21世纪经济报道记者 施诗 上海报道
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今日A股三大指数冲高回落，涨跌不一。截至收盘，沪指涨0.23%，深成指跌0.12%，创业板指涨0.06%。
本周A股虽然出现震荡调整走势，但较欧美市场相对平稳，目前表现仍较为强势。对于A股本周行情分析及未来走势展望，我们来连线西部证券首席策略分析师易斌。
《全球财经连线》：请为我们盘点一下本周A股的情况。
易斌：本周，经历了连续的超跌反弹后，周二市场一度回调2.41%，但伴随着25日中央稳住经济大盘电话会议的召开，市场情绪快速回升，上证指数在本周走出了V型走势。
海外方面，本周美股迎来反弹，截至周四标普500累计上涨4%。消息面来看，鲍威尔正式连任美联储主席，而随后的美联储会议纪要符合预期，多数与会者认为在接下来的两次会议上每次加息50个基点可能是合适的，美联储政策路径的明朗化也推动市场风险情绪释放后迎来回暖。
国内方面，近期以“稳住经济基本盘”为核心的重磅政策密集定调是驱动市场上涨的主要力量。自国内疫情发酵以来经济下行压力逐步加大。5月25日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议释放了积极信号，随后各省也召开了相关的部署会议，国务院办公厅发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》等文件，财政部印发《关于发挥财政政策引导作用支持金融助力市场主体纾困发展的通知》。此外，央行召开货币信贷座谈会，部署加大信贷投放力度，住建部、财政部、央行发布《关于实施住房公积金阶段性支持政策的通知》，多方利好政策落地提振市场信心。
《全球财经连线》：对于未来行情您有何展望？投资者可关注哪些领域？
易斌：对于未来随着上海疫情扰动逐步接近尾声，国内稳经济政策逐步落地，国内外流动性预期边际改善，市场反弹仍将延续，从结构上看重点关注三条主线：随着通胀预期逐步升温，CPI相关的农业，煤炭等资源品板块仍然是全年的主线行情；有望受益于促消费政策的汽车、食品饮料、家电等行业；疫后复苏相关的快递物流，餐饮旅游，机场航空，以及传媒等线下经济相关行业。
当地时间5月26日，美国商务部公布数据显示，美国2022年一季度国内生产总值(GDP) 经通胀调整后折合年率下降1.5%，此前公布初值为下降1.4%。这是该指标自2020年年中来首次转负。
美国经济增长前景几何？通胀压力何时能够缓解？进一步的分析，让我们来连线中国人民大学重阳金融研究院院委兼合作研究部主任刘英。
《全球财经连线》：美国一季度GDP意外收缩转负，主要受哪些因素影响？
刘英：尽管美国一季度通常数据偏低，但此次的意外转负，是除了2020年受疫情冲击以外录得的负增长，表明美国的经济增速确实达到了2009年金融危机以来的历史低位。影响因素主要有四点：
第一是财政支持的减弱。美国联邦政府债务已创出超过30万亿的历史新高，财政支持是强弩之末，美国财政支出减少带来经济下行。
第二是货币政策转向。美联储资产负债表也创出9万亿美元的历史新高，美国一季度开启加息进程，并准备缩表。加息和缩表预期给消费和投资都带来抑制效应。
第三是供给冲击与通胀压力。多因素叠加带来美国的高通胀，而且连续数月创出40年来的新高，而奥密克戎的疫情变化对产业链供应链的冲击进一步增加供给短缺，对经济产生抑制效应。
第四是俄乌冲突及制裁与反制带来反噬。制裁是把双刃剑，截至目前美国对俄罗斯制裁达2千项，从能源禁运、出口管制到金融制裁，几乎无所不包，制裁的反噬和反制裁，给美国经济下行添加了最后一根稻草。
《全球财经连线》：您怎么看美国今年的通胀前景？何时可能出现拐点？
刘英：美国通胀高企持续了一年多，CPI有13个月超过4%，而美国通胀是由多因素造成的。除2020年为救市和抗疫实施的无限量量化宽松货币政策带来超发的货币因素外，美国近两年约十万亿美元的财政刺激计划也对通胀起到了推波助澜的作用。而奥密克戎的疫情变化进一步带来的供给冲击也是通胀不可忽视的因素。此外，从特朗普开始对包括美国盟国在内的各国进口美国商品加征高额关税，也推升了通胀。
