澳洲贝恩资本等机构悄然押注中风手术百亿赛道！ （合影）

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医疗健康科技的发展离不开技术驱动、资本驱动和临床需求驱动的三位一体。

具有创新竞争优势的美国医疗器械公司Imperative Care，就是在这三者的驱动下高速成长的公司。其创始人先后“孵化”并完成了16家医疗科技公司的退出。

Imperative Care 2021年D轮投资后估值12.6亿美元，博曼澳彩参投的是汇桥资本（ABG） 2020年全球医疗科技基金标的项目之一，帮助投资者率先抢抓优质标的。

《投票给独角兽》是澳赛推出的企业调研系列，在一级市场的资本狂潮中锁定值得关注和研究的优质公司，可能成为独角兽的伟大公司，深度拆解其商业模式和市值，助力投资决策。本文为第二篇。

在全球老龄化趋势下，中风正成为第二大疾病死亡原因，中风发病无症状且死亡率高如此具有破坏性，以至于许多人在听到“中风”时都感到害怕。

目前脑卒中患者中，80%为缺血性脑卒中，美国和欧洲缺血性脑卒中潜在市场机会巨大，可治疗30万患者。而动脉内膜切除术是治疗缺血性中风的主要手段，而血栓抽吸术在美国的普及率仅为25%，而世界其他国家的普及率更低。

从目前的情况来看，缺血性脑卒中手术市场存在明显的市场缺口：

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患者数量和死亡风险增加

• 中风手术技术穿透率低，空间大

< p style="text-align: justify;">公开数据显示，2021年全球缺血性脑卒中手术市场规模为20.8亿美元，预计到2035年将达到72.6亿美元。

< p style="text-align: justify;">巨大的市场规模也吸引了资本的目光。包括贝恩资本在内的一些世界顶级风险投资公司已经押注了一家名为 Imperative Care Stroke Care Innovation Enterprise 的公司。 2021年7月D轮融资后，公司投后估值12.6亿美元，成为医疗科技领域的热门公司。

在澳财投研看来，Imperative Care能够得到大资本的青睐，其竞争优势有两点：

• 独特创新技术，抢占市场份额，未来公司规模及营收可期

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• 创始人商业化能力强，在医疗科技领域有多次成功的创业经历

2019年，公司产品获得FDA批准，正式进入商业临床应用。自2020年开始商业化以来短短几年时间，其Zoom 88产品已抢占近20%用于治疗缺血性中风的血栓抽吸市场，为公司带来健康的财务收入。

最重要的是，Imperative Care的商业化进程仍在加速。一方面，脑卒中领域的产业链通过收购扩张得到完善；另一方面，最新产品再次获得FDA批准，成功完成首例人体病例。

澳洲金融投研认为，今年是投资机构入手医疗领域优秀标的的重要窗口期。医疗健康赛道一直备受追捧。今年以来，“生命科学与医疗健康”加速发力。高瓴资本独家重仓医疗健康共享实验室、淡马锡独家投资手术机器人公司……等。投资交易十分活跃。

深入剖析势在必行等医疗健康领域的“独角兽”，有助于投资者清晰认识百亿脑卒中手术背后的机会.

Imperative Care是汇桥资本（ABG）全球医疗科技基金的标的项目之一，博文澳门金融参与其中。如果您正在寻找投资医疗独角兽企业机会，扫描下方二维码，直接联系博曼奥财专业投资顾问。

01

硅谷创业“老将”再出发

“孵化”创业思维势在必行 Fred Khosravi Care创始人，拥有独特的创业标签，是全球知名的医疗科技创新企业家。

作为医疗器械行业的“常任将军”，科斯拉维在过去二十年里创立并供职于23家医疗科技公司。 1999年至2018年，成功“孵化”并完成了16家医疗科技公司的投资退出。项目融资总额超过7亿美元，项目总金额超过30亿美元。

Imperative Care 董事长兼首席执行官 Fred Khosravi 来源：Web

After目睹中风对自己家庭造成的毁灭性影响，Khosravi 意识到迫切需要新技术来改善中风护理，他希望开发出能够改变中风患者生活的创新医疗设备。

在过去的二十年里，他参与的医疗公司大多与缺血性中风的治疗和预防有关，这也是一个很好的例子他的新一轮创业积累了经验和技术。他还是 200 多项美国和世界范围内颁发的专利申请的发明人或共同发明人，涵盖独特和新颖的医疗设备。

Khosravi 管理的公司也具有强烈的个人风格。每次创业，他都会为公司组建“豪华配置”团队，并在团队中吸纳有上市经验的人才，确保公司的发展有一个可以持续裂变的商业模式。

在Imperative care的创始团队中，首席财务官Matthew C. Garrett拥有超过20年的医疗科技财务经验，曾担任首席财务官纳斯达克上市公司iRhythm Technologies，协助其完成上市。此外，公司董事会成员中还有一批研究血管神经外科的专家，加深了公司的专家储备。

02

获取+裂变，加速商业化

在世界范围内，中风是疾病死亡的第二大常见原因。据世界卫生组织数据，2019年全球因病死亡的5540万人中，有11%（约610万人）死于中风。在中风患者中，约 20% 的病例为出血性中风，约 80% 为缺血性中风。

Imperative Care 瞄准缺血性中风手术市场。

缺血性中风通常是由血块阻塞血管引起的。很多人前一天还过着正常的生活，突如其来的中风会让他陷入死亡威胁，饱受煎熬。 “一次性脑缺血发作”患者如果不接受正规治疗，45%的人会在未来3-4年内发展为脑卒中。因此，缺血性脑血管病是当今威胁人类的最大恐怖“杀手”之一。

