在连续四次猛烈加息75个基点后，美联储已走到关键十字路口，市场预期加息步伐将放缓。今晚，全市场关注的美国CPI月度数据来了。这份通胀报告是美联储12月加息的重要参考，也是决定本周美股“成败”的关键。
北京时间周四晚21:30，美国劳工统计局将发布10月CPI数据。连续第四次放缓，由上月的8.2%回落至7.9%，但环比增速有所回升，CPI环比将从0.4回升至0.6% 9 月 %；
10 月扣除食品和能源的核心 CPI 环比上涨 0.5%，较 9 月的 0.6% 略有放缓，小幅回落同比放缓至 6.5%，但与 9 月份 6.6% 的十年高位相去不远。
具体而言，能源价格指数将由跌转升，食品价格增速放缓；在租金价格的强力支撑下，核心服务通胀将继续走高，但预计医疗卫生服务将出现断崖式下跌；二手车价格将降温，核心商品将进入温和通缩。
瑞银指出，几乎所有迹象都表明通胀正在加速放缓，但不确定何时会在通胀数据中反映出放缓的步伐。
目前市场预计12月加息50个基点和75个基点的概率相差不大。如果通胀下降速度快于预期，美联储将放慢加息步伐。
另外，通胀走势将影响本周美股走势。研究公司 Bespoke 指出，标普 500 指数今年已连续上涨 29 周，为 1952 年纽约证券交易所开始每周交易 5 天以来的最高水平，CPI 报告将决定涨势能否维持剩下的八周。
10月CPI或继续放缓，能源价格由跌转涨
瑞银、野村、巴克莱均低于或符合市场预期。其中，巴克莱和野村也有同样的期待。双方均预计CPI同比下降7.8%，核心CPI也低于市场预期。两人认为，核心CPI同比下降至6.4%，医疗服务价格或将大幅下降。
瑞银指出，二手车价格降幅小于此前预期，10月CPI同比下降7.9%，与普遍预期一致。核心CPI预测值6.4%。
UBS 指出，几乎所有迹象都在表明通胀加速放缓，新签公寓租金指数创2017年以来最大跌幅；二手车周批发价大幅下跌；供应商交货时间自大流行开始以来首次下降；职位空缺也继续呈下降趋势，但何时反映在CPI上尚不确定。
租金价格可能需要一年多的时间才能完全反映在CPI中，其他指标应该更快，但不是马上。
三大投行均指出，能源价格在连续三个月下跌后开始上涨，食品通胀开始放缓。
在能源通胀方面，前三个月汽油价格的下跌使通胀降温，9、8、7月分别下降5.6%、12.1%和7.6%分别按月计算。 %，现在能源通胀重回上升趋势：
巴克莱：汽油零售价格环比上涨近 3%，非季节性调整后的电力通胀环比下降 2%。野村：汽油价格将环比上涨 3.6%，而天然气和取暖油价格可能小幅下跌。瑞银：汽油价格将环比上涨近 4%。
食品通胀仍在上升，但速度较慢。食品通胀的上行风险依然存在，因为原材料前景的不确定性，包括农业和能源大宗商品，以及劳动力市场紧张、转嫁工资增长，以及乌克兰/俄罗斯食品出口协议等地缘政治不确定性，都对板块：
巴克莱：非季节性调整后的食品通胀环比上涨 0.6%，为 2021 年 12 月以来最低，同比上涨 10.8%。野村：非季节性调整食品价格环比上涨 0.8%，其中家庭食品价格保持强劲，环比上涨 0.9%。考虑到学校午餐计划的临时推动，非家庭食品价格环比增幅从 9 月的 0.9% 放缓至 0.7%。瑞银：学校食品价格暴涨，食品价格通胀仍然相当强劲，但会从疫情高峰回落。
服务通胀居高不下 商品进入温和通缩
核心通胀可能放缓,但环比降幅并不明显。在高租金价格的支撑下，服务通胀持续高位运行，而随着二手车价格的回落，核心商品或将进入温和通缩。
1.二手车价格持续下跌，核心商品进入温和通缩
"核心商品进入温和通缩”，巴克莱指出，消费者信心疲弱、美元走强、企业去库存、全球供应链压力普遍快速缓解，核心商品通胀环比下降0.07%。
我n 连续三个月的下跌后，10 月二手车价格继续下跌，美国二手车价格暴跌后核心商品通胀降温，创下雷曼危机以来的最大跌幅。
