自FTX风波以来，美国监管机构对加密资产的态度从犹豫变为重拳出击。
当地时间周日，据媒体报道，美国证券交易委员会（SEC）计划对发行稳定币的公司Paxos采取行动。美元对稳定币市场影响重大。
Paxos表示，SEC正在考虑是否承认公司与币安联合发行的稳定币BUSD为证券产品。
如果是这样，那么 Paxos 应该根据联邦证券法注册 BUSD，并像证券发行人一样受到监管。就在上周，纽约州金融监管机构勒令 Paxos 停止发行 BUSD。
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1370 亿美元的稳定币
稳定币市场是一个特殊的市场被称为加密货币圣杯的加密货币类型，通常由债券或储备现金等实物资产支持，并具有相对稳定的汇率。
稳定币已经成为加密货币市场的中坚力量，投资者可以通过稳定币快速买卖不同的货币，而无需先将其兑换成法定货币。
虽然SEC目前还没有展开正式行动，但SEC的下一步举动势必会在币圈引起震动。除了BUSD，美国还发行了包括Tether（USDT）和USDC在内的稳定币。仅 Tether 和 USDC 的合并市场规模就高达 1100 亿美元。市场担心SEC对BUSD的监管会影响其他稳定币。
虽然SEC并未公布具体收费标准，但目前监管争议的焦点是稳定币是否属于证券产品。
美国证券交易委员会主要使用 Howey 测试来确定产品是否为证券。 Howey Test 考虑以下四个要素：
1) 是金钱（money）的投资；
2) 投资预期收益（利润）；
3) 投资是针对特定业务（普通企业）；
4) 利息的产生来自于发行人或第三方的努力。
有分析师对媒体表示，如果BUSD被认定为证券，其他稳定币也将被贴上同样的标签。 BCLP 律师事务所合伙人 Renato Mariotti 对媒体表示：
“如果 SEC 起诉 Paxos，任何其他稳定币发行人都应该按照证券登记法律，否则，你将不得不准备与美国证券交易委员会提起诉讼。”
加密资产投资机构 CoinShares 产品总监 Townsend Lansing 认为：
“SEC 的目标是 Paxos 和 BUSD，但可能对其他向美国出售比特币的稳定币发行人产生广泛影响。”
SEC 的下一步行动
SEC 接下来将做什么？ Paxos 和 Binance 将如何应对？这是当前市场关注的焦点。律师 Renato Mariotti 认为：
“Paxos 可能会在法庭上与 SEC 对抗，但代价将是巨大的。诉讼可能需要数年时间，输给 SEC 的风险很大。 Paxos 反对 SEC 的事实本身就存在风险，可能会降低 BUSD 对市场的吸引力。”
Townsend Lansing 指出：
"如果斗争失败，BUSD很可能无法在美国市场流通，并被美国加密交易所退市。它也可能会步其后尘。”
Mariotti 还指出，另一种可能是 SEC 将细化对稳定币的监管，更明确地规定哪些资产是用于支持稳定币，以及相关的市场披露要求。
不过，萨塞克斯大学金融学教授 Carol Alexander 认为，美国监管机构的行动
她认为，Tether 和 USDC 的发行方 Tether 和 Circle“与美国政府关系密切”。
但币安却恰恰相反，这家全球最大的交易所经常出现洗钱、违反证券法等丑闻，卡罗尔认为这可能是SEC盯上BUSD的原因。
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