自美联储加息以来，市场已经煎熬了很长时间，但如果美联储真的翻身，市场是否会迎来期待已久的大涨？从历史真相来看，真相可能恰恰相反。
美国银行明星策略师团队认为，投资者在对美联储加息周期结束感到不耐烦的同时，迫不及待地涌入股市大手笔，但历史表明，在持续高通胀的情况下，投资者应保持谨慎。
Michael Hartnett 的分析表明，在过去 30 年的抗通胀斗争中，一旦美联储停止加息，股市通常表现优于大盘，但在在 1970 年代和 80 年代的高通胀年份，美联储上次加息后股市暴跌。
简而言之，过去的经验是“上次加息时买入”，而高通胀时代的策略是“上次加息时买入”加息”。 Hartnett 总结了过去 50 年 10 个加息周期中“最后一次加息”后 3 个月和 6 个月的资产回报率：
美国银行分析师得出结论，一旦“最后一次加息”到来，购买策略应该是：
购买国债：国债回报在过去 10 次“最后一次加息”中有 9 次是积极的；
买入信贷：投资级债券在过去 10 次“最后一次加息”中有 9 次回归加息”一直利好；
通胀时卖股票，1970年代和80年代的“最后一次加息” 加息后股市会下跌，因为惩罚性利率水平将使经济陷入衰退；
非通胀时期买股票有在非通胀时期，“上次加息”后买入股票是正确的选择；
买入美元和卖出黄金的策略在1970年代和80年代的通胀时期是正确的策略，但在过去30年的非通胀时期年不是这样。
那么，下一个关键问题就是美联储在本轮加息周期中最后一次加息时间是什么时候？
答案可能取决于美国经济衰退何时开始。 Hartnett有两种情景，更悲观的情景是可能在10-12周内发生，即美联储上一次加息可能是在2023年3月。更乐观的情景是美国经济衰退要等到明年下半年。
事实上，不仅是美国银行，Strategas Securities首席投资策略师杰森·特伦纳特(Jason Trennert)也早就警告称，押注美联储转向鸽派的立场投资者应该重新考虑他们的立场。
在研究了 1970 年代以来的货币周期和股市表现后，他的团队发现，真正转向宽松的货币政策往往预示着股市的牛市走势.疼痛。
该公司的研究表明，在之前的宽松周期中，标准普尔 500 指数在第一次降息后下跌，只有一个例外。平均而言，标准普尔指数在触底前下跌 24%。
Trennett 写道：
在很多情况下市场会希望反弹股价走势寄托于美联储的货币政策转变。然而，历史表明，投资者应该警惕这种想法。
全球领先的资产管理公司美国世纪投资公司（ACI）多资产策略首席分析师Rich Weiss表示，那些只关注美联储是鹰派还是鸽派选择入市时机的“短视”投资者往往忽略了一个事实：
投资者对美联储的执着美联储的利率政策使他们无视最终结果很可能——经济衰退的现实将抑制股市的任何反弹。
虽然投资者为美联储的轮到欢呼，但现实是这样的：当利率下降时，经济通常已经陷入衰退，股市无处可去。
在经历了第四季度的反弹之后，由于担心美联储将在更长时间内保持鹰派立场导致明年经济衰退，美国股市本周开始回落。� 风险。
彭博社对全球基金经理的调查也显示，顽固的通胀和衰退是2023年股市面临的主要风险。
策略分析师一致预计明年标普 500 指数将出现自 1999 年以来的首次下跌。
从资金流向来看，美国银行援引EPFR全球数据称，截至12月7日当周，全球股票资金流出约57亿美元。
在通胀居高不下的背景下，Hartnett建议投资者可以投资大宗商品、银行股、小盘股和价值股。股票和新兴市场股票也可能获得更好的回报，应避免的领域包括科技股和私募股权。
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