雪上加霜的是，俄乌冲突下美国对俄罗斯的制裁及反制裁带来的能源和粮食价格的攀升进一步给美国通胀带来刚性，俄乌冲突即使停止，制裁和反制裁也不会停止。尽管美联储提升了加息的幅度和频度，4月份美国通胀也有0.2个百分点的回落，但是不能确定美国通胀已到拐点。伴随影响通胀因素的消除，叠加美联储大力度地加息和缩表，通胀的拐点才有可能真正到来。
近日，美国总统拜登在访日期间宣布启动“印太经济框架”，美国、日本、韩国等13个国家成为初始成员。有关“印太经济框架”的解读，我们来连线北京大学国际政治经济研究中心主任王勇。
《全球财经连线》：拜登提出“印太经济框架”的目的是什么？
王勇：拜登政府提出印太经济框架，主要是要和中国进行竞争，平衡中国在过去的20多年里，在亚太地区，即美国所谓的印太地区当中，不断扩大的政治、经济与外交影响力；争夺21世纪经贸规则的制定权。
《全球财经连线》：“印太经济框架”与TPP有何不同？将对该地区产生怎样的影响？
王勇：从美国当前披露的内容来看，印太经济框架强调所谓的四大支柱建设。 第一个支柱是互联互通的经济。主要是加强美国和印太地区在基础设施投资和建设方面的合作。
第二个支柱是有韧性的经济。实际上是想重组供应链，减少对中国制造的依赖程度，把一些生产环节转移到东南亚国家和印度等国，加强供应链的安全。
第三个支柱是清洁的经济。所谓清洁的经济，实际是将一些气候变化、减排的理念融入到印太经济的合作当中。拜登上台以后，特别重视气候变化，要把应对气候变化作为美国国家安全的重要一部分。
第四个支柱是公平的经济。公平经济实际上强调要继续推动市场经济的规则，限制像公有经济、国有企业的作用；公平的竞争等这些原则。
TPP实际上是一个高标准的贸易自由化、市场开放的条约。两者之间有很大的区别。TPP框架下，美国是开放市场；印太经济框架下，美国没有这个方面的承诺。这也是使东南亚的一些国家，包括印度，感到非常失望的一个原因。他们之所以愿意跟美国发展关系，很重要的是瞄准美国市场，进入美国的市场。但美国在这个方面没有什么承诺，相反可能在相关的像人权、劳工权利的保护，环境保护的方面将标准进一步提高，希望相关国家会接受美国的高标准，这反而可能会限制相关国家的发展。
《全球财经连线》：如何看待“印太经济框架”的前景？
王勇：从目前来看，印太经济框架的前景并不明朗。美国当前是推出了这样一个框架，但实际从对于参加成员国的要求来看，门槛是比较低的。美国就是要打造一个小圈子，主要目的是跟中国展开竞争。但是从他强调的一些内容来看，包括四大支柱的建设和一些高标准的规则，有可能使很多国家对于深化跟美国的这样一个合作持有怀疑态度。
另外，美国现在受到其国内贸易保护主义、民粹主义很大的影响，美国也难以继续推动区域一体化，贸易自由化。在这种情况下，美国也无法拿出更多的真金白银来吸引更多国家与美国合作，比如说在基础设施建设方面的合作。
从未来来看，还受到政治因素的影响。美国政府4年一次总统大选，政府更迭比较频繁。目前提出了这样的政策框架，可能换了一个总统以后，相关的一些政策框架就没人再理会了。我想这也是印太地区一些国家的一个担心。总体而言，现在还是雷声大雨点小。未来会发展成怎么样，还是受到美国国内政治、经济因素很大的影响。
如果美国一味推行与中国对抗的方式，也不会受到相关国家的欢迎。为什么？因为在过去的20多年当中，他们从中国的发展当中，从中国的上升势头当中获得了巨大的利益。所以他们不愿意在中美之间选边站，实际上是想和两边都维持比较好的关系。这些因素对于印太经济框架的前景都会产生影响。
（市场有风险，投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。）
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（作者：施诗 编辑：和佳）
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