澳洲高毅“双雄”一季度投资底牌曝光：邓晓峰看上

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头部私募高毅资产的投资动向一直引人关注。近期，上市公司的一季报也曝光了高毅两位当家基金经理邓晓峰和冯柳的新进持仓。邓晓峰在一季度新入手了近2亿元爱博医疗，冯柳则买入了南微医学和北鼎股份。巧合的是，爱博医疗和南微医学都是医疗股，而且都是近年在科创板上市，市场关注度不小，调研密集，且市盈率都已过百。此时同时入手医疗股，邓晓峰和冯柳的买入的逻辑会有什么异同呢？01高毅又现三只新进持仓邓晓峰一季度新进了爱博医疗，他的两只产品，高毅晓峰1号睿远基金和高毅晓峰2号致信基金，都出现在了爱博医疗的前十大流通股东当中。高毅晓峰2号致信基金买入66.6万股，持有市值约1.3亿元，位列第二大流通股东；高毅晓峰1号睿远基金买入26.3万股，市值约5000万元，位列第十。两只产品合计持仓近93万股，市值约1.8亿元。而冯柳则新进了南微医学和北鼎股份，高毅邻山1号远望基金新进买入南微医学100万股，按现价计算市值约2.1亿元。除冯柳之外，南微医学在一季度也获得了易方达刘武的新进买入，不过刘武买入的略少，市值约为1.3亿元。相比之下，北鼎股份受市场关注相对较少，冯柳的邻山远见1号也仅买入了70万股，持仓约1750万元，这在冯柳的仓位中并不算多，可能又是“先买入再研究”。02快速成长的眼科次新股邓晓峰此次选择的爱博医疗是去年2020年7月上市的次新股，这家公司自上市起就受到了多方关注，此前创金合信的皮劲松和汇添富的杨瑨都曾参与过调研。高毅资产的调研记录最早出现在2020年10月22日，那时爱博医疗的股价刚刚从高点跌下来。此后爱博医疗一直震荡下行，在一季度跌至200元以下区间（见下图）。据查，爱博医疗属于眼科医疗板块，是国内首家高端屈光性人工晶状体制造商，也是国内主要的可折叠人工晶状体制造商之一。国金证券的研报中的数据显示，2019年爱博医疗人工晶状体销售国内市占率约10.3%(2016 年约为3%)，逐年提升明显。同时爱博医疗从2019年开始布局角膜塑形镜（OK镜）业务，目前已拿到批文，是欧普康视在国内的唯一竞争对手。OK 镜是当前延缓近视的有效方式之一，目前行业渗透率不足1%，在青少年近视情况多发的大背景下，OK镜业务前景广泛。华金证券研报认为爱博医疗的OK镜业务仍处于推广初期，主要以低价格的试戴镜销售为主。长期来看，毛利率仍有较大上升空间。爱博医疗的动态市盈率有153（4月20日），估值并不算低，这主要是因为公司目前利润仍然有限。但值得注意的是，爱博医疗一季度的业绩增长十分亮眼，归母净利润达到了历史新高3600万元，同比增长954%，较2019年同期也增长超200%。同时，一季度公司研发费用增长了108%，研发项目增多，进度加快；销售费用增量67%，销售处于放量阶段。▼附图：爱博医疗业绩变动（来源：东方财富）另外，今年1月14日，爱博医疗还曾公告，拟与外部合资创办医美材料研发企业，合资人中包括华熙生物CEO金雪坤。03业绩亏损的微创龙头南微医学主营微创医疗器械制造，2019年上市，市盈率近100，也是机构近期机构争相调研的对象。2021年1月，景顺长城的刘彦春还曾亲自带队调研过这家公司。虽然身处医疗赛道，但南微医学的业绩表现平平，2020年营业收入为13.26亿元，较2019年仅增长1.5%；归母净利润为2.61亿元，但同比下降了14.1%。▼附图：南微医学业绩变动（来源：东方财富）公司在年报中解释，这主要是因为新冠疫情影响，国内外医院正常医疗活动受到制约，胃肠镜检查等择期手术被取消或推迟，内镜门诊和治疗人数同比下降，相关手术器械、耗材用量下滑。另外，公司也认为利润下滑与研发费用、管理费用增长有关。南微医学2020年的研发费用增长了42%，专利数增长了67%（见下图），长期来看有助于业绩兑现。这样研发实力强劲但是报表瑕疵的公司非常符合冯柳的投资风格，而直接促使他在一季度抄底的原因可能有以下两点。首先是海外疫情的好转。年报显示，下半年以来，公司的国内业务逐步恢复，内销收入已经实现持续增长。但由于海外疫情严重，而公司海外业务又占比近40%，拖了整个公司业绩的后腿。南微医学的股价近半年以来都波动较大，但缺乏上涨动力（见下图），而今年海外疫情的逐步缓解可能会让南微医学的外销压力有所缓解。另外，天风证券的研报提到，南微医学今年将有多款新产品落地。EOCT产品已于 2021年1月取得CFDA证书；远端腔道可视化系统及子公司南京纽诺神经外科产品蓄势待发；子公司康友医疗的微波消融产品临床项目正在推进；海外方面，2020 年组织夹升级产品 LOCKADO 已在德国上市，同时在进行FDA New510K注册和日本注册。
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