澳洲达利欧：判断泡沫的六大标准(全文)

日期：2021-02-24 栏目：Australia 澳洲新闻

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标准判断全文美股泡沫六大达利

美股涨至纪录高位，美债收益率飙升，通胀压力走高，美国市场“泡沫说”再次甚嚣尘上。

现在到底有没有泡沫？如果有，泡沫又会不会破裂？全球最大对冲基金桥水创始人达利欧给出了最新的答案。

在2月初的一篇专栏文章中，达利欧表示，美股当前的总体泡沫指数约位于第77个百分位，而在2000年和1929年的美股泡沫中，这一综合指标的读数为100%。

这也就意味着，根据桥水判断泡沫的六大标准——股价相对于传统标准的位置、企业盈利增速与价格走势、新股民入场数量、市场情绪状况、杠杆交易数量和企业资本支出状况，美股市场目前尚未达到严重的泡沫水平。

不过，达利欧也看到，美股现在有一些股票，尤其是新兴科技公司，正处于极端的泡沫之中，另一些股票则没有泡沫。

在美股排名前1000的公司当中，约有5%为“泡沫股票”，大约为科网泡沫顶峰时期的一半；标普500指数成分股公司当中，“泡沫股票”数量就更少了。

基本上来看，除了大量散户跑步入场、市场情绪乐观高昂这两点有一定的泡沫迹象之外，其余指标尚处于平稳区间。

以下为达利欧文章全文译文：

在我的时代，我见过很多泡沫，历史上的泡沫则研究得更多。我知道泡沫是什么意思，并将其系统化成为我监控的“泡沫指标”，能帮助我对每个市场提供视角。我们现在用这一指标来观察我们所在的大多数市场。我想向你们展示它是如何运作以及它所展现出的美股究竟是个什么样子。

我所说的泡沫是指不可持续的高价格，我用以下六个指标来衡量它：

1、与传统衡量标准相比，价格有多高？

2、价格是否考虑到了不可持续的状况？

3、有多少新股民（即以前没有进入市场的买家）入场了？

4、乐观情绪有多普遍？

5、买股票是由高杠杆提供资金的吗？

6、股民是否进行了过度的超前购买（例如建立库存、远期合约等等）以投机或保护自己免受价格上涨的影响。

上述六大影响当中的每一种都是通过一系列统计数据组合成量表来衡量的。在美股市场中，我们对每一只关注的股票都进行了衡量。这些指标被证券组合成综合指数，之后应用于整个市场。下表显示的是这些指标相对于美股整体的当前读数，之后则是将指标合为一个之后得出的整体读数。回顾历史，这可以追溯到1910年。表格显示了与过去相比，美股目前的状况是如何累积起来的。

简而言之，美股当前的总体泡沫指数约位于第77个百分位。而在2000年和1929年的泡沫中，这一综合指标的读数为100%。

各个股票的读数有很大差距。按照这些标准，一些股票正处于极端的泡沫之中（尤其是新兴科技公司），而一些股票则没有泡沫。下表为指标显示正处于泡沫之中的美国公司的比例。在美股排名前1000的公司当中，这一比例为5%，大约为科网泡沫顶峰时期的一半。标普500指数公司的泡沫比例则要小一些，因为几家泡沫最严重的公司都不属于该指数。