美联储2023年的总体目标是控制通胀，在通胀回落至2%之前可能不会考虑降息等货币宽松政策。
这是鲍威尔讲话中向市场发出的明确信号。
那么事实真的会和鲍威尔所说的一致吗？
我们需要做什么分析有很多点。
首先，我们需要回顾过去几年以鲍威尔为首的美联储向市场发出的信号。真的兑现了吗？
之前我也分析过，鲍威尔在一年一度的杰克逊霍尔年会上的前瞻性演讲，被证明是误判和适当的反转随着时间推移的指标。
从预测美国需要超低利率刺激经济，到预测美国通胀非常合理，到2022年，最后一次推推进货币紧缩政策挽救失控的通胀，每次都比市场慢一拍不止，而且没有问责和道歉。
目前，新闻开始担心过度紧缩对实体经济造成的长期和深远的危害。这一点在上周的会议纪要中也有提到。 “鹰王”布拉德改调为“鸽子”。
所以从美联储这几年的糟糕言论来看，鲍威尔这番话的可信度需要打个折扣，因为他会在每次讲话中加上政策实施的条件是将市场数据作为重要参考。说白了，没有确定的计划。
那么主要的市场数据是什么？
众所周知，美联储看重的有PPI和核心PPI，上周刚刚公布的非农就业数据，CPI和核心CPI到这周要出炉，还有我们前面提到的PCE，失业率等等。
这里需要回答一个关于周五刚刚发生的非农数据的问题。 3.5%的利率低于前值和预期的3.7%。常规思路是非农就业好于预期，失业率较低，利空股市。那么周五美股为何全线上涨呢？
从市场走势以及各路分析师解读的原因来看，主要有以下几个原因。
非农数据预期值偏低，好于预期。最差值，显然，数据不支持美联储大规模收紧货币政策，因此对股市更为有利。
再比预期下降0.2%的失业率不足以利空股市，因为美国的失业率一直在上下波动现阶段为3.5%和3.7%。没有超出市场的接受范围，对股市的影响也可以忽略不计。
另外，工资增长意外放缓也是股市牛市的重要原因。
有了以上认识，再加上本届美联储官员表态后拼凑的信息，美联储大概率会加紧加息2023年初利率上限，然后保持高利率，等待通胀回落到目标区间。
但加息的上限在哪里？
目前官方数据预计为5.1%，最近又有官方表示为5.25%。不管最终值是多少，下一次性上涨时美联储可能会加息25个基点。
目前美联储给出的利率决议时间表如下：
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你可以看2月1日公告的利率决议，肯定不会是最后一次加息。如果这次加息25个基点，那么从预估的上限至少还需要加息两次（不包括2月），所以这次是5月加息。一轮加息结束。
不过从之前的分析来看，美联储应该希望尽快达到加息上限，如果继续加息2月1日加息50个基点，然后3月将是本轮最后一次加息，市场目前可能不会解读2月加息50个基点。
当前，市场最关心的是美联储能否避免美国经济衰退并实现软着陆。
公布的GDP数据和预测的GDP和就业市场数据都表明美国经济并未陷入衰退，美联储的手应该不会那么差。
关心股市的朋友可能会问，美联储政策的这些预测会如何反映在股市上呢？
有一点是可以肯定的，美联储不希望股市腾飞，也不会让股市走出目前的熊市市场并恢复生机。如果任由股市一意孤行，大幅反弹，那么经济衰退将越来越不可避免，股市背后的阵痛将被美联储的紧缩政策大大延长。
为什么这么说？
上周的会议纪要明确指出，由于货币政策通过金融市场发挥重要作用，金融环境过度宽松，特别是因为公众对 FOME 的误解 放松响应功能会使委员会恢复价格稳定的努力变得越来越复杂。
也就是说，FOMC目前不希望股市上涨，因为他们担心股市上涨会导致潜在的消费者支出通胀，以至于FOMC将不得不延长紧缩政策的时间，等待无法回落至目标区间的通胀缓慢回落。
综上所述，美联储本身在年初加息力度上存在较大分歧，对市场定价存在不确定性。一方面，我们不得不担心过度紧缩会伤害实体经济。毕竟，加息的效果要在市场上逐渐体现出来，还需要3到7个月的时间。
从股市来看，每一轮反弹的可持续性值得怀疑。几乎可以肯定，反弹将是有限的。在通胀回到合理区间之前，美联储基本上不会希望股市走牛。
一直有消息称，美联储可能不得不长期接受市场上高于2%的通胀率。按照鲍威尔的传统，这种可能性还是很低的。这种炒作只会在短时间内提振股市，长期拖累股市。
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