澳洲业绩超预期，阿里的成长性还在吗？

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5月26日晚间，阿里巴巴公布了2022财年Q4及2022财年全年业绩：2022 Q4实现营收2240.5亿RMB，同比增长8.9%；经调整EBITA 158亿RMB, 同比下降30%；营收及利润端皆超市场预期。

过去的一年多时间，市场许多投资者对于阿里的未来并不乐观，资本市场的大幅下跌也印证了这一点。腰斩后再腰斩，从20年的最高价319美元一路跌破100大关。

国内宏观环境的不理想、激烈的竞争环境、互联网渗透率接近顶峰、较为强劲的监管政策、疫情反复扰动等多方面不利条件结合，19年张勇提出的“内需”、“全球化”、“大数据云计算”三大战略还走得通吗？是否需要调整？
面对持续的疫情，公司将如何应对？阿里云的增速持续放缓，头部客户逐步停止在海外使用阿里云、共有云服务，云计算是否真的空间广阔，能成为公司的第二曲线？

见智研究坚定认为，阿里的战略方向正确。
见智研究曾总结过阿里的战略：国内市场的传统电商是基本盘，必须在守住的基础上尽可能做深做好，并尽可能拓展；高频场景、近场零售必须要进入，其市场容量大、渗透率低的特点将会为公司带来增量；物流基础设施及云计算的持续投入是为国内和国际商业的拓展打好基础；云计算更是不仅有助于自身业务体系的可持续发展，其技术与科技的创新更是能帮助社会实现高质量发展的重要环节。

就内需部分而言，市场存在的一大争议便是阿里近些年大手笔投入、重资产做本地零售服务的道路是否正确。淘菜菜、淘特、淘先达等都消耗着巨大资源投入，且竞争激烈；盒马、大润发线下也不断加注，对现金流要求高；

见智研究认为，设立一个大而全的本地生活零售服务体系，形成远场、中场、近场的多元化商业模式来实现对消费者需求的全方位覆盖是阿里必须要做的“难而正确的事”。
传统零售电商虽商业模式挣钱相对容易，且规模已非常大，但增长空间已经很小，且易受到疫情反复扰动之影响：就过去整个财年而言，淘宝和天猫剔除未支付订单的在线实物GMV是低单位数下滑；FY 2022 Q4来看，1、2月合并GMV与去年同期持平，3月疫情影响下负增长，4月淘系实物成交则同比降幅略高于10%。

FY2022 Q3的业绩交流会上，公司就坦言“其擅长的服装等品类渗透率已经很难持续提升，但快消品、食品、生鲜品等品类作为刚需绝对市场容量非常大，且电商渗透率低”。

昨晚公司也提到在近3个月疫情反复的扰动下，各层级消费者对生活必需品的需求都更为强烈，存在迫切的囤货需求”, 因此近场零售及本地履约配送体系在民生保供中发挥了重要力量。

此外，淘特、淘菜菜等的投入也能反哺拉新，以及进一步完善供应链和物流履约网络，促进长远的可持续发展。

昨日财报也披露了阿里在FY2022全年技术相关成本费用超过了1200亿RMB，其中云计算业务作为投入的主要部分虽其FY2022营收在抵消跨分部交易前后分别达到了千亿以上及745.7亿，且实现了首次盈利，但其增速的不断放缓结合宏观经济环境的不理想、目前最重要的客户互联网行业自身遭遇困劲、头部客户的退出使得一些投资者对其未来的发展空间存在担忧。

见智研究认为，对（阿里）云计算的未来不用悲观：

首先，即使互联网行业总体遭遇了一定困境，但各种新兴行业对于云计算的需求只多不少；汽车及家居智能化、元宇宙、数字智能工业化等大趋势对于云计算而言还有非常广阔的空间去探索，就如昨日管理层所言，存在“巨大的普适性机会”。

其次，宏观经济在下行周期中势必会推迟相当部分企业的上云需求，但这种需求只会递延不会消失。

最后，阿里开展做云业务有其独特的优势和意义。开展云业务除了比拼对软硬件的研发及投入，更重要的是对客户需求及痛点的精准理解。2021年，阿里巴巴已经实现把自家所有业务都放在阿里云上，成为全球第一家且唯一一家将自身业务全部放上自己云的公司。阿里的业务多元化、庞大性、复杂程度恰好提供了阿里云绝佳持续的高压测试。

正确的战略方向只是成功的一个必要条件，除此之外，也需要强大的领导力执行才能完成，见智研究认为CEO张勇有能力保障阿里未来穿越荆棘、平稳前行： “内需”、“全球化”、“大数据云计算”三大战略方向其实并没有少受到质疑，但张勇态度并没有被摇动，“最忌讳向南走了100公里，觉得苗头不大对，赶紧转身向北走，走着走着又要回头“，本月初的阿里亲友会上，张勇也两次强调了阿里的三条主赛道，彰显定力。

此外，张勇对于组织建设的重视度非常之高，最近一系列的组织架构调整公布之时都会提到“敏捷组织，简单文化“；一系列操作看下来，张勇确实在不断践行着曾经自己说的1号位不可推卸的两大责任：商业设计和组织设计。

总结来看，见智研究认为阿里走在正确的战略道路上，短期确实面临一定挑战，但长期来看成长的空间还是很大。

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