虽有万味佳肴，唯有辣条爱不释手。
对于很多80后、90后来说，50毛钱一包的辣条是从零食长出来的，卫龙的辣条已经成为很多人的情怀，而且由此而生的笑话比比皆是。
2021年5月，靠着网友“辣条”段子和表情包闯荡营销界的卫龙，开始了他的市场之旅.公路旅行。
距离首次在港股发布招股书已经一年半了，如今这位“辣哥”终于迎来了好消息正式发售。
威龙12月5日启动IPO，12月8日定价，预计12月15日正式在港交所上市。
不过，由于估值从之前的600亿打折到240亿港元，威龙的上市被机构和市场称为“断裂式”上市.并开始为一号辣条班的未来担忧。
在招股说明书中，威龙并未否认这一事实，并明确表示：“发行前投资者支付的成本为2.1635美元，高于首次公开发行。价格溢价约为55.11%”。
但这并不代表易哥死了。如果仔细看看近期的行情和威龙招股书中披露的数据，就会发现，一哥其实就是一哥。
港股低迷
对于估值，在第一根据招股书，以多家机构5.49亿美元的融资金额计算，当时威龙估值约600亿元。
发售相关公开信息显示，本次威龙拟在全球发售9639.7万股，其中公开发售963.98万股，约占10股%。本次国际发行股份8675.72万股，占比90%。每股发售价为10.40-11.40港元。
所以威龙总市值不到300亿元。
不过，如果你对应这段时间的港股市场，你会发现，这种估值下降的程度，其实与整体走势息息相关港股。
去年2月，恒生指数触及近四年最高点——31183点，并将维持在29000点上方至2021年6月。
恒指6月后一路下跌，11月初见底，仅剩14597点，跌幅约53%低于去年的最高点。这一数值与威龙所谓的“估值折让”水平基本一致。
此时此刻IPO，要想成功出售公司，将估值水平维持在港股高点显然是不可能的。 CPE元丰、高瓴、腾讯、云锋基金、红杉资本中国基金、厚生投资、海松资本等参与方积极应对，7月首轮融资可能面临亏损。
对于这种配合市场选择“打折”上市的行为，市场终于给出了自己的回应：截至12月7日，威龙A保证金贷获91051万港元超额认购逾7倍。
显然，短期突发事件下融资额度的调整并未影响市场对威龙的热烈反馈和对其长期价值的认可。
不同的应对策略
事实上，即使在去年，龙之“一哥”的地位，并非靠高估值决定，而是靠自身出色的业绩和突出的盈利能力。
从整体市场来看，2021年卫龙以6.2%的份额位居麻辣休闲食品市场第一，高于第二4.6 个百分点。
在首次提交招股书时，最受关注的是其高估值对应的高毛利率和净利率。
当今年估值下降时，Fang大多数人将回调与其预调整净利润的首次亏损联系起来。
不过，威龙已经在招股说明书中对此做出了自己的解释，即本次股权发行所产生的费用。若扣除这笔一次性费用6.29亿元，调整后净利润为4.25亿元，同比增长11.84%。
如果调整后的净利润为4.25亿，那么2022年上半年，威龙的净利润率将维持在18.8%，远高于其他公司。
对于市场担心的另一个问题：收入下降，如果换个角度看，事情就不一样了。
2022年，受疫情影响，原材料价格上涨，威龙选择采取提价策略，保持毛利率和实际净值利润率，但结果会是销售额下降了。
以其他公司作为对比，虽然2022年的营收似乎不会受到影响，但毛利率和净利率会明显提高2021年，下滑让威龙的盈利优势更加显着。
因此，与其将营收下滑归咎于威龙单一产品结构，倒不如说，面对疫情和上游涨价，威龙选择了与其他企业的不同应对策略：卫龙选择保盈利，一是品牌年轻化，抓住年轻人；二是优化产品线结构。三是优化包装结构，适应年轻消费者日益多样化的消费场景。
不过，一旦下半年涨价策略得到市场认可，收入将继续增长，同时保持稳定的高盈利能力。不会受到挑战。
现在，当政策明显转向，我们对未来消费和上游价格稳定的信心可能会增加。
不会丢失的年轻市场
关于威龙在上半年的亏损和营收的小幅下滑，让很多人做出了过度猜测，背后是对卫龙产品策略的不信任——毕竟它只靠麻辣烫打天下。
对于这种市场担忧，威龙一直在用自己的努力做出回应。
2014年，卫龙建立了脆皮魔芋生产线。 2017年前后，自热食品热潮爆发，卫龙推出自热火锅品牌“背锅侠”。 2019年，卫龙开始在天猫销售酸辣粉和炭烤肠。 2020年将推出全新系列的半熟卤蛋。
从公司在电商渠道展示的产品品类来看，除了魔芋辣条、豆腐干和海鲜蔬菜外，新品较多也在计划实物。
招股书数据显示，占营收大头的调味面产品占比从2019年的73%下降至2019年的59.3% 2022年上半年，蔬菜产品销售占比将从2019年的19.6%上升到2022年上半年的36.2%。
根据资料，威龙产品结构优化初见成效。
另一个担忧是，当今的零食市场偏爱低糖、低盐和低油的健康食品，尤其是在年轻人中。
不过，如果你足够了解卫龙，就会知道，如果零食界说卫龙是第二接近年轻人的，恐怕没人敢叫他第一个起来。
数据显示，威龙35岁以下消费者占比95%；站在一起，本文开头的表情符号就是最好的例子。
今年11月，卫龙将与年轻人的互动转移到线下，在上海举办了“麻辣条节”。
在本次活动辣条DIY区，现场的小伙伴们可以选择自己感兴趣的口味自行搭配，比如芥末、榴莲、变态麻辣……而借此机会，卫龙再次搜集了一波年轻消费者的口味喜好。
从最初的线下渠道，到后来的“苹果式”营销，以及各种联名活动，熬过风雨的卫龙正在走近年轻人，与时俱进，永不落后。
结束
这样——所谓“估值断裂”，或许是对当前市场信心不足的一个侧面反映。
但威龙用数据和行动告诉我们，它的时代还在继续.
你可以说它还没有找到上市的最佳时机，但你不能否认它有能力为合适的投资者创造价值。
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