巴克莱：根据对二手车价格指数预测，未来几个月二手车价格将进一步下跌。野村：二手车批发价格继续以快于零售价格的速度下跌，而近期经销商库存增加，新车价格环比增速从9月份的0.7%放缓至0.4%。瑞银：10月二手车CPI降幅略超2%，11月数据显示降幅较大。
除了汽车价格，放宽供应限制也可能减缓非汽车核心商品的通胀。巴克莱还指出，最近几个季度家庭用品大幅上涨（1-9 月同比增长近 10%）。 ，随着房地产市场放缓和消费者信心减弱，通胀压力正在减弱。
2.房租居高不下，服务通胀居高不下。
在核心服务方面，住房成本粘性大，占比大，成为当前“中流砥柱” “美国通货膨胀。具体来说：
巴克莱：租金环比增长 0.7%，低于 9 月份的 0.75%（30 年来最高），但仍保持高三年以上的平均增长率，六个月和十二个月。
在核心服务增长 51 个基点中，仅住房就贡献了 39 个基点。野村：10 月份业主等值租金（OER）将继续上涨，环比上涨 0.8%。由于 CPI 租金通胀往往落后于数据四个季度，OER 通胀将在年内保持强劲。
瑞银：与 9 月相比，房东等值租金和租户租金预计将继续飙升，不包括租金、医疗保健和交通等核心服务与上个月相同的速度。
此外，交通服务的通胀也不容忽视。受机动车维修和保险拉动，交通服务价格指数居高不下。上个月出现了惊人的增长，仍高于大流行前的水平。
3.关注点：医疗服务价格指数可能出现断崖式下跌
10月份发布的报告中另一个关注点是医疗服务通胀。过去一年，医疗服务通胀持续高位运行。今年1-9月，医保价格指数通胀率平均环比上涨30%。 2.2%，截至9月，同比增长28%。但由于其衡量方式，该指数可能在 10 月份大幅走低，从而拖累服务业通胀。
因为联邦政府使用间接法来衡量健康保险费用，即健康保险公司的留存收益（保费收入-报销的费用）用于间接衡量成本，但这些数字不是按月计算的，只能在美国保险监督员协会在财政年度结束后（9 月或 10 月）发布其年度报告时获得。数据存在滞后，因此2021年留存收益将用于计算2022年10月-2023年9月的数据。具体来说：
巴克莱：从10月份开始，这个数据将出现大幅反转，环比下降2.25%。仅这个因素就应该对核心服务造成约 4 个基点的拖累。野村：预计环比下降 3.9%，这将大大拖累 10 月份核心 CPI 的涨幅，从核心 CPI 通胀上升 2.5 个基点转为拉低 4 个基点。但CPI健康服务指数的变化不会影响核心PCE通胀，PCE的医疗价格数据直接来自PPI指数中的健康和医疗保险公司。瑞银：CPI 健康险将出现 12 个月来首次下降。
50 或 75 个基点，预计美联储加息减速
尽管现在预计美联储将开始12月14日在日本FOMC会议上加息还为时过早，但10月通胀报告无疑是美联储加息的重要参考。
目前市场预期12月加息50个基点与预期75个基点的概率相差不大。根据芝商所的 FedWatch 工具，美联储加息 50 个基点的可能性为 56.8%，美联储加息 75 个基点的可能性为 43%。
上周，鲍威尔在新闻发布会上表示，长期通胀预期依然稳固，商品和服务的价格压力依然明显并将持续牢固到位。致力于实现其 2% 的通胀目标。但他也暗示美联储将在12月放慢加息步伐。周三，芝加哥联储主席埃文斯也发出了明确的鸽派信号。
分析指出，支撑美联储继续激进加息预期的基石是美国通胀。如果通胀下降速度快于预期，美联储将有更大的放缓加息空间。而如果CPI通胀率保持在8%以上，或者核心CPI保持在40年高位，美联储将倾向于更大规模加息，加息峰值也可能更高。
本周美股的“成败”就是这个CPI
在华尔街机构看来，本周四注定是市场震荡巨大的一天，布对美股有负面影响。当CPI增速低于预期时，标普500指数将平均上涨0.8%，高于预期。平均而言，它下跌了1.2%。
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