市场偶有阴雨天，但部分基金投资者已经不耐烦了。
11月28日，恒生前海恒源丰利债基金意外大涨。以C类为例，其日涨幅竟然超过24%。
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如此辉煌的基金净值，顿时引起了投资者的惊叹。
有股民在网上讨论区感叹：
“买你就发财”
“小子，最近大家都在跌，只有你在上升，是的。”
不过，有经验的投资者就会明白，这样的净值表现绝非“牛逼”。
基金本身的运作恐怕遇到了难以言说的考验。
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净值表现“反常”
单日涨幅24%，对一只基金意味着什么？
只有两个字——变态！
原因很简单。目前，我国公募基金投资的股票市场和债券市场的主流品种涨跌停板最高为正负20%（三板和可转债除外）。
因此，一般情况下，一只基金的净值每天涨跌幅很难超过15%。
每日净值24%的波动，肯定是投资以外的因素造成的。
后者显然是对基金经理的重大考验。
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原来是债券基金？
那么这个基金是否有比行业其他产品更高回报的可能性呢？
答案是否定的。
根据其招聘书。
该基金为债券基金。而且理论上“预期风险收益”高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金（下）。
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简而言之，这是一个涨跌相对缓慢的稳定产品。
这个比较扎实，这个产品应该不会这么高的结论。
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募资还未“满月”
更引人瞩目的是，这是2022年11月16日成立的新基金
也就是说，成立到现在才半个月左右。
一个“生命周期”刚走完半个月的产品，为何净值“异常”？
虽然，目前还没有证实消息说明相关原因。但从该基金的成立公告中，我们可以发现一些端倪。
根据相关公告，该基金募集设立规模超过2亿元，刚好超出规定的“准生线”。
然而，该基金有效认购总数仅为285。
简单划分，认购该基金的285个客户平均认购72万元。
规模小、创始人少的基金只能指向一个解释：
这只基金有“大投资人”。
（几个）大玩家可以是机构也可以是个人，他们可能会因为一些特殊的原因订阅产品。
否则无法解释。该基金人均申购规模几乎是行业同类产品的十倍。
毕竟普通人能买得起的钱是有限的。
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“偏财”从何而来？
账户大了，会出现连基金经理都不愿意面对的情况。
秤的稳定性比较差。
比如有一天，这个大投资者要退出，那么基金的规模可能会发生很大的变化。
而这个假设情况很好地“照顾”了前两天的净值波动。
原因是根据基金募集说明书的约定，如果投资者赎回，通常需要支付一些赎回费。
被赎回的投资者支付的赎回费用将全部计入基金财产，作为对股票投资者的补偿。
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假设99%的基金份额被赎回，这些投资者支付最高1.5%的赎回费。那么剩下的1%的投资者每户将获得1.5倍的额外收益。
如果净值是1元，就会多出1.5元的收入。
你吃惊不吃惊？
赎回费假设是比较难成立
但是仔细看这个基金的合约，我们发现赎回费的假设很可能是站不住脚的。
原因是，本基金设置了非常宽松、友好、低赎回率的制度。
根据基金的合约安排，对于C类股持有人，持有时间超过7天，赎回费为零。
鉴于该基金实际成立十天后净值才出现异常，其C级持有人大概率不需要支付赎回费。
根据之前的成立公告，大部分该基金的规模是C股。理论上，如果有大户在成立时认购，近期卖出，则无需承担赎回费。
不过，我们也了解到，如果基金出现大额赎回，可能会导致净值飙升——估价单位的原因
做一个假设，例如，如果一只基金的原始净值是按小数点后的千分之一估算的，那么它理论上的千分之十就不会反映在公开净值中。
如果基金突然遇到大比例赎回，可能会导致小数点后的资产被高亮，因为尺寸的突然减小。后者可能导致净值骤增或骤减。
通过查看公告，确实可以发现，上述基金于11月21日开放申购赎回（下图） .
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也就是说，从11月21日起，基金成立时的投资者有权随时赎回。
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机会难把握
那么，正如一些论坛的一些投资人所期待的那样，这样的机会是否可以通过研究来把握？
这恐怕不容易。
第一个问题，除了赎回人自己，没有人能预知其他基金的赎回节奏。
其次，很多赎回比例较大的机构会有意识地选择赎回手续费较少的时段进行操作。
第三，即使发现了大的赎回机会，净值计算的准确性所带来的收益或损失仍然是随机的（尤其是对于外部投资者而言）。
此外，大额赎回可能导致基金产品流动性差，这对投资者来说也是一种潜在的“损失”。
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固定收益的赎回动能还在
是另一个值得关注的问题。
近期，固定收益类产品赎回案例频发。经过几年的牛市，债市前景似乎被部分机构谨慎看待。
一些投资者和基金“趋利避害”“转型”的现象越来越明显。
从28日和29日的股市表现来看，这种“股市债市拉锯”的业绩效应似乎也已经显现。
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