年在深交所上市，更名为百科医药， 2000 年和 2006 年的天猫集团。
恒地药业原名中天恒地，2001年更名为百科恒地，2020年成立股份有限公司时更名为恒地药业。
为避免混淆，下文将两家公司简称为恒地医药和天茂集团。
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2000年1月，刘益谦成立了上海信利益投资管理有限公司，即信利益集团的前身。时至今日，信利益仍是刘益谦家族最重要的投资载体。正是在刘益谦一步步成为恒地药业实际控制人的天猫集团运作。
从2001年到2003年，新力医入主天猫集团，随后又计划进军天猫集团的保险业务，并剥离了后者原有的化工和医药业务，试图将天猫集团打造成"中国第六家上市保险公司”。
在剥离化工医药业务的过程中，刘益谦将包括恒地药业在内的相关业务子公司“左转右转”，“转手”给其他公司他的家庭。刘益谦计划“打包”进天猫集团壳资源的保险业务是国华人寿。
不过，刘益谦最终没能将国华人寿重组为天茂集团的壳资源，而是完成了化工和医药业务 亨帝药业的艰苦奋斗，成就了全球领先的布洛芬原料药上市公司。
恒地医药的具体股权运作过程是，从2000年5月至2012年11月，天茂集团通过多次收购其他公司的股权合资企业中，恒帝药业逐渐成为其全资子公司。
接下来，2019年7月，天猫集团将所持恒地药业100%股权转让给新利益集团旗下上海永达盛，被收购。
后来，2020年5月，刘益谦问他四名子女转让了恒帝药业的部分股权，并提供股权激励。这是恒地药业2021年12月成功上市前的最后一次股权变动。
03
视印度市场而定
恒地药业能够长期保持在布洛芬原料药市场的地位，与印度市场密不可分。
亨帝药业旗下葛瑞制药曾是其布洛芬原料药的主要生产和销售主体。也是恒帝药业收入和利润的主要来源。而这家企业是恒帝药业与其印度客户之一的合资企业。
自2003年起，印度布洛芬原料药及制剂公司India Grace与恒帝药业达成合作。那些购买布洛芬 API 产品的人。
随着双方合作的深入，2007年，恒帝药业与印度格莱药业共同成立了湖北格莱药业。占50%股权。根据恒地药业的招股书材料，在随后的12年合资经营中，印度格力并未干预格力药业的日常经营管理，“而是主要看重的是恒地药业布洛芬原料的品质和稳定的供应。频道”。
2019年12月，恒帝药业收购印度宏力药业剩余50%股权。
2020年格莱药业被母公司恒地药业吸收合并。
至今，恒帝药业与印度格雷斯仍保持业务往来。 2020年，印度格雷斯也将成为恒地药业业务的供应商和最大客户。
除了India Grace，Hendy Pharmaceuticals还与其他印度制药公司有着密切的关系。
招股书显示，异丁苯是合成布洛芬原料的主要中间体。 2018年、2019年、2020年，恒地医药异丁苯采购金额分别为4005.65万元、4454.43万元和9114.64万元，均来自两家印度供应商Vinati Organics Limited（简称Vinati）和IOL Chemicals and Pharmaceuticals Limited（简称IOL）。供应。
其中，Vinati是公司主要的异丁苯供应商，IOL是异丁苯的补充供应商。 2020年，Vinati稳居恒地药业最大供应商。
对于这种情况，恒帝药业在招股书中解释称，Vinati和IOL分别是全球第一和第二。大型异丁苯供应商，两家公司已占全球异丁苯市场份额的95%左右，公司受采购规模、采购成本等因素影响，仅向这两家供应商采购异丁苯，是合理的。
恒地药业在供销两端依赖印度企业，一定程度上为公司经营带来稳定性。挑战。
另外，在布洛芬原料药市场，虽然恒地制药已经是全球六大生产商之一，但其面临的压力竞争不小。
布洛芬原药专利权早在1981年就到期了，中国、印度等发展中国家开始大力研发布洛芬行业。目前，市场上各厂家的生产工艺和技术水平并无明显差异。因此，控制生产成本、扩大产品规模几乎成为了各厂商的市场策略。
在本轮终端“药荒”带来的大涨行情之前，恒帝药业2021年和2022年上半年的销售情况布洛芬原料药业务面临收入和利润同比下滑。这背后，既有疫情下大宗商品价格上涨带来的连锁反应，也有公司全球竞争对手产能释放带来的压力。
2014年，刘益谦在接受每日经济新闻采访时曾吐露：“做生意更难.. .不要赔钱 一家好（工业）公司就是一家好公司。”
近期市场对布洛芬概念的热捧，刘益谦和恒地医药对于行业来说，某种意义上可能更像是一场“惊喜”，市值的丰收来了好突然。
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