来源：远川研究所
“吃药喝酒吹空调”，曾经很长时间是A股韭菜们的熊市避风港，可在这一轮的市场震荡中，曾经的防御性品种白色家电都遭遇了腰斩级别的暴跌。
直到四月份年报季收官，白电上市公司2021年的年报也全部披露完毕。在复杂的市场和激烈的竞争环境下，家电行业的各家业绩也出现了增减分化。
据2021年年报，格力2021年实现营收1878.7亿元，同比增长11.69%，归母净利润230.6亿元，同比增长4.01%。美的实现营收3412.3亿元，同比增长20%，归母净利润285.7亿元，同比增长4.96%。可以看出，美的集团业绩增长更快，格力电器净利率较高。
对于家用电器稳增的业绩，市场前日也给予了正向反馈，家用电器板块涨幅居前，板块盘中涨幅超过3%。其中，格力电器盘中一度大涨超过9%。
面对不断成长的白色家电，
1. 我们要如何分析这个行业呢？
2. 如何理解白电格局对价格的影响？
3. 如何看待材料成本、长短期需求等因素对白电企业的影响？
通过本次「投学苑·行业课」白色家电系列精讲课，你将会找到以上问题的答案，加深对白色家电这个行业的认知理解。希望我们的课程能够给你提供良好的投研框架，同时，也欢迎大家浏览至文末添加我们的小助手，领取免费课程试看、课程优惠和行业资料。下面就简单和大家聊聊家电行业。
01
如何分析家电行业？
「投学苑·行业课」白色家电01节 课程免费试看
经过时代的变迁，家电行业已经从简单的三大件变为种类繁多的大行业，所以在介绍投资框架之前，我们先来看看当下家电的各种品类，以及家电的上下游产业链情况。
根据申银万国2021A股划分标准，家电被分为白电、黑电、厨卫电等6个种类。
根据上下游产业链划分，家电制造的上游是原材料铝、铜等，以及零部件，而下游则是通过渠道直接面对消费者。
由于家电是最终消费品，直接面对消费者，也就是说行业的景气度直接由销量与售价决定，所以我们就从量、价为切入口来展开家电行业的投资框架。但由于当前家电种类较多，而且不同的家电产品所处的生命周期不同。
对应的家电政策也不同。比如，之前的家电政策主要针对冰箱、洗衣机、电视等黑白电，而2019年的新补贴政策才第一次加入了抽油烟机、灶具等厨卫电。
由于上述原因，不同品类的家电，在量、价的分析框架上是不完全相同的，所以本次课程主要介绍家电行业中，市值占比最大的白电的量、价分析框架。
02
这门课你能学到什么？
白色家电系列精讲课共分为5节，会从白色家电行业概况、行业格局、成本的影响、长期销售空间、短期销量变化等几个角度讲清楚整个行业。
第一节课，我们首先回答了两个问题：为什么要研究家电行业？白色家电的行业投资框架是怎样的？
第二节课，我们会重点分析白电格局对价格的影响，其中包括了上游成本、下游价格及价格变动框架。
第三节课会介绍材料成本对白电企业的影响，将从三个周期和成本上行、下行两种影响展开。
第四节课内容主要针对白电的长期销量空间进行剖析，大家将了解空调、冰箱、洗衣机三大白电的长期空间是如何演绎的。
第五节课，我们会讨论过去几年A股年度涨幅变动的驱动因素及白电企业短期销量变化。
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