人机对话交互模型ChatGPT创造了奇迹。其开发公司OpenAI，全球顶级人工智能研究机构，目前正在转让部分原有股份，估值翻番至290亿美元。 .
幸运的是，早在2021年伊始，博曼澳财旗下的元亨2母基金就通过全球顶级私募基金TigerGlobal投资了OpenAI，帮助投资者赢时间红利。
基于澳洲金融投资研究团队对公司的长期跟踪研究，本文将对OpenAI的商业模式进行深入分析了解其未来市场价值，探索全球顶级资本青睐OpenAI的原因。
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《为独角兽投票》是澳彩推出的企业调研系列。 Horns这家伟大的公司，深度拆解其商业模式和市值，助力投资决策。本文为第一篇。
8岁学习编程，拆解Macintosh（苹果MAC电脑）； 20 岁，从斯坦福大学计算机科学专业退学后，他成为了 CEO，全职开发移动应用程序 Loopt； 28岁接任Y-Combinator孵化器总裁一职，成为硅谷家喻户晓的人物。
他就是最近风靡全球的AI应用ChatGPT的幕后黑手——Sam Altman，OpenAI的联合创始人，也被称为被媒体称为 ChatGPT 之父。
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在近期美国商业媒体 INSIDER 中 Sam Altman 成长故事中，人们惊喜地发现，作为埃隆·马斯克的挚友，在山姆·奥特曼及其OpenAI闻名于世之前，奥特曼就已经是美国科技圈的传奇人物。
但这不仅仅是资本偏爱他们的原因。澳洲金融投研团队在深入研究中发现，成立于2015年的OpenAI起源于2015年AI行业的关键技术发现 ，这也是一个重要的历史公司的机会。
OpenAI与谷歌DeepMind截然不同的商业模式，将成为其未来近300亿估值的基石，造就当今顶级AI公司的地位.
就在本周一（2 月 6 日），微软宣布准备向 OpenAI 追加投资 100 亿美元。昨日（2月7日），谷歌向ChatGPT宣战，围绕“生成式AI”的巨头之战正式打响。
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时代造就英雄：新技术的发现蕴藏商机
OpenAI的成立和圈内成功从来都不是偶然事件。
自1956年AI概念被提出以来，人工智能的想象在很长一段时间内活跃在众多影视作品中。
直到自动驾驶技术的初步应用，已经成为决策AI领域的商业代表，但以目前的技术水平和思路完全解放人力，还有点远。
在人工智能的另一个领域——生成式人工智能中，以OpenAI为代表，已经帮助无数个人和公司实现了生产力的提升，甚至成功创业，就比如当年谷歌推出的安卓手机操作系统，帮助国内小米等众多智能手机厂商快速发展，获得商业利润。
这让成立仅8年的OpenAI名声大噪，目前与几家老牌科技公司齐名。
但此时，当人们翻看OpenAI的历史，就会发现这家公司的沉淀远不如几家老牌科技公司。
但是成立时间2015年是一个很特殊的时间点，因为这一年其实是目前所有商业化的生成AI的起点。
长期以来，小型AI模型被认为是最好的，而这种小型模型一般用于解决某些任务，我们通常听到更多的是算法大型商业银行用来区分交易是否欺诈的算法，以及亚马逊购物和 YouTube 使用的推荐算法。
此类小型模型的主要优点是计算速度快且几乎不需要并行处理，但很明显它们无法进行更广泛、通用的计算- 任务的目的范围。
和AI交流，让AI写代码，这似乎是不可能的。
为了解决这个问题，2015年提出了一种名为“注意力机制”的新解题方法，可以用算法模拟人类的认知。念力系统从海量信息中快速筛选出高价值的东西，忽略一些不重要的细节，以节省计算能力。
迄今为止，人们研究的是如何从根本上让AI更“像人”，为未来的应用打下基础。
2017年，谷歌发表重量级论文《Attention is All You Need》，提出了一种基于注意力机制的方法，叫做“Transformer”。深度学习架构，也意味着注意力机制在自然语言处理（NLP）、文本分类等序列处理（Sequence Processing）领域正式应用的开始。
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从上图我们可以看出，2015年之前推出的机型很少，机型尺寸的增长速度也比较缓慢。
此后模型数量如雨后春笋般快速增长，模型尺寸的增长速度也明显加快。行业彻底抛弃小机型，进入大机型时代。
< br />图解：中美主要大型模型参数对比 美国15个，中国10个。由于大模型对芯片、算力、电力、数据的要求极高，注定是一场只有极少数国家才能参与的游戏。目前，包括OpenAI、谷歌、微软、英伟达在内的公司、百度、华为、阿里巴巴都参与其中。
大模型的发展意味着人工智能可以适应更多的场景，具有更广泛的通用性，展示了人工智能商业价值的潜力。 CBS新闻认为，由于ChatGPT的影响，人类将受到基本的计算机编程、写作、编辑、编剧、比人类更精通法律术语的法律行业的冲击，甚至投资银行分析师也会受到AI的冲击史无前例。
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从上图可以看出，在物价上涨的后疫情时代，AI的计算成本不增反减，并且它比人类拥有更多的能力。高效率，这让资本家很兴奋。毕竟，在当前全球利率上升+通货膨胀的经济环境下，降低成本，让企业活下去，才是最值得创业者思考的问题。
所以不难理解，这种愿景将企业围绕生成式AI的投资交易推向了高潮，而微软的故事对 OpenAI 的大量投资。投资者急于在惨淡的环境中寻找下一件大事，这加剧了这种狂热。
综上所述，OpenAI的成立和退出圈子并不是偶然事件。 2015年提出新理论时，包括马斯克在内的创始人都在押注新技术将把AI带入一个盈利的新时代。
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商业狂想曲：梳理高估值背后的信心
