澳洲中信建投:鼓励长期养老产品及康养服务供给 险企具备先发优势

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智通财经获悉,中信建投证券发布研报称,银保监会发布通知鼓励险企“产品+康养服务”的整合,鼓励长期性养老金融产品,鼓励配套康养服务供给,上市险企对此早有布局。当前上市险企均处估值底部,推荐:友邦保险(01299)、中国平安(601318.SH)(02318)、中国太保(601601.SH)(02601);关注:中国人寿(601628.SH)(02628)、中国太平(601099.SH)、新华保险(601336.SH)(01336)。财险推荐:中国财险(02328)。

银保监会发布《关于规范和促进商业养老金融业务发展的通知》(以下简称“《通知》”),意在明确商业养老金融业务的范畴和属性,推动银行保险机构发挥自身优势,坚持发展定位,明确发展方向,更好服务多层次、多支柱养老保险体系建设,满足人民群众日益增长的养老保障需求。

利好具备长期刚性负债特征的养老保险业务发展

养老保险产品负债端天然具有长期性、稳定性,保险公司、养老险公司、保险资管公司在长期资产方面具有先发经验优势,更能满足居民对抗长寿风险的需求。资管新规下,随着净值类产品波动性的提升,具备保底收益与保障功能的中长期养老保险产品,将确定性迎来发展空间。

鼓励险企“产品+康养服务”的整合

我国养老配套的服务是一片蓝海,保险公司在养老年金产品上具有长久期的不可替代性,在养老服务资源整合上也具有先发优势。当前,主要险企均加大了对养老配套服务的布局,以保险产品作为支付的闭环、构建负债壁垒。从美国经验看:美国健康险行业主要以HMO、PPO等综合性健康保险产品及服务提供为主,寿险行业以年金、万能险为主,长期来看,健康险行业的营收、利润稳定性更高、也更强。落脚到具体的保险公司而言,Humana、United Health变单一的保险业务为医疗资源的整合服务提供方、从“就保险论保险”的利润来源为多样化利润来源的商业模式,也获得了更高的估值溢价。

投资建议:《通知》鼓励长期性养老金融产品,鼓励配套康养服务供给,上市险企对此早有布局。参考美国经验,康养服务生态圈的打造,也将为险企带来更高的估值溢价。当前上市险企均处估值底部,推荐:友邦保险(H)、中国平安(A/H)、中国太保(A/H);关注:中国人寿(A/H)、中国太平(H)、新华保险(A/H)。财险推荐:中国财险(H)。


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