今年澳大利亚股市投资者最大的惊喜之一是大型银行股价的惊人上涨。
尽管分析师一再警告说，很难证明大型银行的价值是合理的，尤其是联邦银行 – 市场没有注意到，银行股价继续反重力。
今年银行股的飙升一直是市场的主要话题。图片来源：
现在，您可能会认为不断膨胀的银行估值听起来像是一场神秘的辩论，最好留给金融界人士。但这是一个间接影响我们大多数人的问题，因为持有我们退休储蓄的超级基金也参与了这个故事。这也突显了监管机构更加担心 4 万亿美元超级资金池潜在风险的原因之一。稍后会详细介绍。
首先，一些数字——它们确实是巨大的。自 2023 年底以来，四大银行的总市值跃升约 1,480 亿美元，达到略低于 5,900 亿美元。
今年西太平洋银行 (Westpac) 的股价上涨了约 42%，联邦银行 (CBA) 的股价上涨了 39%。 %，国民银行 26%，澳新银行 20%。自 2023 年底以来，CBA 的价值已膨胀约 750 亿美元（仅这一增幅就大约是 Woolworths 规模的两倍）。
CBA 的股价上涨使其成为迄今为止市场上仅次于今年下半年超过了必和必拓。
获得用于对公司进行估值的更多技术性、常用指标对银行来说也是前所未有的。对企业进行估值的一种流行方法是将市场价值与其利润进行比较，即市盈率，该比率对于银行来说也处于历史高位。
银行估值的大幅增长是否发生过？因为市场突然认为澳大利亚银行的利润远高于年初？事实并非如此，尽管他们的前景有所改善。
四大会计师事务所本财年的综合利润下降，股息小幅上升，并且进行了股票回购。利润前景基本持平——公平地说，这并不像一些人预期的那么糟糕。但关键是，银行的前景并没有出现你通常预期会导致股价飙升的大幅改善。因此，如果蓬勃发展的利润并不能推动银行股的大幅上涨，那什么才是呢？
广告有很多理论，但市场上一个有趣的讨论点是包括超级基金在内的大型投资者流入银行股票的巨额资金。
加载麦格理分析师 9 月份的一份报告称，超级截至 6 月份的一年里，基金一直是“银行股明显的杰出买家”，斥资约 64 亿美元购买银行股。基金似乎并没有将更大比例的资产投入银行，购买只是反映了资金流入养老金——基金必须利用员工贡献的所有现金做点什么。
储备银行还在 9 月份表示，多年来，超级基金已经积累了对澳大利亚银行股权的所有权，以大约25%，他们还拥有银行发行的短期债务的大约30%。澳大利亚央行表示，我们应该密切关注大银行和大型超级银行之间不断增长的联系，因为这可能“放大金融体系的冲击。”
10 月，摩根大通策略师 Jason Steed 进行了深入研究试图解开银行股飙升的“难题”。通过查看一系列数据，他得出结论，超级基金增加了在银行的头寸，这还不包括超级基金使用的外部基金经理。
当然，超级基金并不是唯一购买超级基金的大投资者。银行——毫无疑问其他基金经理也一直在这样做。但为什么这些大投资者会特别被银行所吸引？
一种理论是，银行目前看起来比澳大利亚证券交易所的其他大型板块（矿业股和工业股）更具吸引力，因此资金正在流向它们
正在加载Sproule 上周探讨了这个想法，他表示，“澳大利亚证券交易所大型机构投资者的选择非常有限”，这对银行的业绩有所帮助。其中包括银行、矿业公司（在中国经济不景气的情况下，它们的前景看起来并不乐观）和工业企业（其利润和收入表现“参差不齐”，因为这取决于企业能否将较高的成本转嫁给消费者）。
银行的基础业务（而不是股价）为投资者带来了稳健的业绩，而且没有熄灯。抵押贷款市场的激烈竞争已经缓解，从而提高了利润率，而且抵押贷款或商业贷款的不良情况并没有急剧增加。
那么，这对银行来说是好事吗？股价？
一些人，例如“卖出”四大银行的斯普劳尔，相信从现在开始银行的处境将变得更加艰难。当澳大利亚央行最终降息时，大多数人认为这将挤压银行利润。
没有哪位首席执行官敢于向借款人扣留部分降息以支撑他们的利润。上周对 CBA 3 美元“辅助提款”费用的强烈反对表明公众和政界人士强烈的反银行情绪。
与此同时，做空四大银行被认为是金融界的冒险举动。世界。事实上，用金融市场术语来说，“做空”大银行——押注股价下跌——被称为“寡妇制造者”交易。
毫无疑问，关于四家澳大利亚银行是否真的是寡妇制造者的争论是存在的。价值近 5900 亿美元的项目还有很长的路要走。我们可以确定的一件事是，几乎我们所有人都通过我们的养老金账户面临着上行和下行的风险。
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