周一，当微软准备向OpenAI追加100亿美元投资的消息传出后，国内多家外媒纷纷将这一消息解读为微软人工智能技术的新飞跃。眼看战火即将烧到自己的主场，昨天（周二），谷歌终于宣战，将推出类似ChatGPT的产品——实验性对话AI服务Bard，对抗潜在的威胁。至此，这场“AI之战”正式打响。
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不得不说，微软准备追加100亿美元投资OpenAI，这将直接将OpenAI的估值推至290亿美元的高位。与目前3500万美元的年收入相比，千倍级别的PE可谓令人瞠目结舌。
微软作为老牌科技公司，自然不会盲目出手，OpenAI也不会乱报价。这个估值的背后，是公司本身非常有信心实现的2024年10亿美元的年营收目标，微软看中的不仅是公司与众不同的商业化前景，还有两家公司之间巨大的协同效应。
澳洲金融投研团队在研究中发现，OpenAI丰富的营收渠道和前瞻性的投资格局让公司更受资本追捧有迹可循，它宣布2024年营收达到10亿美元的可能性或许不是天方夜谭。
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根据澳大利亚金融投资研究院统计，与微软深度合作产生的订阅费、API许可费、业务全球化收入等，是目前OpenAI的主要收入来源。
基于ChatGPT等产品的开通，ChatGPT在短短2个月内就达到了惊人的1亿月活跃用户（MAU）。如果看最低的收费标准，假设以后有10%的人愿意为它付费，这给OpenAI带来了24亿美元的潜在年收入。
DALL.E是OpenAI旗下的另一款文字转图片应用，2022年9月已经有150万的MAU，再加上其更专业的使用场景也给人一种很大的想象空间。
在API许可费用方面，GPT-3等模型开放给其他商业公司使用，按使用量收取费用。通过集成多个基于 GPT-3 的大规模自然语言模型获得创业优势。最成功的案例是AI写作独角兽公司Jasper.ai。
公司产品在业界广受认可，Google、Airbnb、Autodesk、IBM等都是其客户，年收入将达2022年7500万美元。 2022年10月19日，完成1.25亿美元A轮融资，估值15亿美元，距产品上市仅18个月。
还有Copilot，程序员的福音，基于GPT-3的AI辅助编程工具，由全球最大的开源软件Github联合打造源代码托管网站和 OpenAI。 2022年6月收费后，首月订阅量40万（免费时用户数120万），用户付费率1/3，远高于一般生产力软件。
由此可见，如果不依赖单一“爆款”产品的海量用户收入，仍然有非常大的渠道收入基于 API 许可费用。可以挖掘潜在的市场空间。
值得注意的是，OpenAI与微软的深度合作将成为业界关注的焦点。微软大规模投资的最终目标也是雄心勃勃。它目前的目标是 2000 亿美元的市场：云计算和搜索引擎。
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对抗亚马逊和谷歌的意图很明显。一方面是为了提升微软Azure在云计算领域的竞争力，打败其主要竞争对手亚马逊AWS。
另一方面是武装目前无人问津的搜索引擎必应（Bing），打破谷歌在搜索领域的垄断地位。
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太早说：与DeepMind的对比
说到OpenAI的商业化，就不得不提另一家顶级AI公司DeepMind。 2016年，Alpha Go进阶版Mu Zero问世，一举成名。
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DeepMind自成立以来一直专注于技术研究2014年被谷歌收购。如果谷歌当年没有以 6 亿美元收购 DeepMind，伦敦人工智能实验室可能已经破产。
与一路在市场上“开挂”的OpenAI不同，自从被收购以来，DeepMind与谷歌“分道扬镳”的传闻不断这些年来 。背后的原因其实是研究和商业的博弈！这或许就是当前资本热浪中两家公司的不同之处。
据了解，DeepMind在成立之初就希望保持非营利性的经营方针。保持纯粹、理想化的 AI 研究。因为DeepMind是在建设大学实验室，过于执着于解决通用智能的长期目标，导致他们无法专注于解决短期的现实问题，自然无法转化为产品，导致商业化程度很高缺陷。
但谷歌收购之后，当然希望通过DeepMind的商业化盈利，这就引起了两家公司的矛盾。因此，多年来，DeepMind 的收入几乎全部来自外部公司做研究的“劳务费”。
虽然商业模式存在巨大差异，但这并不意味着DeepMind不能对OpenAI构成威胁。
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以Deepmind开发的Gopher模型为例。虽然还没有对外开放，但在 DeepMind 的内部测试中，在很多常见领域的内容生成准确率平均超过了 OpenAI 的 GPT-3。
也就是说，一旦谷歌与DeepMind的商业化博弈达到平衡，将成为OpenAI的有力竞争者。
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根据澳大利亚金融投资研究团队的研究，OpenAI现在虽然拥有绝佳的商业化机会，但也不能高枕无忧。如上图所示，还有很多公司在技术上达到了同等水平甚至更好。
投资经理的观点
OpenAI 对 Boman 的贡献财富 元亨母基金的标的项目之一。
自投资以来，OpenAI将业界领先的GPT自回归语言模型扩展到商业领域，成为史上最快达到100万用户的公司，并以其技术赋能一批下游企业成为独角兽。
我们相信OpenAI已经拉开了AI真正普及的序幕。正如互联网带来的变革一样，人工智能将以“AI+”的形式与各行各业进一步融合，实现生产力和效率的进一步飞跃。
新能源、科技（含AI）、医疗、消费、地产是博曼澳彩重点布局的5大赛道。我们持续关注行业发展，深挖优质投资机会，为投资者呈现前沿技术配置机会。
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