随着通胀回落，市场普遍预期美联储将放缓加息步伐，美股或将继续反弹。作为去年华尔街最准确的分析师，美国银行分析师Michael Hartnett给出了不同的看法。
在最新报告中，哈奈特指出，抗击通胀的任务尚未完成，美国通胀可能再次上升。市场低估了全球财政政策恐慌和更高的债务违约风险。 2023年最大的反转交易是美国经济衰退（美债收益率跌至低点），美股可能跌至3500点附近。
哈奈特被称为“华尔街最准确的分析师”。 7月强劲反弹。去年 9 月初，Hartnett 告诉投资者在 4328 点做空标准普尔 500 指数期货。果然，标普500指数回吐了接下来两周反弹以来的大量涨幅。
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美国通胀可能再次上升
去年，华尔街的“熊市”通胀从2%飙升至8%，而“牛市”通胀近三个月美股跌入熊市时，从8%跌至0%，根据Hartnett的计算，美国CPI的3个月年化变化率为0.0%，即美国过去3个月的通胀为零。
同时，哈奈特还指出，市场预期美联储将小幅加息25个基点2 月 1 日和 3 月 22 日点，然后停止加息，然后在未来 18 个月内降息 200 个基点后，美联储预计到 2024 年 12 月将利率降至 2.75%。
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然而，哈特nett认为，商品价格再次上涨可能会推高通胀：
一方面，华尔街可能低估了“移民对工资增长的通缩影响。 ” 2022年，美国将新增近100万永久居民。移民人数约为800万。但另一方面，更重要的是，随着劳动力市场紧张局势持续+大宗商品价格再次上涨（中国重启+俄乌冲突等地缘政治摩擦），只需几张高于预期的CPI图表就可以扭转降息200个基点的预期。
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抗通胀任务未完成
本周, 大量央行正在结束紧缩——马来西亚和挪威央行已宣布暂停加息，印尼央行和加拿大央行已表示加息周期即将到来结束，全球加息周期即将结束。
这表明利率冲击即将结束，全球央行的紧缩幅度超过 75%。然而，由于紧缩预计将在政策利率达到限制水平之前结束，加息结束时经济将达到充分就业，这意味着通胀将远高于目标，Hartnett 指出：
通货膨胀资产超过通货紧缩资产的超级趋势仍处于初期阶段，中央银行有意或无意地接受更高的结构性通货膨胀，因为他们可能认为低利率将有助于偿还政府债务，而高通货膨胀将有助于降低名义债务水平，最终通货膨胀将结束财富不平等。
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经济衰退 = 美国债券收益率跌至低点
由于去年美国国债遭受了历史上最大的损失（自 1788 年以来最严重且连续第二年），Hartnett 相信美国国债今年将实现正回报。
不过话说回来，经济衰退是一个不容忽视的问题。
目前，美国就业降温与 2% 的个人储蓄率和 15% 的信用卡债务余额增长同时发生。
信用卡年利率达到19%，创50年来新高。
更大的问题是，正如 Hartnett 警告的那样：
经济高经济衰退引发的失业率可能引发财政恐慌，G4政府计划23年发行近6万亿美元债券！
具有讽刺意味的是，多亏了 QT，美国美联储中央银行的资产负债表将在六个月内从 23.5 万亿美元增至 21 万亿美元，即 5700 亿美元，欧洲央行增至 600 亿欧元，英格兰银行增至 400 亿英镑。
此外，日本央行打开潘多拉魔盒，将10年期国债收益率目标区间从±0.25%调整至±0.50%，未来日债收益率或更高。
综合以上三种情况，Hartnett预测美股可能出现战术性反弹，随后回落至3500点附近。市场低估了全球财政政策恐慌和更高的债务违约风险，2023 年最大的逆势交易是美国经济衰退（美国债券收益率低）。
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