美国银行在其最新报告中阐述了其 2023 年的投资策略,认为明年上半年应该做多债券,下半年应该做多股票半年。
11月26日,美国银行投资策略师Michael Hartnett在最新报告中预测,2023年全球经济将出现温和衰退,较低的通货膨胀。随着经济复苏,利率、收益率、利差、美元、油价见顶,美股持平,黄金和基本金属价格上涨。
从数值上看:
美国 GDP 将在 2018 年小幅增长 0.4% 2023;
美国 CPI 将从 8.1% 下降到 4.4%;
美国失业率将从3.7%跳升至5.5%;
联邦基金利率明年3月见顶5-5.25%,随后美联储降息12 月下降 25 个基点;
10 年期美国国债收益率从 4% 跌至 3.25%;
美国投资级债券利差收窄至 130 个基点;
美元见顶:
欧元兑美元反弹至1.10,日元反弹至137,人民币反弹至7.00;
WTI原油价格有望在年内触及104美元2023 年第三季度每桶峰值;
黄金将反弹至 2,000 美元/盎司;
标普500指数到2023年底的目标点是4000点。
Hartnett 还在报告中解释了 2023 年的投资策略。他将在明年上半年继续看跌风险资产,但可能会在下半年转为看涨,因为市场叙述从 2022 年的通胀和利率冲击转向 2022 年的衰退和信贷冲击。明年上半年。
他建议在明年上半年做多美国国债,因为硬着陆和信用事件风险被低估了。
Hartnett还表示,明年下半年通胀趋势反转,联邦基金利率、债券收益率和美元见顶将提振市场情绪,推荐做多个股。
他认为,相对而言,2023年的情况没有2022年那么悲观,因为2022年的市场悲观情绪处于底部;美联储2023年多次加息的可能性也非常渺茫。
按资产类别,Hartnett 对以下资产回报率的预测为正:铜 25%,黄金 15-20%,投资级公司债券 12-13%, 10 年期国债 7-8%,石油 5-6%,现金 5%,美国股票 0%,美元 -6%;此外,美元峰值和通胀对冲利率的商品和新兴市场资产回报率最高。
Hartnett 还指出了 2023 年的十大交易趋势:
多头 30 年期美国国债 - 经济衰退、失业、美联储 2023 年底降息及其历史(美国国债收益率从连续 3 年未下降)。
收益率曲线变陡 - 美国收益率曲线总是在经济衰退开始时变陡,市场预计美联储将从加息转向降息。
做空美元,做多新兴市场资产——做多新兴市场不良债券,随着中国放宽病毒限制,韩元上涨,墨西哥比索因近岸外包而上涨。
做多中概股-中国超额储蓄高,对中概股还是反向做多策略。
做多黄金和铜——美元见顶、中国重新开放、金属库存短缺、能源转型加速、20 年代需要通胀对冲。
多头信贷——长期投资级公司债券(收益率超过 5%)和亚洲垃圾债券(收益率 17%)。
做多全球工业股和小盘股——在 20 年代,全球化到本地化、货币过剩到财政过剩、不平等到包容性等因素。通货紧缩占主导地位在动力的推动下逐渐转向长期资产;资本支出将成为新的宏观牛市故事。
做空美股科技股——科技股估值仍然过高,量化宽松时代已经过去,全球化时代已经过去,监管风险等因素被叠加。
做空美国私募股权公司 - 理由是影子银行面临住房和信贷风险、赎回风险等。
做多欧盟银行股,做空加拿大、澳大利亚。�亚洲、新西兰和瑞典银行——欧盟的财政刺激措施将使欧元区摆脱对俄罗斯能源、中国出口和美国军方的依赖,以及加拿大、澳大利亚、新西兰和瑞典的房地产市场崩盘等因素。
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