本周之后，我们将更好地了解我们是处于主要中央银行控制高通胀率的努力即将结束还是即将结束。
< p>储备银行、联邦储备委员会和英格兰银行都将在本周的会议上提高政策利率。关键问题不在于他们将加息多少，而在于他们对未来加息的看法。
市场在等待美联储主席杰罗姆·鲍威尔的消息时处于紧张状态。Credit:AP
澳洲联储预计将在 10 月初加息 25 个基点的基础上再次加息相同的量级。预计美联储和英国央行都将进行另一轮“巨幅”或 75 个基点的加息。
在三大央行中，美联储对美国通胀预期的看法以及任何暗示其美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）可能会在美联储宣布将联邦基金利率连续第四次上调 75 个基点后做出最关键的决定。
这是美国金融市场——它的债券和股票市场——这严重影响了其他地方的市场和经济的行为，美国的环境影响了资本流动和货币相对性。
加载美联储的加息和每月 950 亿美元（1480 亿美元）的资产负债表缩减由于它在大流行期间积累的债券和抵押贷款可以在没有再投资的情况下到期，因此在收紧货币条件方面超过了其他中央银行。
这导致美元飙升，提高了大多数商品的有效成本，鉴于它们以美元计价拉尔斯、出口通胀、更高的以美元计价的借贷成本以及其他地方收紧的货币条件。
美联储将把联邦基金利率再上调 75 个基点，但市场将更加关注鲍威尔是否暗示12 月小幅增长（50 个基点）或保留他之前评论的鹰派基调。
广告最近几周美联储其他官员的措辞有所缓和，这引发了金融市场的某种转变。
美国股市尽管大型科技股遭到猛烈抛售，美国政府债券和票据的收益率在过去 10 天回落，但过去两周上涨了近 9%。
美国基准 10 年期债券在 10 月 24 日为 4.24%。现在为 4.01%。两年期票据的收益率已从 10 月 20 日的 4.61% 降至 4.4%。这表明投资者预计，如果不是美联储的支点，那么美国利率在未来会议上的上升幅度会有所放缓。
RBA 行长 Philip Lowe 将宣布再次加息。Credit: Peter Braig
澳大利亚央行将去年 6 月宣布的每月 50 个基点的加息幅度提高到 10 月 5 日会议上的 25 个基点的决定被引用，以支持美联储的观点。如果它继续大幅加息，则有矫枉过正的风险。上周，加拿大央行将政策利率上调了 50 个基点，幅度小于预期。此前它曾四次加息，增量为 75 个基点。
英国央行的头寸，英国通胀率达到两位数，欧洲央行宣布加息 75 个基点上周欧元区利率上升了一个点，现在已经在三个月内将利率提高了 200 个基点，这与美联储或澳大利亚央行的有些不同。
乌克兰的战争规模更大、更直接，而且可能持续时间更长对欧洲和英国的影响，尤其是在严重的能源危机中，比对美国或澳大利亚的影响更大。
中央银行面临的挑战是货币政策的运作滞后。
市场具有前瞻性——它们在未来 12 到 18 个月的情况下定价——因此，如果市场的反弹能够持续下去，它会说投资者可以看到利率在明年某个时候达到顶峰并随后下降。
美联储和澳洲联储知道当前利率租金通胀率仍然居高不下——它最密切关注的核心通胀率（不包括波动的食品和能源价格）或多或少稳定，但处于历史高位。
鲍威尔和澳大利亚央行行长菲利普然而，Lowe 不知道他们迄今为止所做的——以及几乎可以肯定本周会做的——是否足以抑制明年的经济活动并在此过程中降低他们的通货膨胀率。
美联储也不知道它收紧美国货币政策的速度是否会在其系统和/或世界其他地方引发杠杆或流动性不足驱动的金融危机。
加载还有未知数大流行的影响和后遗症以及政府和中央银行对此的反应仍在推动多少通货膨胀，因此随着时间的推移，这些影响中有多少可能会或可能不会从系统中消失。
评论他们的前景，并附有光盘上周，由于销售疲软和库存增加，大型科技公司——Meta（Facebook 的母公司）、亚马逊、Alphabet（谷歌的母公司）和微软——的股价下跌。他们的评论表明，消费者现在正在应对通货膨胀及其带来的经济不确定性和压力。
最大科技公司（Facebook、亚马逊、苹果、Netflix、谷歌和其他大型科技公司）的“FAANG”指数公司）在一个月内下跌了大约 9%，其中大部分是在上周。
然而，总体而言，美国股市在过去两周左右上涨了大约 9%。市场具有前瞻性——它们对未来 12 到 18 个月的情况进行定价——因此，如果市场的反弹能够持续下去，这意味着投资者可以看到利率在明年某个时候达到顶峰并随后下降。
即使面对科技股下滑，美国股市也上涨了大约 9%。在过去两周左右。Credit:NYSE
目前，美国债券市场定价本周加息 75 个基点，12 月加息 50 个基点，然后在明年上半年转向更传统的 25 个基点加息，明年将达到 4.75% 至 5% 的“最终”利率（本周期的峰值）。
美联储和澳大利亚央行都面临的困境是失业率处于历史低位，并且正在产生劳动力短缺将导致工资上涨。从历史上看，飙升的通货膨胀率只会被失业率急剧上升所压制。
即使失业率没有急剧上升，消费者（尤其是住房和企业）的借贷成本急剧增加可能会创造足够的金融强调它们抑制经济活动并开始蚕食通胀率和通胀预期。
虽然从货币政策收紧时期实现软着陆几乎是不可能的——中央银行几乎总是收紧过度——但有在过去一段时间的货币政策收紧之后，经历了多次“软着陆”。
加载对于中央银行而言，鉴于数据是历史性的，在不破坏经济的情况下实现控制通胀的微妙平衡将与沉闷的科学一样多地关注直觉。本周将提供一些见解，了解他们是否已经达到了可以考虑尝试设计该结果的地步。
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