因强大的创始团队，Imperative Care一经成立便激起了行业的动荡。

缺血性脑血管病的外科治疗，即动脉内膜切除术是克服缺血性脑卒中的主要手段，Imperative Care的Zoom系统是主要的其作用是吸出阻塞在脑干血管中的血块。

该系统由4部分组成，其中Zoom 88通路导管是目前直径最大的脑通路导管； Zoom抽吸导管用于抽吸患者脑内的血栓； Zoom Pump压力泵为抽吸过程提供动力，控制手术过程； Zoom Pod 无菌血栓捕集器可以立即反馈血栓抽吸情况。

图解：Zoom系统的四大组成部分

插图：Zoom的斜缠绕设计

另外，Zoom POD它是世界上唯一的无菌条件下的血栓捕获设备。该设备使手术全程处于无菌环境中，使患者更加安全。同时可以集成到抽吸设备中，保证现有设备的抽吸能力。医生可以立即看到从患者脑部拉出的血块，确认血块被捕获，增加手术的可控性。

目前公司核心产品（通路导管、血栓抽吸导管）已全部获批它已通过 FDA 认证。在美国等近百个国家，只有获得FDA批准的材料、器械和技术才能商业化用于临床。

目前美国有15万人符合治疗条件，但只有4万患者得到有效治疗。以Imperative Care的血栓抽吸平均价格3200美元计算，目前美国和欧洲的总市场规模约为10亿美元。

考虑到美国取栓手术的普及率仅为25%，市场规模增长空间巨大。

根据公司披露的财务数据，2020年重症监护实现商业化，2021年同比增长300%，呈现出迅猛的势头。

根据AFCI，虽然Imperative care目前仅位居行业第三，但与行业龙头企业存在差异化竞争，具有较快的成长能力。

目前脑卒中护理行业排名第一的公司是Penumbra，主要采用扁平化设计进行血栓抽吸。大意是倾斜的，平地的吸力不如坡度大。业内第二家Inari公司，机械取栓可能存在血栓无法完全清除的风险，存在血管损伤的风险。

这也让 Imperative care 的技术拥有更广泛的受众。在商业化的两年时间里，Zoom 88已经抢占了近20%的用于治疗缺血性中风的血栓抽吸市场。

除了完善核心产品血栓抽吸器，Imperative care也在加速裂变，通过横向收购和纵向扩张产业链完善脑卒中治疗领域。

2021年，Imperative Care将全资收购外周（脑除外）血管取栓公司Truvic Medical。该公司的产品 Prodigy Thrombectomy System 计划于 2023 年初在美国开始商业化，这将有助于提高 Imperative Care 的收入。今年2月，数字健康公司康都健康宣布分拆，专注于帮助中风患者康复。

可以看出，Imperative Care虽然规模排名第三，但实现产品商业化只用了四年时间，其利润增速速度也快于竞争对手，足以预见未来的潜力。

03

医疗行业“下跌” out "投资机会

由于创始团队纯熟的商业运作能力以及公司核心产品在行业内的绝对竞争力，Imperative Care拥有从那时起，它就获得了包括贝恩资本在内的一些世界顶级风险投资公司的大量投资。

2020 年，该公司宣布在贝恩资本和 Ally Bridge Capital - ABG 领投的一轮融资中筹集了 8500 万美元。它将用于支持公司旗舰设备 Zoom Aspiration System 的商业发布。随后，2021年7月，其宣布完成2.6亿美元D轮融资，投后估值12.6亿美元。

不过与往年的投资相比，2022年2019年，医疗健康赛道明显遇冷。对于投资机构来说，医疗健康是一条大赛道。创新药、精准医疗、高值耗材、IVD诊断、第三方服务、医院诊所、医疗数字化等仍是较为活跃的投资领域。

今年以来，从行业来看，医药板块在疫情企稳、边际好转和部分政策预期解除后呈现出良好的反弹势头积极的。后疫情时代，医院医疗服务的常态化和疫后外科手术的持续恢复令人期待。心脏介入、眼科耗材和骨科耗材将成为投资热点。

在澳财网分析，今年也是投资机构抓紧医疗领域优秀标的的重要窗口期。医疗器械指数从2021年到现在已经同比下跌了25%，未来还有机会探底，所以现在也是买入底部医疗器械公司的最佳时机。

从大环境看，人口老龄化趋势越来越严重。世界卫生组织预测，到2050年，60岁以上人口将达到22亿，占比从12亿%增加到22%。在老年人中，超过半数的老年人患有高血压。高血压是中风的主要原因之一，会使中风的风险增加2-6倍。

Imperative Care的核心技术将为越来越多的步入老年的人们带来更多的希望和保障，医疗行业也期待着一个新时代的诞生星星。

从公司投资的角度来看，Imperative Care也有明确的退出路径。 ABG预计公司将在2024年完成IPO。

澳洲金融投资研究预测Imperative Care将是第二个随着市场规模的进一步扩大，公司的收入增长将得到进一步确认。同时，宏观形势更加明朗，将成为资本入场的最佳时机。

澳洲金融投资研究视角

Imperative Care是博曼澳门第一财经投资的Ally Bridge Capital（ABG）全球医疗科技基金的基础项目。

总体而言，Imperative Care Inc. 是一家在中风护理领域产生重大影响的公司。凭借其创新设备、对临床研究的高度关注以及顶级投资者，该公司已做好准备在未来几年继续取得成功和增长。

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