中介机构遭遇立案调查对IPO生态的冲击仍然不可小觑。
7月29日，包括安徽舜禹水务股份有限公司、苏州光格科技股份有限公司等在内的多达47家IPO在审项目一天之内均变更为中止审查，占7月份以来中止项目的9成以上。
单日内47只项目的中止原因，均与其所聘用的资产评估机构中水致远资产评估有限公司（下称中水致远）遭遇证监会的立案调查有关；此外还有不少于西仪股份、福达合金等3单在审重组项目的评估机构为中水致远，这意味着此次卷入中水致远被查一事而遭遇中止审查的在审投行项目或已不少于50单。
这并非近日来在审项目遭遇中介机构“连坐”唯一案件，数日前雅达股份（430556.OC）、新道科技（833694.OC）、嘉利通（839123.OC）三家北交所IPO项目也因担任法律顾问机构的北京中银律师事务所（下称中银所）被查而遭遇中止审查。
此外，8月2日上会审核的北交所IPO企业中纺标（873122.OC）的法律顾问机构也是中银所，这是否会给其上会进度带来不确定性，亦被市场所关注。
事实上，已有多家中介机构年内遭遇立案调查及被罚，在业内人士看来，对中介机构的从严审查与监管正在成为一种常态化趋势，而这也将成为监管层后续全面推进注册制改革、完善资本市场法治环境的必要选择。
01
中水、中银双冲击
不少于47家IPO项目以及3家重组项目被连夜按下“暂停键”，这无疑让中水致远被查案成为继去年8月蓝山科技案、今年1月乐视案后，又一大规模冲击IPO在审项目进度的案件。
信风（ID：TradeWind01）注意到，中水致远和中银所历史上相交集的项目并不多。例如从已完成的IPO项目来看，仅有水发燃气（603318.SH）、睿创微纳（688002.SH）两单来自于中水致远和中银所的共同参与。
“不一定是两家中介在同一个项目上出的事，日期虽然离着比较近，但立案时间又先后，因此也不排除两家机构各自被不同的案件所牵连。”北京地区一位投行人士指出。
尽管受中水、中银案件影响投行项目总计超过53单，但业内认为这一事件仅对相关项目的审核进度带来影响，而并不左右审核大势。
“虽然会一定程度上延缓审核周期的时长，但是多数项目的影响是有限的，因为本身目前就处在要补中报的时候，加上按照复核程序显示与涉事项目无关后，大约在1-2个月后就能恢复正常的审核程序。”上述北京地区投行人士表示，“除非有证据显示项目和涉事中介的相关团队有关，否则不会有项目会轻易换中介的。”
值得一提的是，在遭遇中止审查的多个项目中，其审计机构的分布也呈现出向少数会计师事务所“集中”的特征。
例如7月29日当日被中止审查的中水致远的47单在审项目中，多达28家项目的审计机构是容诚会计师事务所，占比超过一半，而致同会计师事务所的项目也多达11家。
“过往的被查项目中，的确存在一家中介机构牵出好几家中介都被调查的情况，目前中止项目的审计机构和中水项目的重合度确实比较高，但是否一定会涉及到审计机构还需要等待事态进一步的发展，也不排除只是一种巧合。”一位接近监管层的券商人士表示。
值得一提的是，容诚会计师事务所担任审计机构的安徽水韵环保股份有限公司、北京康比特体育科技股份有限公司的审核状态分别于7月29日变更为已反馈、已二次问询；这意味着容诚会计师事务所的在手项目的确未受影响。
但截至8月1日，容诚会计师事务所的在会排队项目多达130个，而此次中止风波所带来的暂停审核项目数量已超过其在手项目总数的五分之一。
02
严查中介或将常态化
目前导致中水致远、中银所的被查原因尚未明晰，但两家机构此前均有遭遇监管开出罚单的过往。
例如中银所曾在2016年也因在辽宁振隆特产股份有限公司的IPO项目中存在未能勤勉尽责问题而遭到证监会的行政处罚；而中水致远更是刚于去年底因商誉评估违规而遭到地方派出机构出具监管措施。
信风（ID：TradeWind01)了解到，广东证监局去年底在对正业科技（300410.SZ）的现场检查过程中发现，中水致远在执业过程中针对相关主体深圳市集银科技有限公司（以下称“集银科技”）、深圳市炫硕智造科技有限公司（下称“炫硕智造”）、深圳市鹏煜威科技有限公司（以下称“鹏煜威”）、江门市拓联电子科技有限公司（下称“江门拓联”）的2019年商誉减值测试评估过程存在多重瑕疵。
例如检查发现，中水致远针对正业科技2019年度商誉减值测试进行评估时，存在对相关主体引用数据日期不一致的情形——其对炫硕智造、鹏煜威所使用的市场风险溢价按照截至2018年末的数据确定，而企业风险系数、无风险报酬率按照截至2019年末的数据确定。
同时，中水致远在对江门拓联的评估时，未充分关注江门拓联2019年税前折现率显著低于上年的情况，评估工作底稿也未见相关分析说明。
调查同时显示，中水致远对集银科技公允价值评估采用成本法和收益法两种方法，最终评估结论选取收益法结果，但评估工作底稿中未记录选取收益法结果的讨论和分析；集银科技、鹏煜威预测期人员及工资情况与历史数据差异较大，但中水致远的工作底稿中也未记录预测分析和调整的说明。
广东证监局对此认定，中水致远的上述行为违反了《资产评估基本准则》、《资产评估执业准则——企业价值》的相关规定，因此对中水致远及签字评估师张志辉、李辉采取出具警示函的行政监管措施。
“从这个违规情节来看，还是比较细的地方出了问题，不至于引发后续的立案调查，大概率是后面出了情节更加严重的违规线索。”北京上述投行人士表示。
事实上，监管层今年以来对资本市场中介机构的调查和处罚还在不断落地——今年1月，中德证券、信永中和、金杜三家中介机构遭遇证监会立案调查，导致多达51家IPO项目遭遇终止审查；而今年7月1日，也江海证券因在担任欧比特重组财务顾问时未能勤勉尽责遭遇立案。
不但如此，针对部分情节严重的机构，监管层也出重拳开展相应处罚。例如平安证券就在6月24日被暂停了保荐业务资格，而其在手项目也应声遭遇中止。
“对中介机构的从严监管，对违规机构的调查和从严处理将成为一种常态，未来可能会看到更多类似案例出现，这既是为全面推广注册制做准备，也是对资本市场法治环境的建设和完善。”上述接近监管层的券商人士表示。
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