美国1月整体CPI同比涨幅回落至6.4%，低于市场预期的6.2%；核心CPI同比增速回落至5.6%，低于预期的5.5%。
数据公布后，道指期货盘中多空震荡。美股开盘后，道指一度跌至日内低点33825，但后半夜迅速上涨，接近转正。但尾盘小幅跳水，最终收跌0.46%。
下行通胀曲线放缓或促使美联储立场更加鹰派，加息时间可能比预期更长，终端利率利率水平可能高于预期 更高，意味着在 5 月加息至 5%-5.25% 后，可能再次加息 25 个基点（取决于传入数据）。从这个逻辑层面来看，对股市的中长期走势是利空的。
不过，更高的通胀数据意味着现阶段美国经济依然火爆，劳动力市场依然异常紧张。尽管美国科技行业经历了大规模裁员，但其就业率在美国整体就业中处于较低水平。然而，制造业仍面临职位空缺高的问题。这就造成了基层员工工资仍然保持稳定增长（招不到人）的局面，使得通胀根深蒂固。 1月份经济基本面的回暖也让人产生了美国经济可能出现“软着陆”的预期，这也是近期一直支撑美股的核心逻辑。
自2020年美国开始放水以来，利率下降导致分母下降，从而导致企业增加估值，使得公司股价持续上涨。自2022年美联储开启加息周期以来，市场开始从分母端转向分子端。也就是说，利率上升会导致估值降低，分母会变大，股市走势将从估值向价值演进。未来分子端可能会继续下降（高利率环境下企业的盈利预期会下降）。
股市自 11 月以来的持续上涨在很大程度上是由外部情绪推动的，即加息放缓。而在现阶段，加息放缓可能无法再像去年四季度那样对股市起到推动作用。现在市场关注的焦点是加息次数和美国经济基本面的变化。
去年年中以来，股市对通胀数据的反应非常强烈，股指经常出现3%以上的波动。今年1月以来，市场对通胀数据的反应并不像去年那么积极。接下来需要重点关注的是经济基本面数据（失业率、零售额、PMI等）。
从失业率来看，笔者认为今年的走势很可能缓慢上升，对股市利空。居民的资产负债表目前相对健康。考虑到货币政策的滞后性，其影响可能会在未来两三个月逐渐显现，并在下半年（利率见顶后）开始加速。这将导致消费逐渐走弱，近期消费回升可能受季节性因素影响但难以持续。
DJI - 4小时图
资料来源：CMC Markets（2 月 15 日）
从图形结构来看，道指仍处于宽幅震荡，反映出经济景气（多头）与鹰派预期（空头）的对抗。考虑到美联储优先抑制通胀的决心，笔者更倾向于将物价下破区间。投资者需要耐心等待方向的选择。
现货黄金XAU/USD——1小时图
黄金近期表现低迷，主要受美元持续走强影响。我们上面提到的当前金融市场的两种情况，强劲的经济和强硬的政策都对美元起到了利多作用，所以笔者判断现阶段美元可能维持多头反弹趋势，这意味着黄金现阶段可能面临进一步抛售的风险。
从1小时图结构来看，黄金跌破1900后未能收复关口，近期失去重要平台支撑1865-1870。并在接下来的几个交易日继续在这个价位受阻。因此，目前策略以逢高看跌为主，第一目标：1830。
< br />资料来源：CMC Markets（2 月 15 日）
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