地缘危机持续，美银发出警告：动荡将带来通胀，以及衰退冲击。
在美银的最新报告中，策略师指出，虽然美联储仍在假装将加息“六、七次”，但油价飙升以及不断增长的金融市场意外，都在“威胁着全球经济衰退”。
考虑到这些，美银策略师指出，现在就断言美联储和欧央行将转向还为时过早，而当标普500指数<3800-4000点，IG CDX>100个基点，QE5将会到来。
在没有下调利率的情况下，投资者应该采取最大的防御措施。
美银策略师在报告中说：
“一个显而易见的事实是：地缘危机意味着通货膨胀。”
在今年年初，市场看到了自1915年以来最强劲的大宗商品价格指数，煤炭和铝价格创历史新高，而石油和小麦价格创2008年以来新高。
1973年石油危机爆发时，只有大宗商品表现优于通货膨胀，而标普指数则直接跌入了-40%的谷底。随着科技、消费、银行以及小盘股的暴跌，美国经济因滞胀而陷入瘫痪。
当时，美联储最初选择了收紧货币政策，但油价并未发生逆转，仍然保持在结构性高位。而最终的衰退结束，还是在美联储将联邦基金利率从14%降到了3%之后。
01
抛售潮
另一个事实是，资金正在从市场中流出。
通过查看每周资金流量数据，美银发现，高达463亿美元的资金流向了现金（9周以来的最大流入），19亿美元流向了黄金，50亿美元从股市撤出（10周以来的首次流出），106亿美元从债市撤出。
市场终于开始嗅到即将到来的滞胀，欧洲股市出现了创纪录的资金流出，能源和原材料行业也出现了多年来规模最大的资金流入。
美银策略师表示，这是一波早期的抛售潮，但更多的抛售还在后面，因为仍有投资者即使认识到外部冲击，但并不认为会减少收益。只有当流动性转变时，缺乏流动性的投资者才会被迫出售他们拥有的资产。
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“共识的崩溃”
与乐观的高净值客户不同的是，美银策略师认为，随着投资者将提前进行清盘，金融、外汇储备将面临下一次地缘政治动荡。
信贷利差正在扩大，波动性正在上升，市场对2022年多头的信念正在消失。
在“共识的崩溃”中，投资者将看到即将到来的衰退：对2022年美国共识GDP为3.7%，欧盟为4.0%，2022美国共识EPS为8.3%，欧洲为4.7%。
与此同时，美国经济实际上正在一分为二，零售额仍高于新冠疫情大流行前的水平24%，尽管储蓄率已达到2019年的水平，但实际收入正在下降。
随着通胀飙升，美银预测，如果美国的实际工资增长在夏季经济衰退之前仍然为负，那么可以肯定的是，一场衰退正在上演。
不过，股市不会直接下跌，任何有关地缘危机缓和的消息都将导致风险资产大幅反弹，但美银策略师也表示：
“抛售是撕裂的，因为美联储/欧洲央行现在无可救药地被困在资本市场通货紧缩和主要市场通货膨胀之间。”
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