在美联储积极加息的情况下，美国劳动力市场已转入“低档”，但似乎也更具弹性。美国11月非农就业增长料进一步降温，料创近两年新低，同时薪资压力难减，失业率或维持低位.
近期，美国科技行业裁员消息铺天盖地，多项指标显示就业市场正在降温。北京时间周五21:30，美国劳工部将发布备受关注的非农报告，揭示美国劳动力市场的最新状况。经济学家普遍预计：
继10月增加26.1万后，11月非农新增就业有望增加20万，为2020年底以来最小单月增幅。预计失业率将维持在 3.7%。劳动力参与率预计为62.3%，较前值62.2%略有上升。预计平均时薪环比上涨0.3%，与2021年底以来的平均增速相近，前值为0.4%。平均时薪预计将从 10 月份的 4.7% 同比下降至 4.6%。
如果今晚公布的非农就业增长如预期放缓，将助长美联储的鸽派态度，美股或将上涨；加之美国制造业指数萎缩，如果非农数据意外“爆冷”，将意味着美国经济正在滑入衰退；但如果工资增长超过预期，市场将看到更加强硬的美联储。
23家大型投行最新发布的非农前瞻报告显示，11月非农就业增速将进一步下滑，但投行预期增速差异较大。美国11月非农新增就业岗位料在15万至24万之间，失业率料在3.5%至3.8%之间，平均时薪同比增速预计在 4.6% 和 4.7% 之间。
劳动力市场降温迹象明显。 > 经济学家预计美国 11 月将增加 20 万个非农就业岗位，低于 10 月的 26.1 万个，为 2020 年底以来的最低水平，但仍高于大流行前的水平。
巴克莱分析指出，私营部门就业人数下降较快，从10月份的23.3万人降至15万人。当季非农就业整体平均增长约18万人。
小非农ADP爆冷、职位空缺下降、持续申领失业救济人数创历史新高、企业信心大幅恶化……此前公布的多项数据指标都表明美国劳动力市场增长势头强劲进一步放缓，具体是：
周三，号称“小非农产业”的ADP新增就业人数低于预期，创2021年1月以来最低水平，工资增速也开始放缓。
周三，美联储前主席耶伦最喜欢的JOLTS数据显示，美国10月职位空缺下降，自愿离职率降至2.6%，为2021年5月以来最低水平，总招聘人数下降。至2021年1月以来最低。
周四，美国11月挑战者公司裁员人数同比翻两番，其中科技公司裁员最为猛烈。
周四，继续申请失业救济的美国人人数升至 2 月以来的最高水平，而首次申请失业救济人数的 4 周移动平均值小幅上升至 228,750 人。
值得一提的是，随着经济前景的不确定性增加，不少企业开始裁员、冻结招聘。根据咨询公司 Challenger, Gray & Christmas Inc. 的一份报告，科技、金融和房地产等行业的公司近几个月宣布裁员数千人，其中雇主在 11 月份宣布裁员 76,835 人，是 10 月份的两倍多。
毕马威首席经济学家黛安斯旺克表示，11月非农就业报告出现意外下滑的可能性更大。她指出，请病假的工人数量可能继续成为导火索，而且更多公司已宣布冻结招聘。零售业通常是 11 月的亮点，但有迹象表明，这个假期零售业的就业增长比往常慢。
但与此同时，一些分析师持乐观态度。美国银行首席美国经济学家Michael Gapen指出，非农就业应该会出现定向放缓，但预计还是相当不错的。加彭表示，他将密切关注建筑业，看看该地区是否有更多的工作岗位流失。
工资上涨压力导致失业率保持低位
同时，劳动力市场依然吃紧，工资压力持续与 2021 年底以来的平均步伐相似，失业率保持在 3.7%，仍接近 50 年低点。
具体来看，预计平均时薪环比上涨0.3%，同比增速维持在4.7%，较峰值5.6%有所放缓今年早些时候。
此外，根据美国政府就业成本指数数据，截至 9 月的 12 个月内，私营部门工资增长 5.2%，低于上一季度的 5.7%，但仍处于历史最高水平。最高级别。亚特兰大联储的工资增长追踪指标较去年夏天创纪录的 6.7% 略有下降，但仍稳定在 6.4%。
但很明显，这距离美联储希望看到工资增长放缓至大流行前的 2% 至 3% 仍有一段距离。鲍威尔在布鲁金斯学会的一次演讲中指出，工资强劲增长显然是件好事，但要使工资增长可持续，就需要与 2% 的通胀保持一致。
失业率方面，过去数月失业率持续波动。 10 月意外升至 3.7%，预计将连续第二个月维持在 3.7%，接近 50 年低点。
不过，如果11月失业率继续上升，将给经济衰退观察人士敲响警钟。随着加息持续，经济增长放缓并引发更多裁员，美联储曾预测明年失业率将升至 4.4%，但一些官员现在表示可能升至接近 5%。
总体而言，野村证券指出，尽管招聘和人员流动放缓，但劳动力市场仍然吃紧，职位空缺率和失业率 (VU) 从 9 月份的 1.86 小幅下降至 10 月份的 1.71，但仍高得多高于大流行前的水平。
关于劳动力参与率（LFPR），目前停滞在62%左右，也就是说每100个16岁或以上的人只有62个的受访者正在工作或正在找工作，11 月份略微上升至 62.3%。野村认为，劳动力供应的强劲复苏是美联储为数不多的实现软着陆的途径之一。
巩固对加息放缓的预期
降温的劳动力市场将巩固对加息步伐放缓的预期12月美联储，但更关键的是如何影响终端利率水平。
牛津经济学家指出，11月就业增长可能继续放缓，这有望巩固加息步伐放缓的预期。
如果美国就业市场放缓过于明显，可能会影响市场对明年终期利率的押注。工资增长的上升将使交易员押注美联储将变得更加鹰派，相反，会导致鸽派反应。
对于美联储来说，就业市场降温是个好消息，因为劳动力市场吃紧会给工资带来上行压力，从而导致物价水平上涨。美联储此前曾表示，将在 12 月放慢加息步伐和幅度。
但降温速度似乎并不令美联储满意。鲍威尔在讲话中指出，职位空缺比现有工人多出约400万，即每找工作的人约有1.7个职位空缺。
到目前为止，我们只看到了劳动力需求放缓的初步迹象。美联储的目标是经济每月只需要增加约10万个新工作岗位。
今晚美股表现如何？
高盛交易员John Flood指出，目前仍主要处于“坏消息就是好消息”的状态，但正在接近这种状态的尾声。
在鲍威尔昨天的讲话之后，现在更多的是谈论“增长/衰退问题”而不是“可以加息多少”。具体而言，John Flood 预计：
>261,000：标普将至少下跌 2 %;
175,000-261,000：标普下跌 1-2%；
12.5k-175,000：标普上涨 0.5% -1%；
0-125,000：标普上涨1-2%；
><0：标普下跌由于对“经济衰退”的担忧，减少了 1-2%；慢慢的，非农数据预计不会掀起太大的波澜。结论是：
- < p>最佳范围是100,000-125,000，这将允许美联储或放缓加息步伐；
<25000：利空美股，非农放缓过快；
>25万：美联储12月加息将偏鹰派，“75个基点”加息预期或重燃。
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