澳洲今晚，美国1月CPI数据是否会给市场“致命一击”？ （合影）

汽油价格上涨是主要驱动因素，商品通胀放缓

多家机构指出，1月份汽油价格上涨成为拉动CPI整体环比上涨的重要因素。巴克莱银行在报告中指出，据统计，1月美国汽油平均零售价格环比上涨4.4%，这意味着将带动CPI环比上涨3.5%。 1月，但商品通胀增速将继续放缓：

根据我们的预测，食品通胀可能环比上涨0.2%月，略低于12月水平，同比增速从去年8月的11.4%峰值回落至9.7%。

近几个月农产品价格大幅下跌，鉴于成本转嫁到零售食品价格的滞后性，我们认为这预示着食品通胀环比和同比角度都将进一步放缓。

摩根士丹利分析师 Ellen Zentner 在一份报告中写道：

由于核心商品的跌幅较小，核心通胀应该会走高。但鉴于目前大宗商品整体价格并未大幅上涨，价格压力应保持在（去年）夏季和秋季的峰值水平以下。

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核心服务通胀依然强劲

虽然市场普遍认为，通胀已从去年的历史高位逐渐放缓，但美联储将关注核心服务通胀的表现，以判断就业市场吃紧对通胀的影响。分析人士认为，1月份服务价格增速可能放缓。环比增长放缓但仍然强劲，预计将从 12 月份的 0.3% 小幅回升至 0.4%。巴克莱银行在一份报告中指出，核心服务通胀的增长只会适度放缓，受住房通胀水平仍居高不下的推动，并在报告中解释道：

瑞银在报告中指出，他们认为1 住房和租金通胀的月度增速将放缓，但由于滞后性的影响，放缓的速度可能达不到他们的预期：

我们预计本月核心CPI中的房屋租金将放缓。根据租赁市场的数据，我们确定未来6至12个月房屋租金将稳步下降，但具体时间无法确定.

因此，我们不会对核心 CPI 环比增长 10 至 15 个基点高于我们当前预测的 0.26% MoM 感到惊讶，但我们会惊讶地看到核心 CPI 涨幅比我们的预测低 10 到 15 个基点。

美国资产管理公司Infrastructure Capital Management CEO Jay Hatfield表示，二手车的波动可能使核心服务通胀高于预期：

我们认为推动通胀增长放缓的因素是二手车的波动汽车。但根据我们最近的数据，二手车通胀实际上是在上升而不是下降，同时，劳工统计局计算住房成本的方式往往会导致更高的数字。

不过，瑞银认为，1-2月二手车价格将继续下降，新车价格也将逐步下降。慢状态：

Scott Ladner，Horizo​​n 首席投资官，表示美联储本身已发出信号，认为住房通胀将保持粘性，因此不太可能对其给予太多关注。他关注与住房服务无关的核心通胀，因为“明显正在下降”。

巴克莱认为，1月份除住房外的核心服务业通胀仍将小幅上涨，环比上涨0.3%，因机票价格呈下降趋势价格正在转变，再加上医疗保险通胀的提振，将对核心服务通胀施加上行压力：

野村证券分析师也指出，医疗服务价格不确定性增加和美元走软导致进口价格上涨，使核心CPI月率保持在0.4%的相对高位- 1 月环比：

根据我们的计算，即将到来的 CPI 权重调整将 1 月的核心 CPI 通胀推高了几个基点。

虽然我们预计本月二手车价格将继续下降，但与租金相关的部分仍可能出现上升趋势。

从美联储的角度来看，核心CPI的弹性或许在提醒我们，通向2%通胀目标的道路不会一帆风顺。

彭博经济学家 Anna Wang 等经济学家表示：

我们预计 1 月份 CPI 指数的环比变化将稀释三个月的通货紧缩趋势。

汽油价格上涨、大宗商品通胀势头放缓以及服务价格的强劲上涨应该会提振整体和核心 CPI，并巩固市场对美联储加息的押注高于市场已经定价的峰值利率，或高于 12 月份点阵图指示的水平。

