宠物主题企业IPO火热，第三家（天元宠物）今年上市； 7家公司在业务上竞争，各自有什么特点？
宠物作为家庭成员的观念越来越深入人心，养宠物的人数也越来越多在增加。此外，提高宠物的生活质量也成为“it经济”快速发展的核心。
今年，“宠物消费”企业掀起上市热潮。 3月，鲁斯股份在北京证券交易所挂牌上市； 8月，远飞宠物在深交所上市；现在天元宠物将在创业板上市，怪宝宠物也即将上市（会议已通过）。
在中国，宠物市场经济正处于高速增长期，市场规模日益扩大； （2021年市场规模2490亿元，同比增长20.60%）；尤其是宠物食品及用品行业（与医疗相比）进入门槛较低，品牌的市场份额争夺战才刚刚开始。
在本文中：健智研究将比较7家（包括上市和即将上市的）宠物公司的业务和盈利能力。
除了以上四家，还包括中充、小资、依依等知名企业。
总体来看：营养品、干粮、伸缩器的毛利率会高于零食、卫生保健品。
宠物食品平均利润不高
成本比 宠物大经济中最重要的三个赛道是：
宠物食品、宠物医疗、宠物用品。
其中，宠物食品仍然是宠物主人消费最昂贵的方向，尤其是干粮是主要消费；补充湿粮、零食和营养品。
宠物食品处于产业链中游，属于加工产品。一般包括代工和自主品牌。
相对来说，自主品牌的利润会比贴牌（OEM）高，尤其是知名品牌会享有一定的品牌优势溢价（目前主要是一些国外品牌）。
早期国内宠物食品企业主要是为国外品牌代工，后来也建立了自己的品牌。目前市场认知度仍偏低偏低。
从国内宠物主人的消费来看，有两个特点：
1.电商购买 购买率高于线下门店；
2.产品打折期间囤货意愿高。
健智研究认为：
国产品牌的宠物食品价格将在未来性价比逐步提升市场渗透率。
值得注意的是：
宠物食品行业的平均利润并不高的。原材料采购几乎占了成本的40%，再加上人工制造成本等，总成本几乎占了收入的70%。
此外，上游原材料价格也会随着供求关系的影响而波动。
例如当季肉类、粮食（玉米、大豆、小麦等）、乳制品、水产品的价格波动会影响食品生产采购成本。
这也导致宠物食品生产并不是一门能够带来高回报和利润的生意。
但由于食品需求第一，复购率高，仍然是宠物经济最大的市场。
四家食品公司盈利PK：怪宝宠胜
全球宠物食品市场现已占到宠物行业的70%以上。
国内上市公司中，以宠物食品为主：
包括中国Pet、Petty、Luce，还有即将上市的怪宝宠物。
销售毛利率基本在15%-30%之间。
从细分领域来看，各公司的主营业务方向和盈利能力也存在明显差异。
从营收规模来看：
中宠和怪宝宠物的体量在四家中比较大，有30亿+元；其次是17亿元的佩蒂股份和5亿元的路思股份。
四家公司产品的共同点是：
宠物零食均占据业务份额最大，在60%-90%之间；不同的是：除了路斯的主食业务，其他三个公司都有。
怪宝宠物的主食业务量最大，占比达35%，也是四家公司中国内业务占比最高的。
从各个板块的对比来看，无论是主食业务还是零食业务，好宝贝的毛利率都明显高于同业。
主食毛利率高达37%（行业平均水平为19%）；零食毛利率高达30%（行业平均水平为18%）。
此外，保健品一般是公司能够大幅提升毛利率的项目，平均水平在60%以上。
但由于需求低、产能低的基本情况，对各家企业的影响微乎其微。
Insight Research认为，在宠物食品中，干粮（相对刚需）仍将是增长最快的赛道，原料采购成本也远低于休闲食品是企业扩大规模生产、提高利润率的必经之路。
从市场来看，国内市场的潜在增长动力将高于出口需求。
出口市场（主要是美国、日本、欧洲）相对成熟；而国内市场处于起步阶段，宠物渗透率还有较大的增长空间。
从销售方式来看，国内市场主要偏向于电商渠道，有优惠时进货；而国外则主要偏好线下超市。
宠物用品百花齐放，元飞宠物盈利能力最强
宠物用品种类繁多，市场集中度也很低。主要产品类别包括玩具、拖拉机、服装、清洁和护理、宠物垫。
元飞宠物、天元宠物和依依的经营范围也有明显不同。相同的是，他们的主要收入基本靠出口。
从营收规模来看：
天元宠物目前是三者中最高的，21年实现18.54亿元（截至发稿尚未上市，采用去年数据）；而依依股份和远飞宠物分别为15亿元和10亿元（22Q3营业收入TTM）。从经营范围来看：< br />
天元宠物：
以猫为主攀爬架和宠物玩具；元飞宠物：主要是拖拉机（占比60%），其次是狗胶（宠物零食）和玩具；依依股份：主要销售一次性宠物卫生用品；
从盈利角度看：
元飞宠物虽然营业收入最低，但毛利率确实是三者中最高的。特别是，拖拉机 (28%) 和玩具 (30%) 的利润率将高于宠物零食 (16%)。
天元宠物：
自产猫爬架毛利率可达25左右%。毛利率受外包和宠物食品拖累（业务占比18%，去年毛利率8%，今年中报毛利率提升至14%） .
依依股份毛利率最低，一次性护理品毛利率仅为12%。
尤其是宠物垫等一次性产品受原料绒毛浆价格影响较大。下降了 3 个百分点。
健智研究认为：
市场上的宠物产品种类繁多，而宠物主对品牌的依赖度较低，未来将出现“百家争鸣”的市场格局。
从复购率来看，一次性卫生用品会高于玩具、服装等，但原材料成本会相差很大，这将影响公司的利润率。有非常大的影响。
总结
列出（和过去的会议��的宠物概念公司中，宠物食品仍是主力，其次是宠物用品，暂时没有宠物医疗公司。
未来市场集中度仍将在食品领域，国内市场最大的增长动力将是宠物干粮。可以关注未来各厂商的新增产能计划。
各赛道产品的销售利润率将进行明显区分，主要依据各业务占比、成本控制等因素。
比如同样生产干粮的项目，利润也会有明显差异，可能会受到代工、原材料成本、渠道费用的影响.
此外，对于依赖出口的企业来说，汇率和税收也成为影响企业盈利的关键因素。最后，宠物医疗公司的进入壁垒远高于食品和用品。
医疗设备的固定投资成本会更多，好的医疗机构也会受到优质医生稀缺的限制。
关于宠物医疗的详细分析可以看我们之前的直播采访纪要 医疗会是下一个宠物经济风口吗？
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