继2月“小非农”数据超预期后，重磅非农新增就业岗位也超预期。然而，失业率上升和平均时薪增长放缓导致交易员下调美联储 3 月加息 50 个基点的预期，并完全消化年底前降息 25 个基点的预期。
发生了什么事？
3月10日周五，美国劳工部公布的最新数据显示：
2月非农就业人数增加31.1万人，环比预期22.5万，1月前值51.7万下修至50.4万。
12月新增数据也略有下修，三个月平均增幅为35.1万。修正后，12 月和 1 月的合并就业人数比之前报告的减少了 34,000。
不过，非农就业连续11个月超出预期，是彭博自1998年追踪该数据以来最长的连续记录。
2月失业率升至3.6%，预期为3.4%，前值为1969年以来逾53年最低水平。美国财长耶伦更重要更全面U6失业率亦上升 0.2 个百分点至 6.8%。
2月平均时薪同比增长4.6%，预期为4.8%，前值为4.4%。
衡量就业人数和求职人数的劳动力参与率在 2 月份微升至 62.5%，为 2020 年 3 月以来的最高水平，25 岁至54升至疫情前高点。
同时，2月私营部门非农从业人员平均每周工作时间减少0.1小时至34.5小时，制造业平均每周工作时间减少0.2小时到 40.3 小时，加班时间也减少了。轻微下降。
休闲和酒店、零售、政府和医疗保健引领就业增长。裁员集中在信息技术、运输和仓储行业，各裁员超过 20,000 人，而领先的休闲和酒店行业则增加了超过 100,000 个工作岗位。
市场变化显示交易员不再相信美联储3月加息50个基点
非农数据显美国股市公布前，使得美股期货短线拉升，纳斯达克期货一度上涨0.6%。美元指数短线下挫约40点，跌破105，现货黄金上涨，推高至1840美元整数关口。
变化最大的是美国债券市场。 10年期美债收益率下跌逾14个基点至3.78%。美股开盘跌幅扩大至23个基点，跌至3.70%，创2月10日以来4周新低。
对货币较为敏感的两年期国债收益率政策最深点下挫逾31个基点，一度跌破4.60%，创2月17日以来三周新低。
这将是连续第二天降息。年内美债收益率大幅下跌逾20个基点，两天内跌幅超过44个基点，创下2008年金融危机以来的最高纪录。
与此同时，期货市场押注 3 月份加息 50 个基点的概率降至不到 50%，CME FedWatch 数据显示加息概率为 47%之前的80%急剧下降。
与周五美联储会议相关的掉期定价表明，交易员现在预计美联储的政策利率将在今年 7 月达到 5.3% 左右的峰值，但年底将在 5% 左右，这意味着市场认为年底前降息25个基点是“板上钉钉”。
华尔街认为混合就业数据可能不会改变美联储加速加息的决心 混合就业数据称。
新增就业岗位增幅强于预期，表明劳动力市场依然火爆，招聘需求继续超过可用工人数量。但如果劳动力参与率的改善和部分经济领域的工资增长放缓持续下去，应该有助于美联储实现抑制通胀的目标。
虽然市场特别是债市关注薪资增长所暗示的“通胀可能正在放缓”、失业率上升所暗示的“劳动力市场正在降温”等信号，但就业增长依然保持高位2月，平均时薪增速仍高于疫情前水平，失业率仍徘徊在数十年来的低位。
同时，占美国职场大多数的非管理“工人”的平均时薪。�增长 0.5%，为三个月来最大增幅，主要受服务业推动。所有迹象都足以让美联储回到更大幅度加息的鹰派路径上。
LPL Financial 首席经济学家 Jeffrey Roach 指出，2 月份非农失业率上升和工资通胀增长低于预期表明紧缩的劳动力市场正在“开始松动”，但不足以撼动美联储 3 月份的行动呼吁。加快加息的可能性：
“在可预见的未来，服务业对劳动力的需求可能会很强劲，因为消费者的消费习惯会重新调整到大流行前的水平，而且紧张的劳动力市场可能会促使美联储在 3 月份加息 50 个基点，因为不包括住房在内的服务业通胀并未像政策制定者希望的那样迅速减速。”
彭博经济学家 Anna Wong 的团队也认为， 2 月非农就业数据超预期，“为美联储 3 月加息 50 个基点扫清了道路。”
或许报告中最好的消息是工资压力Comerica Wealth Management首席投资官John Lynch表示，3月仍可考虑加快加息步伐。 2月就业数据，这让美国CPI我将于下周二公布的 2 月通胀数据更为重要。因为本周，美联储主席鲍威尔表示，是否加快加息将取决于“整体数据情况”。
不过，此次非农数据所反映的美国就业市场降温趋势也较为明显。值得注意的是，平均每周工时正在下降，这通常是公司准备在需求减弱时裁员的先兆。
求职信息网站Glassdoor首席经济学家亚伦·特拉萨斯直言：
“现在说美国劳动力市场是经济亮点已经不准确了reservation”，虽然表面上看还是这样。不错，但深入研究细节会发现明显的疲软领域，尤其是风险敏感行业的招聘放缓。
货币政策制定者面临的挑战是，这些弱点只占整体经济的一小部分，但可能存在尚未显现的潜在联系。 "
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