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市场可能过于乐观认为通胀将降至 2% 左右

中金公司表示，CPI达到5%基本没有悬念，5%之后回落的速度和程度更为重要：

美国"真实"通胀水平可能已经回到5%左右，我们预计到二季度，CPI和核心CPI同比将分别回落到3%和4%左右，届时增长压力将加大，美联储可以提前停止加息。

华尔街此前曾提到，数据可能证明服务业通胀将比商品通胀更加顽固和难以遏制。 ISI Evercore 的分析师彼得威廉姆斯告诉媒体：

我们仍然认为，经济数据在一系列指标上都朝着美联储靠拢。�朝着理想的方向发展，但放缓可能不像以前那么快。

在我们看来，鉴于我们所看到的数据变化，市场可能而且应该继续朝着“更高利率持续更长时间”的方向重新调整。价钱。

贝莱德研究部首席投资策略师李薇在接受媒体采访时表示，她对投资者的乐观情绪感到震惊。基本情况是温和的衰退和长期的通胀：

我很惊讶市场现在押注经济好转、通胀放缓和美联储的转变我们认为今年下半年降息是乐观的，而投资者已经预计宏观经济背景将对风险资产有利。这种情绪忽略了全球发达市场通胀的粘性以及经济衰退的前景。

此外，劳动力市场无法降温，使得市场对一年后通胀水平的押注增加。根据 Refinitiv 的数据，投资者对美国一年内通胀水平的押注从远超预期的非农就业报告发布前的 2.4% 左右升至周五的 3.9%。巴克莱认为，2023年12月整体CPI将回落至2.6%，2024年12月进一步回落至2.3%。同时，该行上调了对2023年核心CPI数据的预测。巴克莱认为，到2023年12月，核心CPI将放缓至3.2%，到2024年12月进一步回落至2.6%。百分比和 0.1%。

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市场将如何反应？

分析认为，即将公布的CPI数据或将对美股产生重大影响。一个可怕的重新定价信号即将到来。债市和期权市场都暗示CPI数据可能比预期火热，可能引发美股和黄金进一步下跌，同时提振美元：

如果CPI超预期的趋势持续下去，可能会带来不小的风险。根据通胀掉期市场，通胀预期普遍上升，同比掉期从 1 月 10 日的低点 5.88% 上升至 2 月 9 日的 6.2%，符合分析师的普遍预期。

据统计，在过去12个CPI数据发布日年，标准普尔 500 指数有七次下跌。根据彭博汇编的数据，在过去六个月中，标准普尔 500 指数在 CPI 发布当天的平均涨幅约为 2.6%——接近 2009 年以来的最高水平：

投资者还记得 9 月 13 日 CPI 报告给市场带来的巨大冲击，导致标准普尔 500 指数暴跌 4.3%，创下 2023 年 3 月以来最糟糕的 CPI 交易日。

越来越多的迹象表明，美国通胀可能比投资者预期的更为顽固。美国银行策略师Michael Hartnett表示，下周公布的美国通胀数据可能成为美股由升转跌的转折点。标准普尔500指数已经逼近他4200点的目标价位。摩根大通交易室对CPI公布当天的具体市场反应预测如下：

• 如果 1 月 CPI 同比增长超过 6.5%（5% 的机会），标准普尔 500 指数将下跌 2.5%。

• 若1月CPI同比涨幅在6.4%至6.5%之间（概率为25%），则标准普尔 500 指数将下跌 0.75% 至 1.5%。

• 如果1月CPI同比上涨6.0%-6.3%（65%概率），标普将在收益消退之前上涨 1.5% 至 2%。

• 如果1月CPI同比涨幅低于6.0%（5%概率），标普将上涨减少 2.5% 至 3%。这一水平的CPI可能会造成市场对美联储预期的重新定价，预计美联储需要加息两次才能完成本轮加息，而只需要加息一次。