澳洲为什么英格兰银行本周应该降息——而不是提高利率

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另一家瑞银对瑞士银行业巨兽瑞信的拯救，似乎与英国的经济问题关系不大。

< p class="mol-para-with-font">但全球银行业持续的危机——始于两周多前旧金山价值 1740 亿英镑的硅谷银行 (SVB) 轰动一时的倒闭——有能力影响我们所有人。

我报道了 2008 年的信贷紧缩：当时鲁莽的抵押贷款和房价崩盘导致全球银行倒闭坐拥价值数万亿英镑的无价值投资。

美国最大的投资银行雷曼兄弟倒闭，引发了自隔离墙以来最严重的金融危机1929 年的街头崩盘。

随着所有银行面临的问题规模越来越明显，全球股价暴跌。在英国，RBS、Lloyds 和 HBOS 不得不用纳税人的钱来拯救。

src="/uploads/allimg/230321/2056323E4-0.jpg" height="423" width="634" alt="根据 Alex Brummer 的说法，英格兰银行本周应该降息，而不是提高利率。图为：英格兰银行，英国伦敦，2023 年 3 月 20 日" class="blkBorder img-share" style="max- width:100%" />

根据 Alex Brummer 的说法，英格兰银行本周应该降息，而不是提高利率。图片：英格兰银行，英国伦敦，2023 年 3 月 20 日

紧缩

这次可能没那么糟糕。但世界经济正面临严重问题。我相信另一场信贷紧缩即将到来。

当英格兰银行和其他中央银行提高利率以对抗飙升的通货膨胀时，播下了最新创伤的种子由两件事引起：Covid 封锁结束后商品需求激增，以及乌克兰战争导致的能源价格飙升。

这种跳跃利率极大地改变了银行持有的资产（例如债券）的价值。随着利率上升，债券价值下降，美国银行突然发现自己持有的资产价值比购买时少了 5170 亿英镑。

央行行长们决心避免重蹈 2008 年的覆辙，但我担心这将成为一场必败之战。 SVB 倒闭后，全球银行股市值蒸发超过 4000 亿英镑。市场生活在对国际崩溃的恐惧中。

暴跌的股票价值是毁灭性的：它们影响每个人的人寿保险单、投资基金和储蓄的价值。

然而，这种损失也削弱了银行的结构——因为银行的股价构成了其资本的一部分，这反过来又为银行提供了缓冲他们的贷款账簿和资产负债表中是否存在任何问题。

如果股价下跌得足够快，银行的资本也会随之下跌。这增加了人们对银行失去信心的恐惧，以至于他们提取现金储蓄，这种趋势被称为“银行挤兑”。

读者会记得，在 2007 年 9 月，这家总部位于纽卡斯尔的银行出现现金用完并向英格兰银行寻求帮助后，Northern Rock 分行外排起了长队。

在美国，另外五家银行被认为是脆弱的——尽管美国的中央银行美国联邦储备委员会已提出支持它们。图片：2019 年 3 月在华盛顿的美联储大楼

然而在当时的幕后，更险恶的事情正在发生。随着最大、最聪明的参与者——对冲基金大亨、资产管理公司和其他银行——将他们的资金转移到他们认为是避风港的银行，出现了一场“无声的逃跑”。

那件事发生了SVB 以及强大的瑞士信贷 (Credit Suisse) 在被瑞银 (UBS) 收购之前面临的风险是去年损失了 1,330 亿美元（1,090 亿英镑）的存款。

每当存款和储蓄突然转向拥有强大资产负债表的机构时，二线机构就会被风吹散。

在美国，另外五个银行被认为是脆弱的——尽管美国联邦储备委员会，美国的中央银行，已经提出支持它们。

同时，在欧洲，有对意大利和希腊的多家银行的担忧。

到目前为止，这些事件对英国的影响微乎其微，英格兰银行保证昨天再次公开表示“英国银行系统资本充足，资金充足，并且保持安全和稳健”。

这可能是个好消息。但它们是我已经习惯于写有关金融的那种温暖的话语——而现实并不总是如此。

我仍然记得，作为一名年轻的金融记者，接到 NatWest 时任首席执行官亚历克斯迪布斯的电话，要求我向我的读者保证高街银行的安全性。

恐惧

我们几天后才知道，这只是因为英格兰银行承诺弥补 NatWest 在存款和贷款方面的损失规模较小、经营不善的“边缘”银行。

因此，我会建议任何人以一定程度的健康怀疑态度来对待稳定的轻松保证。认为英国不受美国和欧洲混乱影响的想法是愚蠢的。

src="/uploads/allimg/230321/2056323534-2.jpg" height="428" width="634" alt="几天后我们了解到，情况之所以如此，是因为英格兰银行已承诺弥补 NatWest 向规模较小、经营不善的边缘银行提供的存款和贷款所造成的损失。图为：展示 NatWest Group 徽标的插图" class=" blkBorder img-share" style="max-width:100%" />

几天后我们了解到，这只是因为英格兰银行承诺弥补 NatWest 的存款和贷款损失专为规模较小、经营不善的“边缘”银行而设。图片：显示 NatWest Group 徽标的插图

人们担心，相反，英国二线银行和初创银行以及深受喜爱的新金融科技银行的集合千禧一代和 Z 世代可能会感到压力。

即使这些机构——为了避免加剧更广泛的信心危机，我不会点名——避免一场全面的“挤兑”，存款持有人竞相以最快的速度提取现金，他们必然会变得更加厌恶风险。

这很糟糕为寻求抵押贷款和初创企业的潜在购房者提供的消息。

恐怕事实是世界面临新一轮信贷紧缩的风险——一个其中，金融系统的基本管道堵塞并有可能使国家经济陷入困境，由于大流行后的宿醉和乌克兰战争，国家经济已经处于悬崖边上。

那么你如何阻止一个银行业危机？通过降息。然而，现在，银行家的手被束缚了。如果他们削减利率，通胀将再次飙升。如果他们提高它们，他们将面临进一步银行倒闭的风险。

破坏

仅上周，欧洲中央银行在设定不适当的利率方面很有条理，决定继续将其关键利率大幅上调半个基点，至 3.5%。这只会加速瑞士信贷的危机。

本周，美国联邦储备委员会和英格兰银行都将设定新的利率，美联储明天发布公告，周四发布英国央行公告。

美联储主席杰伊鲍威尔和英格兰银行行长安德鲁贝利需要醒来。

欧洲央行决定将关键利率大幅上调半个基点，至 3.5百分。图为：3 月 16 日德国法兰克福欧洲中央银行 (ECB) 总部外的标志

由于高风险的影响，今年通胀将下降能源成本和飙升的食品价格开始减弱。英国权威消息人士表示，未来几个月通胀可能下降多达 4.7%。

因此，如果英格兰银行加息，这将是经济破坏费率。由于可能即将发生信贷紧缩，这可能会停止向其轨道上的企业提供新贷款。

如果“针线街的老太太”真的想大胆一点，甚至可以考虑降息，以缓解系统压力。

这是2008年发生的事情，然后又发生了什么？两年内，英国经济再次开始增长。

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