当前亚洲首富Gautam Adani称做空我是“蓄意攻击印度”时，他在一定程度上是对的。
自1月24日起，兴登堡的卖空报告对阿达尼集团乃至整个印度股市造成了灾难性的影响：
短短一周时间，整个阿达尼集团的市值蒸发了超过1000亿美元，集团的大部分债券都跌到了垃圾债券的水平。
10天前排名全球第二的阿达尼，在一周内急剧下滑至第21位。
2月3日的彭博亿万富翁指数显示，这位60岁的印度实业家的净资产为610亿美元，低于兴登堡研究公司此前做空报告的1190亿美元。发布。
印度 NIFTY 50 指数跌至去年 10 月以来的最低水平，逆转了其他市场在年初出现的反弹。
就在这个星期四，由空头事件引起的混乱已经波及印度政坛，印度财长亲自下台安抚市场称阿达尼集团问题不会影响印度宏观经济，反对党则要求调查阿达尼与莫迪总理关系.
但这场灾难远未结束。负面影响将继续发酵。
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一家重量级国企是阿达尼的大股东
华尔街日报 此前文章《亚洲首富遭海外做空者攻击》提到，阿达尼集团实际控制人高塔姆·阿达尼与印度现任总理莫迪关系非同一般。
强大的政治关系帮助他在商业上蒸蒸日上。但这种联系现在反过来对国有资产构成巨大风险。
早在去年12月，就有媒体爆料，印度最大国有企业之一、资产超过500美元的寿险巨头LIC亿美元，持有阿达尼集团5家公司股份累计超过95亿美元，是印度公募基金的5倍。
一家重量级的国企手握如此大规模民营企业股份，显然并不常见。
金融研究机构Fintrekk Capital的创始人Amit Kumar Gupta去年向媒体表达了担忧：
"考虑到阿达尼集团的很多公司没有足够的现金流，LIC持有的股份相当高。它持有的一些公司甚至没有盈利，像阿达尼绿色能源这样的成长型公司拥有巨大的资本支出... ...向一家企业集团投资这么多钱是有风险的，因为如果债务状况出现任何问题，可能会产生连锁反应。”
而根据 Fort 的做空报告，LIC 累计亏损超过 1658 亿卢比（20.16 亿美元）。作为印度最大的人寿保险公司，LIC对阿达尼集团的巨额亏损很可能会损害其5000万投保人的利益。
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大量国有银行债务
2022财年，阿达尼集团净负债总额接近200亿美元。其中，来自印度国有银行的贷款占比21%（2015-2016年，国有银行贷款曾占其总债务的55%），包括Bank of Baroda和Punjab State Bank。在超过 40 亿美元的国有银行贷款中，40% 来自公共部门银行 (PSB)。
自兴登堡报告发布以来，政府控制的印度国家银行的股价下跌了 11%。
此外，近200亿美元的债务中有11%来自私人银行贷款，其余为企业债券和股权基金形式。
据媒体报道，截至2022年3月，印度银行贷款坏账率在主要经济体中名列前茅，高达5.9%。批评人士认为，印度银行糟糕的资产负债表植根于银行业“容易向亲信放贷”的文化：有了政治关系，一些信誉良好的�商业大亨可以轻松获得贷款。阿达尼作为莫迪的挚友和深度参与印度基建项目的民族企业家，在贷款方面自然是一路开绿灯。
律师事务所 KS Legal & Associates 的管理合伙人 Sonam Chandwani 去年对媒体表示：
"尽管知道阿达尼集团过度杠杆化，但银行一直在贷款方面支持阿达尼。这些银行应该谨慎，因为如果该集团违约......可能会产生严重后果。"
作为印度最大的公司之一，阿达尼集团的业务范围涉及发电和输电、煤炭等能源开采领域，并正在进入可再生能源、机场、数据中心和国防领域。由于与印度基础设施的联系深而广，一旦阿达尼集团大规模违约，不仅会撼动股市，还会撼动印度整体经济。而阿达尼与LIC和国有银行的联系，也让普通印度人面临巨大的金融风险。
如果事件继续发酵，阿达尼旗下企业违约，印度政府将不得不动用公共财政来救助阿达尼，因为阿达尼“太大而不能倒”。
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投资者争相出逃，损害印度市场声誉
就在 10 天前，阿达尼庞大的商业帝国看起来所向披靡。但做空报告直接动摇了海外投资者对阿达尼帝国乃至整个印度的信心。
兴登堡在报告中称，阿达尼利用离岸空壳公司洗钱，并从上市公司吸走资金，将阿达尼集团的迅速崛起描述为“最大的骗局”在商业史上”。
总部位于新加坡的资产管理公司Global CIO Office首席执行官Gary Dugan表示：
“市场变化非常迅速，国际投资者可能会重新评估投资印度股票的风险，仔细研究公司治理、透明度、裙带关系和债务等因素。”
彭博数据显示，从1月27日到1月31日，外国机构投资者从印度股市净撤资20亿美元，创下去年3月以来最大的三日抛售。
1月下旬有消息称，苹果计划将部分手机生产线转移至印度，甚至在印度生产25%的iPhone。未来。
阿达尼集团丑闻现在让印度发展成为国际制造中心的愿景变得非常不确定。
Natixis SA亚太区首席经济学家Alicia Garcia Herrero也表示：
“事实是，随着中国重新开放，阿达尼丑闻来得不是时候。外国投资者显然正在关注。”
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