导读： 安联首席经济学家El-Erian称，疫情冲击下未来大批借款人面临违约风险；投资者现在依然有时间调整持仓，应当重点考虑资产的恢复价值，而不是现在与基本面完全“脱节”的资产价格。
安联首席经济学家Mohamed El-Erian发出警告，称新冠疫情带来的财务方面破坏性影响远没有结束，未来大批公司及借款人面临违约风险，投资者停止购买美股中与现实“脱节”股票。
他认为投资者依然有时间在违约潮爆发前调整自己的资产组合。目前应当考虑资产的恢复价值，而不是现在与基本面完全“脱节”的资产。
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现在市场过于乐观
El-Erian认为，虽然企业和公共资产负债表的压力不断加大，但某些受影响严重的部门基本上没有出现拖欠还款的情况。最糟糕状况“没有发生”的错觉助长了形形色色投资者的自满情绪。美股新一代散户投资者的出现，推动股市持续走高。
投资者的乐观情绪和企业的谨慎态度形成鲜明的对比。尽管政府正大力推动重启经济，但多数企业依然保持谨慎，许多企业依然寻求进一步削减开支。
El-Erian称，企业界的谨慎是有道理的：目前全球各地都出现疫情二次爆发的迹象。受疫情影响，美国大多数州现在选择停止或逆转放松封锁的计划。与此同时，还有大量美国人尚未接受疫情传染的事实，拒绝采取防疫措施，这加剧了疫情的传播。
El-Erian认为，疫情的反复增加了经济前景的不确定性，借款人未来还款的意愿和能力都被大大削减。这在酒店业、实体零售业以及缺乏政策支持的发展中国家中表现的尤为明显：企业的破产速度正在加快、中小企业的失业潮开始向大企业蔓延、更多的家庭开始拖欠租金。
El-Erian称，从一系列市场指标来看，投资者并没有表现出足够的担忧：一些人继续预期会出现强力的V型复苏,其他国家则更多的依赖政府、央行和国际组织的支持。
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美股散户将面临大冲击
但现实并没有那么乐观，政策制定者已经采取广泛措施，希望避免违约破产潮的发生。但El-Erian认为，由于债务的持续增多，目前所能期待的最好结果很可能是有序、自愿和合作的重组。
El-Erian同时指出，债务违约的潜在的损害不仅限于金融领域。资本市场的混乱还可能会使消费者更加节俭(因为担心自己的就业前景)，并鼓励企业在经济前景更加明朗之前推迟投资计划，从而破坏本已疲弱的经济复苏。
他认为，投资者未来面临的最大挑战将是市场从“流动性浪潮”（这推高了几乎所有资产的价格）转向资产价格的普遍修正（伴随着大量的违约）。越来越多的资产管理公司正在筹集资金，准备应对市场变化：机构投资者正在等待市场修正，以便低价买入优质的公司。他们同时在等待机会，准备在破产重组中寻找有价值的资产。
而之前推高美股价格的散户投资者则没有这么幸运，这次他们将面临最大的冲击。
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