澳洲大反转!他两年前做空瑞幸,如今公开做多:瑞幸将在中国超越星巴克(组图)

在澳大利亚澳洲新闻




空头也翻多,瑞幸正在开启“重生剧本”。

周一傍晚,雪湖资本创始人马自铭在某金融网站平台上公开表示,瑞幸咖啡的浴火重生是“中国商业史上的奇迹”,并强调了自己的看多立场。他还附上了一份演示文件和一份长达81页的看多报告。

Image

马自铭周一在接受媒体采访时表示,自己已经买入了瑞幸的少数股份,并认为该公司的估值将大幅飙升:

我从来没有想过这家公司会东山再起,许多几乎不可能的事情发生了。

他补充称,瑞幸目前占雪湖管理资产的15%左右。但他没有透露自己持有多少瑞幸股票或其管理的资产,只说这比其在2021年初披露的30亿美元要少。

Image

令投资者更为意外的是,雪湖资本正是几年前提交做空报告、揭发瑞幸财务造假丑闻的幕后推手。直到今年10月,瑞幸的股价才从当时的暴跌中慢慢反弹回来。

Image

“天时、地利、人和”

对于看好瑞幸的具体理由,马自铭在这份长达81页的报告中用了“天时、地利、人和”来形容瑞幸的重生:

  • “天时”是指瑞幸这种咖啡点单自提的销售模式,并没有受到疫情爆发的打击,相比于更多作为办公场所的星巴克,瑞幸可以夺取更多市场份额;

  • “地利”是指相比于传统的美式咖啡,瑞幸推出了更多更合国人口味的咖啡产品(如黑糖波比拿铁、生椰拿铁等),扩大了目标市场,瑞幸还会进一步下沉到中国中小城市,这与只在大城市受欢迎的星巴克来说是非常明显的先发优势;

  • 最后的“人和”,是指大钲资本(Centurium Capital)彻底重组了瑞幸的管理层。瑞幸于今年3月脱离了破产保护,现在由总部位于北京的私募股权投资公司大钲资本控股,该公司也是瑞幸的早期投资者。大钲资本已撤换了瑞幸的大部分高层管理人员,并解雇了前董事长、首席执行官和其他早期实施造假的员工。

Image

马自铭说,这份报告由雪湖今年年初开始编制,于今年8月完成。他向媒体表示:“因为涉及到大量的实地工作,至少花了半年多的时间。”可以看出,马自铭为做多瑞幸可谓是劳心劳神花了不少心思。他还表示,雪湖的研究涉及10万多名瑞幸顾客的在线消费者调查。在编写报告期间,他没有与瑞幸沟通过。

Image

“瑞幸将在中国超越星巴克”

在这份报告中,马自铭将瑞幸的目标价设定为46.25美元,市值目标设定为150亿美元。瑞幸目前股价约为18美元,市值约为44亿美元。此外,预计投资瑞幸的内部收益率可以在一年半内(2022年8月-2023年12月)达到131%。马自铭认为瑞幸的净利润将在2024年达到28亿人民币,届时市盈率约为35倍,这相当于雪湖对星巴克中国业务的估值。他在接受媒体采访时表示:

我买入瑞幸,因为我认为这家公司超过星巴克只是时间问题。

从财务数据来看,瑞幸的确在缩小与星巴克之间的差距:瑞幸今年第二季度营收增长72%至4.93亿美元,自营门店利润率30.6%;而星巴克在中国的销售额明显放缓,二季度下降了44%至5.445亿美元。马自铭表示,只要瑞幸能够保持增长,就打算“数年”持有该公司的股票。除了瑞幸的增长前景,他也非常看好其在美国重新上市的可能性:

我要告诉全世界,这是一家好公司。我已经审查过了,我已经做好了功课。

多家媒体此前报道称,瑞幸正酝酿在中国香港上市,甚至在纳斯达克重新上市。瑞幸否认希望在香港上市,表示还是“主要关注美国资本市场”,其美国存托凭证(ADR)仍然在场外交易。

Image

空头也翻多,瑞幸“守得云开见月明”

作为旁观者,市场更对马自铭空翻多立场的转变感到不可思议。

Image

图文无关因为有传言称,雪湖资本正是几年前重创瑞幸的始作俑者。

将时间线拉回到几年前——2019年5月,瑞幸咖啡正式登陆纳斯达克。但在2020年1月底,美国知名做空机构浑水(Muddy Waters Research)公开发布了一份匿名做空报告,指控瑞幸咖啡涉嫌财务造假,其2019年的销售额中有高达3.1亿美元是伪造的,门店销量、商品售价、广告费用、其他产品的净收入都被夸大。

这份报告并非空穴来风,而是动用了大量人力物力进行调查,背后调查人员达1500人,论据十分充足。这一丑闻曝光后,瑞幸在4月初发布公告承认了财报造假的事实,并于6月被勒令退市。而无论是媒体报道,还是市场传言,这份匿名报告的来源都直指雪湖资本。

