在全球股市大跌之际，流动性急速下降，价格那是一跌再跌。除了通过做空对冲风险敞口以外，投资者还需要对投资组合进行仓位调整，通过分散因子敞口，降低市场的系统性风险。简单来说就是，要么把股票全卖了，要么投资点别的。
从长期全球性投资的角度来看，中国的股债市场一直以来都有着很好的风险分散作用。作为有潜力与美国争夺霸主地位的新兴市场，不管是政策还是贸易，都和美国有较大的差异。就拿加息这件事来说，在发达国家纷纷提高利率的时候，国内多家大行却将从9月15日开始下调存款利率，可见政策上截然不同。又或者拿最近两天来说，美国股市的崩溃拖累欧洲、英国与日本等主要市场，然而上证指数却只在小幅回调后便快速反弹。这也是为什么长久以来中国的股债市场一直是分散投资的首选。不过可惜的是，受到zero-covid政策的影响，市场对未来经济的期待下降，导致股债市场持续震荡下滑。富时中国与恒生指数还受到美元升值的利空影响。整体来看，在没有出现技术面底部之前，并不适合入场。
就目前的行情来看，分散风险的最佳选择是能源类大宗商品。在美国周二发布通胀后，能源是极少数不跌反涨的商品。原油、天然气（美国）与煤炭期货价格纷纷上涨，并突破了9月13日的高点。且不说能源商品的升值潜力，单论其与股市的负相关性，就足以降低投资组合的整体风险。
USWTI一小时图
从消息面来看，拜登政府讨论补充战略库存的新闻为原油提供看涨动能，油价因此顶住压力震荡反弹。 相比加息，大宗商品更多受到实际与预期供需关系的影响。根据IEA昨日发布的报告显示，美国对欧元区的原油出口量正在逐渐赶上俄罗斯，这也是美国政府对油价的态度从压制到抄底转变的主因，要知道美国目前是释放战略库存最多的国家，一旦美国开始补充库存，原油供应将瞬间多出一个缺口，触发油价的上行风险。不过目前这个方案还在讨论阶段，油价更多的是受到情绪面影响。此外，按照欧盟之前的决定，将从12月份开始禁止俄油进口，同时可能对天然气进行限价，同样限制了能源的流动性。整体来看，能源类大宗商品的价格以短线震荡，中长线看涨为主。
GAS四小时图
相比原油的熊市行情，天然气的表现就要好太多了。从美国天然气四小时图来看，此前受到美国天然气港口推迟复工以及中俄签署购销协议的影响，天然气价格连续下跌，跌破了头肩顶的头部颈线支撑。不过随着美国驶向欧洲的液化天然气油轮越来越多，欧美的气价差距也在逐步缩小。现价回到8.88的头部颈线上方，看涨动能强劲。RSI相对强弱指标刚刚突破至超买区，还未释见顶信号。整体来看，交易策略应该以短线跟随做多为主。现价上方的关键阻力集中在9.6-10的前高点供给区。考虑到天然气价格波动性巨大，如果价格跌破8.88，就需要耐心等待价格回调结束。再下方的支撑位置则要看8和8.4两个静区位置。
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