四月下旬以来,在多重因素扰动之下,市场围绕3000点心理关口展开了争夺。据悉,为了帮助投资者更好的解读市场趋势,券商资管系公募财通资管日前开启了“春日未尽,曙光已至”系列云直播,自4月19日起每个交易日收盘后在线交流宏观形势及重点关注行业分析,该系列直播将持续至5月11日。
针对疫情中市场关注度较高的大消费板块,财通资管权益基金经理、大消费研究组组长林伟,在直播中分享了其最新见解。他指出,如果剥离疫情影响和成本波动的影响,近几年优质消费品公司的优势持续加强,经历近几个季度的压制及预期下降,消费板块估值处于历史上具有较高配置价值的区间。
梳理近一年消费板块行情,林伟表示,2021年7、8月份的暴跌是对去年2、3月份消费股过度高估后的修正,市场无法用大几十倍的估值去承担一个长期10%-20%增长的行业。回头看,去年下跌有市场风格影响,也有部分细分板块业绩受疫情干扰而产生基数性放缓的原因,市场情绪进入悲观线性预期中。今年消费板块再次因疫情承压,叠加近几个季度受成本冲击影响,表现并不佳,不过大部分公司已经通过提价逐步转嫁成本压力。
“如果把疫情影响和成本波动的影响剥离开,这几年来优质消费品公司的优势是在加强的。”林伟进一步分析指出,部分行业经过疫情洗牌后集中度持续提升,如从日常生活消费入手,调味品行业内部结构持续变化、啤酒的高端化单品增长仍然强劲。“而这些公司在经历几个季度的压制和预期下降后,基本面财务和估值都处于较低位置,消费板块估值处于历史上具有较高配置价值的区间。随着疫情恢复和经济复苏,消费股会从基本面和估值两方面在未来几个季度逐步走出复苏提升,现在可能是磨底的阶段。”Wind数据显示,截至4月末,中信一级行业中食品饮料指数市盈率水平已经从2021年2月份超60倍的高点回落到目前的36倍左右,位于近10年约80%分位。
个股层面,需要关注行业红利、公司产品竞争力、优秀治理等因素的共振。面对今年的市场和经济环境,林伟表示,“会不断细致跟踪外在贝塔因素对公司干扰程度,并不断测算财务的确定性,以及上下修空间,力争找出较强阿尔法的投资机会。”
展望后市,林伟指出,经济工作会议和两会报告均显示出政府“稳增长”的决心和信心,随着经济和市场逐步恢复平稳,国内消费环境有望逐步恢复正常,而优秀的消费品公司在波动之后仍将继续发展向上,可关注疫情复苏机会,以及新的消费机会和现象等。
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