这份匿名报告称,做空行动始于瑞幸上市之初。雪湖资本先委托咨询公司寻找专业人士,展开对瑞幸咖啡的商业模式进行讨论,意图寻找其中存在的问题点。在拿到关于瑞幸的疑点信息后,雪湖整理了包括销售数据在内的突破口,并提交了这份做空报告。雪湖因此一战成名。

但马自铭并未就是否参与了这份报告,或者参与了任何关于瑞幸的商业调查发表评论。

瑞幸的造假行为导致其投资者损失了数十亿美元,震惊了监管机构,其股价在当时暴跌90%,市值缩水110亿美元。退市后,瑞幸一直在粉单市场进行交易。

不过今年以来,瑞幸股价上涨了超过80%,10月再度站上17美元关口——这也是公司当年IPO的价格。时隔两年,瑞幸股价终于艰难回升,也难怪马自铭盛赞其“浴火重生”了。

Image

Image

瑞幸正在打翻身仗

经历了垂死之际后,瑞幸今年的表现的确十分出彩。

分析人士认为,瑞幸的财务骗局对消费者没有多大影响。2021年,瑞幸报告了1.07亿美元的净利润,这是其有史以来的首次年度盈利。

5月22日,瑞幸公布了2022年第一季度财报,显示净收入同比增长89.5%,季度经营利润也首次转正。

其爆款“生椰拿铁”在去年一经推出便售罄,带来大量用户的同时也带动单店销售额提升,帮助瑞幸走出了“至暗时刻”。

另外,即使丑闻压身,瑞幸的基本业务并未受到打击:2019年12月至2020年12月,瑞幸门店亏损仅12%。

瑞幸上市之前和期间从投资者募集了16亿美元,截至今年6月仍有7.8亿美元现金储备,推动了公司的发展。

上海中欧国际商学院营销学助理教授陈林向媒体表示:

消费者向来非常务实,瑞幸没有食品安全问题,他们就不认为是骗局。

消费者认为瑞幸的问题“与会计有关”,不会像投资者一样感觉被出卖。


澳洲中文论坛热点
悉尼部份城铁将封闭一年,华人区受影响!只能乘巴士(组图)
据《逐日电讯报》报导,从明年年中开始,因为从Bankstown和Sydenham的城铁将因Metro South West革新名目而
联邦政客们具有多少房产?
据本月早些时分报导,绿党副首领、参议员Mehreen Faruqi已获准在Port Macquarie联系其房产并建造三栋投资联

中文新闻,澳洲经济,时事,华人论坛动态,悉尼本地消息,墨尔本,珀斯,布里斯班,澳洲新闻,澳大利亚华人网,澳洲华人论坛

澳洲新闻

突发:Westfield Marion 因持枪人员被封锁

澳大利亚正如标题所示,新闻内容将会更新 南澳大利亚警方敦促阿德莱德南部居民避开 Westfield Marion 购物中心,因为有报道称一名武装罪犯在逃。 当局在一份声明中表示,警方正在对下午 3:3 ...

澳洲新闻

“亲华”达顿是否从鹰派变成了鸽派?

澳大利亚在所有用来形容达顿的词语中,“亲华”不会排在首位。然而,在中国总理李强准备对澳大利亚进行高调访问之际,这位反对派领导人正是如此评价自己的。 但当被问及他是否像阿尔巴 ...

澳洲新闻

北群枪击案凶手瑞恩·科尔有藏毒前科

澳大利亚被指控的杀人犯瑞安·科尔在本周生日前的几个月里,一直在他昆士兰州北部家的前院翻新一艘旧渔船。 附近的居民经过他位于南麦凯罗布广场的家时向他挥手打招呼,并对他的修复工 ...

澳洲新闻

今天中午全国最冷的首都是悉尼

澳大利亚今天中午悉尼很冷,天气预报说这是全国最冷的首府城市。 Weatherzone 报告称,悉尼正午气温为 10.9 摄氏度。 新南威尔士州海岸正在下雨,悉尼部分地区的气温为 7.2 度。 中午墨尔本气温 ...

澳洲新闻

加拿大准备向澳大利亚出售核技术

澳大利亚加拿大创新部长弗朗索瓦·菲利普·商鹏飞告诉天空新闻,加拿大已准备好向澳大利亚出售核技术,作为一种安全、具有成本效益的电力来源。 加拿大于 20 世纪 60 年代开始安全运营核能 ...

澳洲新闻

南澳女子背部中弹,可能是意外

澳大利亚在阿德莱德以北,一名妇女背部中弹,被送往医院。 这起事件于昨天下午 4:30 发生在 Hornsdale。 警方表示,初步调查表明这可能是一起事故。 所有相关各方都互相认识,对公众不构成威 ...