近日医药行业关注度提升，尤其是医疗器械行业表现突出。除了市场因素外，近期带量采购政策降价温和、医疗器械贷款财政贴息、创新药新适应症纳入医保简易续约程序都为医药行业吹来了暖风。
01
集采暖风频出，打破市场极度悲观预期
10月13日晚间，江西牵头的22省区肝功能生化试剂集采方案征求意见稿传出，涉及到肝功能生化试剂（全国市场规模预计30亿元）：（1）按量来算，龙头分入A组；（2）中选比例60%，价格低到高来决定，但是最高有效申报价的0.8则直接可入围，入围即可保证40%的量。
华尔街见闻·见智研究认为，从降价幅度来看，比市场预期更为温和。
相较脊柱在最高有效申报价基础上降60%入围，生化试剂降幅设定为20%，远低于行业对生化试剂降价40-50%的预期。对大厂而言，只要降价20%入围锁定40%试剂采购量，则预计剩余采购量也都可以锁定，相较心血管骨科耗材集采，对大厂更为有利。
银河证券在点评中认为，江西肝功能生化试剂联盟集采是IVD行业真正意义上的大范围带量采购，对后续ivd其他产品有很强的政策指引。
此前的脊柱带量采购降价幅度好于预期，口腔带量在服务费上浮动也优于预期。导致在政策落地后市场有相对积极表现 《龙头一字涨停，市场对医药预期变了吗？| 见智研究》 。
见智研究认为，近期的带量采购逐步释放暖风，与此前市场极度悲观预期相比，市场认知再逐步恢复。值得注意的是，11月即将开始创新药的国谈将是又一重要窗口，如果政策再次确认好转预期，则市场对医疗行业的悲观预期或将进一步修正。
02
医疗器械贴息贷款十一期间加速
见智研究在此前文章《假期间贴息贷款超300亿，对医疗行业有多大影响？| 见智研究》中提到，十一假期期间，市场关注的财政贴息鼓励医院采购医疗设备有了更多落地进展。根据天风证券和浙商证券的相关统计，十一期间各地已公开披露贷款合同金额超过300亿元。
而对于行业公司业绩的拉动，迈瑞医疗本周在调研记录中表示，截至目前，全国已上报超过 2000亿元的医疗设备贷款需求，预计和公司产品相关的贷款需求将超过200亿元，极大提升了业绩目标达成的确定性。
见智研究认为，根据迈瑞的表述，此次政策对医疗行业需求截至目前已超过2000亿，超越市场预期。由于政策要求时点是年内完成，这意味相关公司今年4季度业绩将有望超预期增长。
此前9月15日《国家卫健委开展财政贴息贷款更新改造医疗设备的通知》显示，对医疗机构设备购置和更新改造新增贷款实施阶段性鼓励政策，中央财政贴息2.5个百分点，期限2年。政策要求2022年12月31日前签订贷款协议且支付设备采购首批贷款（不低于总货值的20％）的贷款主体可自主向贷款金融机构申请贴息贷款。贷款使用方向包括诊疗、临床检验、重症、康复、科研转化等各类医疗设备购置。
03
创新药新适应症纳入简易续约，降价幅度将小于预期
对于创新药，见智研究认为，近日国家医保局关于新适应症纳入简易续约的回复，也对创新药公司的未来盈利带来潜在影响，这意味着通过简易续约，新适应症药品降价幅度将小于此前规则。
10月12日，国家医保局对全国人大代表、恒瑞医药董事长孙飘扬，全国人大代表、荣昌生物制药董事长王威东提出的有关“谈判药品续约”的建议做出了回复：“已将新增适应症纳入进了简易续约考虑范围”。
根据公众号健识局测算，以百济神州PD-1替雷利珠单抗为例2021年新增适应症谈判后，降价幅度达到34%，而以简易续约方式，最多降价只有25%。目前，恒瑞医药和核心产品PD-1卡瑞丽珠单抗、荣昌生物的ADC药物维迪西妥单抗等都申报了新增适应症，即将坐上最终的谈判桌。
此外，药明康德《首次季度营收突破100亿，药明康德Q3环比继续加速 | 见智研究》、华东医药等龙头公司3季报业绩也为市场带来一剂强心针。
综上，在经历长时间的寒冬后，医药行业也迎来了一些边际转好，但这里显然心动比幡动更加重要。
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