北交所分红实施一年来，新三板市场的“种子”特征正被更多领先投行看重。
日前，顶级投行中金公司发起的新三板上市项目华世通（873938.NQ）披露了公开转让指令等一系列上市材料，表示将在新三板挂牌。越来越近，与此同时，同样由中金公司发起的另一家北京天光石生物科技有限公司（以下简称“天光石”）也在新三板上市申请团队中，在反馈链接。
上述两家公司可能是中金公司近6年来首次涉足新三板挂牌业务，年内中金公司接手了不少于5家新三板挂牌公司的保荐和监管。商业。
其实，多年来因流动性不足而很少有龙头券商到访的新三板市场，正呈现出新的变化——2022年以来，包括中信、中金、中信在内的龙头券商可能正在大幅加大对新三板市场的布局，其背后的目标或指向北交所IPO项目的储备意向。
一方面，随着北交所上市公司数量的增加和市场活跃度的提高，定位为“筹备板”的新三板市场正在吸引更多IPO公司提前入市；
另一方面，新三板上市，可能是由于北交所分红获得的“流动性溢出”效应，被部分投资银行视为拟上市公司融资和资本运作的替代平台。
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中金公司“重拾”上市业务
新三板市场鲜少迎来中金公司的上市项目。中金公司保荐的华世通已正式获得股权转让系统的《上市同意书》，并披露了《公开转让须知》等一系列上市材料。
据了解，从事糖尿病、肾脏等代谢性疾病药物研发的华世通，目前有5个创新药和3个仿制药项目在研。
但从财报来看，华世通仍处于亏损状态。 2020年至2022年一季度，华世通营业收入分别为9600万元、8500万元、1300万元，而同期归属于母公司净利润分别为0、2600万元、21万元，分别。
无独有偶，中金公司发起的另一家创新抗体药企天光实也在新三板挂牌审核队列中。值得一提的是，天光石2020年在中金公司的保荐下申请了科创板IPO，但最终因询价环节撤回材料而终止审核。
10月13日，股转系统挂牌审核部向拟在新三板挂牌的天广时和仍在发挥中介作用的中金公司反馈。询问其他事项。
根据公开转让申请稿，在科创板IPO申请阶段未能实现有效创收的天广，在本轮上市中依旧未能实现收入突破报告期。
2020年至2022年上半年，天光石营业收入分别为1100万元、1400万元、100万元；同期，净利润规模分别为亏损4.33亿元、2.99亿元、2.99亿元。 1.03亿元，如果不能在年底前扭亏，天光石从2015年至今的连续亏损周期将达到7个自然年。
长期以来，中金作为投资银行的龙头，在以中小企业为主的新三板市场参与度相对有限。商业上的第一次“破冰”。
截至2022年11月8日，中金公司负责持续监督保荐的新三板上市公司仅有10家。唯一一家从一开始就承办的公司是2016年上市的ST龙玺（430627.NQ）。
这也意味着华世通和天光石的上市，几乎是中金重新开始的开始。 ——时隔六年进入新三板挂牌业务。
不仅如此，中金公司持续监管的上述10家新三板公司中，年内有5家被安信、平安、申万宏源等券商收购。
“新三板业务收入非常少，很多券商只赚一处上市补贴，所以以中金为代表的龙头券商对这块业务不是很关心。”银行金融分析师指出，“但从近期的数据变化来看，中金公司显然已经开始在新三板业务上发力。”
赌“种子效应”
strong>中金公司增持新三板业务并非孤例。
Trade Wind（ID：TradeWind01）统计发现，中信证券（600030.SH）和中信证券（601066.SH）2022年将新增9家三板托管公司，23家新增上市数量为分别为 4 和 7 笔，从其他券商转账的数量分别为 5 和 16 笔。
从行业来看，顶级券商对新三板市场兴趣浓厚。��的动机主要是由于北交所市场体系的巨额分红——注册制改革下的北交所上市门槛相对较低，但申报范围仅限于新三板创新级企业。
因此，只有在新三板挂牌，晋升为创新级企业，才有可能享受北交所更具普惠性的IPO机制。
“要想在北交所的业务站稳脚跟，就必须在新三板布局。这是很多证券公司发展这项业务的主要动力。”
上述一位非银行金融分析师表示，“如果未来北交所市场扩大，龙头机构希望在这个业务上有一定的先发优势，有利于推动他们后续的项目承包。”
“新三板企业通常规模较小，有些创新药企几乎为零收入，但这类公司有‘种子效应’，未来可能会快速成长。”
华南某公司某券商投行人士指出，“因为A股的发行制度正在发生变化，所以公司的类型也在发生变化，更多的领先机构也在利用这个渠道来捕捉这些‘种子’公司。”
不过，从市场反馈来看，北交所的流动性和市场活跃度过去的一年并不令人满意——它的累积成绩截至11月8日的t值仍不足2000亿元，年内日均成交额仅为6.6亿元，仅占A股总成交额的8/10,000。
虽然如此，但今年以来，一大批新三板企业涌入了申报大军。
截至2022年11月8日，Wind数据统计显示，已有121家公司在北京证券交易所上市，累计市值近2000亿元。 47;
同时，扣除部分失败项目后，目前在北京证券交易所IPO审核流程中的企业多达135家。有分析人士指出，新三板业务之所以重要的另一个原因，可能也指向一些拟上市项目的多重押注心态。
“近期，项目被拒绝或退出沪深市场的情况屡见不鲜。如果有企业可能不符合科创板和创业板的定位要求，但规模不够大。主板明显有北交所可供选择。”
北京某投行人士表示，“很多公司都不确定能否在新三板挂牌。”也希望通过在新三板挂牌多一个选择。”在他看来，未来北交所的流动性仍有待提升，这也将提升新三板市场的活跃度，甚至帮助一些公司完成了新三板阶段的融资。
“在未来吸引更多增量资金后，北交所也将间接推动新三板市场的发展。因此，即使如果最终没有在北交所上市，公司在上市阶段仍有一定概率获得融资和融资，流动性良好。”投资银行家说。
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