《吕氏春秋·博志》:“全必缺,极必反。”
二战后美国占据控制权,经济开始转型,但内需不足。但因为朝鲜战争,外需开始迅速扩大。低廉的价格和劳动力使日本成为世界工厂。
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在第一次和第二次石油危机期间,日本汽车迅速走向全球。此时,由于黄金脱钩、石油危机、高通胀、滞胀等问题,美国开始大幅加息,进而签署广场协议,迫使日本抛售美元,达到分流其目的。自己的矛盾。广场协议之后,日元迅速升值,日本出口受到冲击,经济开始衰退。
于是在经济低迷、日元高企、通胀稳定的情况下,日本央行开始降息。降息刺激了经济、消费,日元贬值也刺激了出口。但是低息太久了,借钱就容易了,钱就跑到楼市和股市去了。再加上大量的房贷,这些钱兜兜转转,又回到了房市和股市。于是,房价和股价一路走高,造成了全球最大的资产泡沫,今天的故事就从这里开始。
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在开始之前,让我们先谈谈日本独特的经济制度——财阀(财团制度)。我们听到它首先想到的是韩国财阀。那么韩国财阀就是家族化的企业管理模式,围绕龙头企业展开。就像三星集团一样,经营权一直掌握在李氏家族手中。当时日本的财团制度是不同的。这是一种权力不集中的模式,是很多公司围绕着银行和保险公司运作的模式。
大家靠银行和保险公司取暖,互相帮助,从上游到中游再到下游,形成了一条独特的产业链。财团循环,类似于俄罗斯的裙带资本主义。
有利也有弊。所以这里先说好处。在蓬勃发展的时期,大家共同进步,共同发展,才能更有效率,发展得更快。
所以在20世纪80年代,金融市场开放后,大部分企业选择发行债券融资,导致银行贷款压力巨大。至于银行,每年都有额度贷款。当达不到额度时,他们就开始寻找信用评级不佳的个人和公司进行贷款。当时的贷款基本上都是按揭贷款。那时候没有人有房子,不管还不还,只要抵押了,就可以借出去。这造成了信用通胀。是不是有点像2008年的美国次贷危机?
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信用扩张成为昭和幻想崩溃最关键的一环。
1990年,日本央行意识到持续低利率问题的严重性,开始瞬间加息,直接从低位利率为 2.5%。 6%。随之而来的是股市和楼市的大幅下跌。世界上最大的资产泡沫开始破灭。这次加息导致许多人失业。当然,这个问题不是很严重。毕竟只是钱开始变成了钱,所以如果继续正常运转的话,也不会有什么大的问题。
但接下来发生的事情给了日本经济又一次沉重的打击。
加息开始后,信贷通胀问题开始凸显,房子开始越来越不值钱,房贷危机来了。银行和各公司期间的坏账,已经成为一颗正在逐渐倒计时的定时炸弹。
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在92左右,维持正常运转,似乎看到了一些复苏的希望,无论是GDP还是其他各种数据。然而,财团效应带来了巨大的蝴蝶效应后果。这就说到了财团两面性的弊端。大环境不好的时候,大家一起被拖下水。
90年代,日本政府向银行注入大量资金,希望银行这个海神不要倒下。不过,在银行这边,因为财团之间的“互帮互助”,动用了大量的资金来救她。一大批本该倒闭或被淘汰的企业。直接导致垃圾公司越来越多,好公司越来越少,渐渐的大家开始拼凑起来。这时,实体经济开始出现巨大问题。
1997年4月,日本寿险资产排名第16位的日产互助人寿保险公司(Nissan Mutual Life)宣告破产。 ——2001年四年七家寿险公司相继破产的序幕。
1997年11月26日,是寿险业“最危险的一天”日本经济。当天,大量人员前往银行排队取款,风控团队提示,可能发生大规模挤兑事件。好在当天那些排队取款的人被及时安抚,日本媒体也没有大声喧哗,才没有发生这场危机。
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虽然没有崩溃,但生活并不容易。大量的失业率和自杀率让日本民众一时失去了信心,也造成了随后30年初的经济停滞。
那么下一期,我会和大家聊聊日本经济近30年停滞不前的原因。是自然灾害吗?还是人祸?还是有其他更重要的因素?
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